明微电子:拥有自己封装测试产线的芯片

　　明微电子是国内LED驱动芯片领先企业，采用Fabless模式向下游封测延伸。公司专注于数模混合及模拟集成电路领域，是国内LED驱动芯片领先企业。在LED显示芯片领域，公司LED显示驱动产品具有能耗低、最大持续电流大、易于调试和维护等特征，在GGII统计评选的2017年“中国LED显示屏10强企业”中，有6家直接或间接应用了公司的显示驱动芯片，目前产品市占率约9%。

　　在LED照明驱动芯片领域，公司线性驱动产品在调光兼容性高、总谐波失真低、端口耐压高方面较具优势，产品市占率为3.75%；在电源管理芯片，公司利用核心技术开发的“低待机电源驱动芯片”、“高精度的双绕组恒流驱动芯片”曾荣获“深圳市科技进步奖”。

　　核心逻辑与公司基本面：

　　1、LED线性驱动芯片业界头羊，受益行业技术进步

　　作为一家专注于数模混合及模拟集成电路领域的IC设计企业，明微电子多年以来便深耕于LED驱动芯片，其产品广泛应用于LED照明、LED显示屏等领域。在照明领域，不同于传统LED开关驱动，明微电子一直致力于LED高压线性驱动芯片的研发与开拓。

　　相比于目前传统LED开关电源，公司深度布局的线性驱动方案具有电路简单、元器件少、生产便捷、故障率低且可与智能照明无缝衔接等优势，正被下游核心客户（如飞利浦、佛山照明等）积极采纳。未来，随着LED线性驱动方案渗透率提升，明微电子相关产品无论技术专利布局，还是市场接受程度，均处于业界领军地位，可望显著受益。

　　2、小间距显示屏风头正劲，MiniLED当仁不让

　　公司显示屏驱动芯片用于控制LED显示屏色彩、亮度、对比度等图像效果，具有宽恒流范围、高恒流精度、高刷新率、低电磁干扰、低功耗、高显示清晰度、高可靠性等特点，被广泛应用在LED全彩显示屏、LED小间距显示屏，并受到强力巨彩、利亚德、联建光电等核心大客户认可，有望同步受益于高速成长的LED显示屏市场。

　　明微电子MiniLED驱动IC于2018年开始小规模量产，且2018年、2019年、2020年1-6月，公司MiniLED驱动芯片收入占公司显示屏驱动芯片收入的比例分别达到2.00%、14.37%、18.35%，呈快速增长态势。

　　未来，随着下游miniLED显示屏市场快速发展，以及公司驱动Ic市占率提升，公司业绩可进—步增厚。

　　3、自建半导体封测基地，有效保障产能供给

　　2020年下半年以来，随着全球半导体行业景气度升温，晶圆厂及封测厂产能持续紧绷。2021年新年伊始，焦灼的供需格局使得IC设计企业纷纷调高自身产品报价，其中不乏Microchip、矽力杰、汇顶科技、新洁能等国内外知名企业的身影。

　　可见，如何保障自身产能供给，现已成为困扰诸多轻资产设计公司的难解之局。而明微电子自2014年、2017年开始，便前瞻性自建测试以及部分封装产线，充裕的产能储备为公司订单承接带来有力的保障。

　　公司产品无论是照明驱动IC还是显示屏驱动IC都有着相当明确的增长潜力。此外，公司正在积极拓展的电源管理IC与其拳头产品驱动IC亦有着良好的客户协同。
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