三家公司占全球DRAM内存芯片供应量的95%以上

当全球最有价值的公司苹果(Apple)本月透露将不再公布iPhone或Mac的销量时，市场上开始流传“iPhone触顶”的言论。

虽然苹果在业绩披露上的这一调整看似微不足道，但该变化反映了人们对智能手机需求下降的更广泛担忧，从而在全球半导体行业、以及iPhone供应链的其他环节引发了冲击波。

再结合当前的其他问题——从加密货币价值下降到全球贸易战——人们开始怀疑，曾经欣欣向荣的半导体行业是否面临长期的结构性衰退。

美国道富环球投资(State Street Global Advisors)首席投资策略师迈克尔?阿罗内(Michael Arone)表示：“在过去的几年里，半导体和……其他科技股表现非常好。它们的增长率很高，它们一直是手机、平板电脑和游戏发展的受益者。”

他补充说：“投资者担心企业收入增长会达不到预期……如果人们没有以相同的速度升级他们的设备——无论是手机、平板电脑还是游戏——如果升级换代的速度放缓，那将是经济放缓的一个重要信号。”

周一，中国当局声称发现了三家世界顶级内存芯片制造商反垄断违规行为的“大量证据”，这一消息让该行业遭受巨大打击。

中国官员表示，对韩国的三星电子(Samsung Electronics)和SK海力士(SK Hynix)以及美国美光科技(Micron)的调查取得了“重大进展”。这三家公司占全球DRAM内存芯片供应量的95%以上。

对全球经济增长放缓、中美贸易紧张局势加剧、中国股市熊市以及加密货币价格暴跌的担忧也促使投资者降低风险偏好，减少了对经济较为敏感的技术和半导体股票的投资头寸。

过去几周，台积电(Taiwan Semiconductor)、三星电子和美国AMD公司(Advanced Micro Devices)等一些全球最大的半导体公司的股票下跌，因为不安的投资者抛掉了他们的持股。

在这些公司股价下跌之前，业内数家公司发布了疲弱的第三季度财报，并指出这是内存芯片供应过剩以及市场对应用此类芯片的产品需求减少导致的。

三星电子是亚洲最大的科技集团之一，该公司在今年10月底警告称，由于中国产能快速扩张，内存芯片价格下滑。尽管该集团的季度盈利创下历史最高纪录，但它仍敲响了警钟——其80%的利润来自内存芯片。

甚至加密货币价格暴跌也产生了不利影响——单枚比特币价格从去年的1.9万美元以上跌至6000美元以下。台积电也是亚洲最大的科技公司之一，它在第三季度财报中预计，在第四季度，“加密货币挖矿需求持续疲软”将抵消其部分增长。

上周四，制造游戏芯片的美国Nvidia集团因营收不及预期，股价最多下跌17%，该公司将业绩欠佳归咎于加密货币挖矿活动逐渐减少导致芯片库存增加，给其造成了“加密后遗症”。

投资者也对美中贸易战可能长期化的潜在影响深表担忧。

景顺(Invesco)驻香港的基金经理William Yuen表示，“在贸易紧张时期，很多股票都受到打击，所以如果局势有所好转，短期内应会出现反弹。”

尽管眼下存在逆风，但投资者表示半导体的长期前景具有吸引力，部分原因是汽车和工业等行业对半导体的需求不断增长，这些行业日益把发展重点转向机器人和人工智能。

Needham Funds投资组合经理克里斯?雷茨勒(Chris Retzler)表示，半导体是更广泛经济领域的晴雨表。他补充说：“半导体继续在全球经济和我们所有人的生活中发挥越来越大的作用……我们看到半导体更广泛地应用于医疗保健、能源和汽车等领域。”

对于那些相信增长故事的投资者来说，股价疲软可能为他们提供了一个有吸引力的进场机会。摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的基金经理奥利弗?考克斯(Oliver Cox)表示：“三星现在可以说是整个亚洲最便宜的大型科技股。内存芯片仍然是主要的利润来源，就市场份额、盈利能力和技术能力而言，三星是内存市场上的全球领导者。”

“目前的市场状况是对投资者长期信念的典型考验。我们一直在小幅增加大型科技股的仓位。”

不过，在地缘政治和经济形势不明朗的背景下，投资者明白未来几个月股价有进一步下跌的可能性。

富达国际(Fidelity International)投资分析师凯西?麦克莱恩(Casey McLean)表示，随着企业下调盈利指引，股价可能会进一步下跌。他表示，该板块的抛售大约进行到了三分之二。“这与库存周期吻合，库存在需求疲软的情况下逐渐增多，将需要几个季度才能消化。”

投资者将会关注即将举行的20国集团(G20)会议，看看中美之间有无和解迹象，尽管任何友好的言论都会受到怀疑，因为投资者预期明年年初可能出台一系列新的贸易关税。