SK海力士收购英特尔NAND业务，对中国有哪些影响？

10月20日，SK海力士和英特尔在韩国共同宣布签署收购协议，根据协议约定，SK海力士将以90亿美元收购英特尔的NAND闪存及存储业务。本次收购包括英特尔NAND SSD业务、NAND部件及晶圆业务，以及其在中国大连的NAND闪存制造工厂。英特尔将保留其特有的英特尔®傲腾TM业务。

SK海力士与英特尔将争取在2021年底前取得所需的政府机关许可。在获取相关许可后，SK海力士将通过支付第一期70亿美元对价从英特尔收购NAND SSD业务（包括NAND SSD相关知识产权和员工）以及大连工厂。

此后，预计在2025年3月份最终交割时，SK海力士将支付20亿美元余款从英特尔收购其余相关资产，包括NAND闪存晶圆的生产及设计相关的知识产权、研发人员以及大连工厂的员工。根据协议，英特尔将继续在大连闪存制造工厂制造NAND晶圆，并保留制造和设计NAND闪存晶圆相关的知识产权（IP），直至最终交割日。

SK海力士于2018年成功开发了全球首款基于电荷撷取闪存（Charge Trap Flash，CTF）的96层4D NAND闪存，并于2019年开发了128层4D NAND闪存。SK海力士将结合英特尔的存储解决方案相关技术及生产能力，打造包括企业级SSD在内的具有高附加值的一系列3D NAND解决方案。

英特尔作为世界半导体行业的领先者，拥有业界领先的NAND SSD技术以及4阶储存单元（quadruple level cell，QLC）NAND闪存产品线。截止2020年6月27日，英特尔的NAND业务在今年上半年为英特尔非易失性存储器解决方案事业部（Non-volatile Memory Solutions Group， NSG）创下了约28亿美元的营收，以及约6亿美元的营业利润。

英特尔计划将本次交易获得的资金用于开发业界领先的产品和加强其具有长期成长潜力的业务重点，包括人工智能（AI）、5G网络与智能、自动驾驶相关边缘设备。

TrendForce集邦咨询旗下半导体研究处指出，此合并案将可望令两家公司在enterprise SSD领域发挥综效，并开启NAND Flash产业整并序幕。

根据TrendForce集邦咨询数据显示，SK海力士与英特尔在今年第二季的营收市占率为11.7%及11.5%，分别位于第四及第六名。

若再以产品竞争力详细区分，以2019年来看，SK海力士在NAND Flash的强项为mobile领域，其中包含eMCP以及eMMC产品，占SK海力士总NAND Flash营收达60%以上。

而英特尔长年于enterprise SSD领域表现特别优异，不但与三星（Samsung）并驾齐驱，且中国市占甚至超过五成，以NAND Flash所有终端应用而言，enterprise SSD为获利最佳品项。

技术差异具互补效益，enterprise SSD领域将发挥综效

以产能面来看，SK海力士目前的NAND Flash投片产能全数位于韩国；英特尔的NAND Flash产能则全数位于中国大连。英特尔是所有NAND Flash厂商当中最着力推广采用QLC架构的公司，预计今年年底前将占其产出逾30%。

以技术面来看，目前英特尔仍坚持以Floating Gate为3D NAND Flash的主要生产结构，不同于SK海力士等其他厂商所采用的Charge Trap结构，在蚀刻的技术难度上有相当差异。

SK海力士取得英特尔的3D NAND Flash产能以后，其在enterprise SSD领域的竞争力将大幅跃升，后续需着墨的应是如何在英特尔与SK海力士的不同产品架构之间取得平衡，以达最大综效。

预计SK海力士在取得英特尔产能以后，其NAND Flash市占将达20%以上，超越原先排名第二的铠侠（Kioxia），排名仅次于龙头三星。需要特别留意的是，此次收购案仅限于3D NAND Flash相关技术与产能，并不包含近期受到市场非常关注的新兴存储器技术3D-XPoint。

英特尔NAND业务连续亏损

近些年来，英特尔进军高性能NAND闪存的过程并不顺利，其在易失性存储器市场的营收并不稳定。

英特尔旗下的不变性内存解决方案事业群已经连续多个季度出现亏损，直到最近才在2020年第二季度获得盈利。

根据市场研究机构DRAMeXchange的数据，2020年第二季度以前的12个月里，英特尔NAND产品亏损了3.4亿美元。

今年三月，英特尔首席财务官George Davis称，英特尔无法通过售卖足够多的、产自大连工厂的固态硬盘来获取利润。

外媒评论称，英特尔决定出售旗下NAND业务，或正是由于该业务线上的营收波动。

英特尔将把NAND业务出售给SK海力士。这可能会让英特尔走出一个艰难而分散注意力的市场。人们不禁怀疑英特尔要放弃中国吗？就好像英特尔把XPoint卖给了Micron那样。

离开NAND非常有意义

内存市场非常艰难，竞争激烈，最糟糕的是，它的周期性很强。除非你有一个良好心态，否则内存需求和定价的起伏可能非常难看。三星是这一行业超级霸主，美光关注于利基市场，同时也是技术的领先者。SK Hynix也是在这一行业耕耘许久。

除非你是行业领头羊，否则这不是一个漂亮或非常吸引人的生意，因为这里的景色很难看。

因为英特尔已经不强调NAND和内存技术了，很明显，CEO Bob Swan现正以首席财务官的身份重新设计公司。NAND市场一直都很困难，而在处理器上，AMD份额越来越大。从基本面来讲，英特尔出于战略或协同的原因并不需要进入NAND业务。它就是飞不起来。

将XPoint出售给Micron只是个开始

把XPoint卖给Micron的过程非常简单，因为Intel拥有一半股份。Micron本可以购买NAND，但它可能觉得需要消耗太多产能。另一方面，SK可能愿意冒险，押注在一次收购中，它可以用自己的方式与排名第一的三星展开更激烈的竞争。

虽然我们不知道细节，但不到100亿美元对SK来说“听起来”很便宜。

本次收购包括英特尔NAND SSD业务、NAND部件及晶圆业务，以及其在中国大连的NAND闪存制造工厂。英特尔将保留其特有的英特尔傲腾业务。傲腾拥有英特尔先进的存储技术，NAND闪存及存储业务出售之后，英特尔在存储方面就将专注于傲腾这一业务。90亿美元很难得到这一切。

对中国及资本市场的影响

英特尔大连工厂是英特尔3D NAND SSD的主要生产基地，也是英特尔非常重视的晶圆厂之一，其生产速度处于世界领先水平。

3D NAND闪存芯片相对于原先的NAND在工艺上的提升，可以理解为把原先平面的存储单元构建为立体，这样一片晶元上存储的cell会更多。

英特尔大连工厂是英特尔自1992年在爱尔兰建立F10晶圆厂后新建的第一座晶圆厂，也是英特尔在中国乃至亚洲的第一个晶圆制造工厂（除美国本土外，英特尔只在爱尔兰和以色列有晶圆厂）。

大连工厂2010年开始生产，2015年之前主要从事65nm产品的生产，到2015年则开始转型生产3D NAND存储产品，在一年之后就实现了量产，速度之快震惊业界。

五年间，大连工厂汇聚了NAND芯片的主要产能，原本还将负责生产3D Xpoint（英特尔傲腾使用的介质）非易失性存储芯片。

一旦离开大连，英特尔就失去了中国的前道制造工厂，只是在成都保留后道工厂。韩国会通过大举收购来讨好中国吗？SK会向中国提供它想要的技术吗？我们敢打赌，中国会很快批准这项协议。

我们不认为这是英特尔近期的利好，只是帮助英特尔更专注。长期来看，他们在中国市场上可能会有些许艰难。由于SK海力士可能会接管英特尔在NAND上的支出模式，因此对设备公司而言属于中性。这对三星来说有点负面，因为他们在一个几乎已经结束的市场上有着更严重的竞争。通过收购英特尔的NAND闪存及存储业务，SK海力士就将超过日本的Kioxia，成为仅次于三星的全球第二大NAND闪存制造商，并会缩小与三星的差距。半导体行业的交易数量再次回升，我们可能会看到更多此类帮助公司重新聚焦的交易，尤其是涉及中国的交易。

存储芯片行业是需要不断的投资的长周期产业。对英特尔来说，在本身存储业务“不赚钱还烧钱”的情况下，出售制造工厂聚焦前沿研发，是为了更好的前进；而SK海力士收购大连工厂，可以助其扩充产能、提高市占并加速耕耘中国市场，也符合其一直以来的行动方向。那么，对双方而言，此次交易不可不谓“双赢”。至于整合后，是否会如愿发展，还有待观察。

来源：全球半导体观察、SemiWiki等网络内容综合

责任编辑：haq