天岳先进2025年报解读：年营收14.65亿元，同比下降17.15%

2026年3月28日，天岳先进（688234.SH/02631.HK）发布2025年年度报告，全年实现营业收入14.65亿元，同比下降17.15%；归母净利润亏损2.08亿元，同比由盈转亏。尽管短期业绩承压，但公司在全球碳化硅衬底市场的技术突破与市场份额跃升，成为行业关注的焦点。据日本富士经济报告，天岳先进2025年全球导电型碳化硅衬底市场份额达27.6%，位居全球第一，其中8英寸衬底市占率高达51.3%，12英寸产品更实现全球首发并交付头部客户，标志着中国企业在第三代半导体材料领域实现从“追赶”到“领跑”的跨越。

一、营收结构：大尺寸产品驱动增长，全球化布局成效显现

天岳先进2025年营收下滑主要受境内6英寸碳化硅衬底价格下降及市场战略调整影响。公司通过主动降价扩大市场份额，导致产品平均售价同比下降。然而，大尺寸产品的快速放量成为业绩亮点：

• 8英寸衬底：2025年收入占比提升至44%，同比增长超100%，出货量超越国际头部厂商，获英飞凌、博世等国际客户高度认可。
• 12英寸衬底：全球首发并完成全系列布局，已获头部客户订单并实现交付，为AI数据中心、AR眼镜等新兴领域提供核心材料支撑。
• 境外业务：毛利率达35.97%，显著高于境内市场，全球化布局有效对冲国内价格竞争压力。

从产能规模看，公司2025年碳化硅衬底产量达69.04万片，同比增长68.31%；销量63.33万片，同比增长75.33%。山东及上海两大生产基地合计设计年产能超50万片，上海工厂、济南工厂二阶段产能提升规划稳步推进，海外工厂建设亦提上日程。

二、技术突破：从“跟跑”到“领跑”的跨越

天岳先进的技术创新聚焦大尺寸化、低缺陷化、低成本化三大方向，2025年研发投入达1.66亿元，同比增长16.91%，研发费用率提升至11.32%。核心突破包括：

• 12英寸衬底：全球首发并实现量产，入选2025年度中国第三代半导体技术十大进展，推动行业迈入大尺寸时代。
• 8英寸衬底：通过液相法制备无宏观缺陷衬底，突破晶体生长界面控制难题，良率与一致性达国际领先水平。
• P型衬底：率先实现商业化应用，为光伏、储能等领域提供高效解决方案。
• 新兴领域：切入碳化硅光波导镜片市场，与舜宇奥来达成战略合作，其“碳化硅光波导片在AI眼镜中的应用”方案入选中国信通院优秀案例。

截至2025年末，天岳先进专利规模位列全球前五、国内第一，主导制定多项国家标准，构建起从技术定义到标准制定的立体化竞争体系。