龙图光罩2025年营收24665.83万元，同比增长0.06%

2026年2月26日，龙图光罩（688721.SH）正式发布2025年度业绩快报，全年实现营业收入24665.83万元，同比增长0.06%。尽管营收规模基本保持稳定，但净利润同比下滑36.86%，这一数据背后折射出半导体掩模版行业在国产替代浪潮中的复杂图景。作为国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商，龙图光罩的2025年表现既展现了其技术突破与市场拓展的成果，也暴露了行业竞争加剧与成本压力下的转型阵痛。

一、营收微增：国产替代与高端制程的双重驱动

龙图光罩2025年营收的微增，主要得益于国产替代战略的加速推进与高端制程产品的突破。作为半导体制造的核心材料，掩模版直接决定芯片的制程精度与良率。随着全球半导体产业链向中国大陆转移，国内晶圆厂产能持续扩张，对本土掩模版厂商的需求激增。龙图光罩凭借在130nm及以上制程的技术积累，成功切入中芯国际、华虹宏力、士兰微等主流晶圆厂供应链，成为国产替代的重要参与者。

从产品结构看，石英掩模版成为营收核心支撑。2025年，石英掩模版收入达20520.47万元，同比增长2.38%，占总收入比重超83%。这得益于公司对高附加值产品的倾斜：90nm节点产品实现量产，65nm产品进入送样验证阶段，40-28nm产品完成设备布局。高端制程的突破不仅提升了产品单价，也增强了客户黏性，为营收增长提供长期动力。

此外，非直销模式的拓展初见成效。2025年，非直销收入同比增长27.70%，反映公司通过代理商覆盖中小客户的能力提升。境内市场营收基本持平，而境外市场虽下滑16.77%，但公司通过意法半导体等国际客户的审核认证，为未来海外拓展奠定基础。

二、净利润下滑：成本压力与转型阵痛的集中体现

尽管营收微增，龙图光罩2025年净利润同比下滑36.86%，扣非净利润降幅更大，主要受四大因素拖累：

市场竞争加剧下的策略性降价
130nm及以上制程产品竞争白热化，公司为巩固市场份额对部分客户降价，导致深圳工厂毛利率下降。例如，石英掩模版毛利率同比减少超10个百分点，直接压缩利润空间。

珠海工厂产能爬坡的固定成本压力
珠海工厂于2025年二季度投产，年规划产能1.8万片，但初期产能利用率不足，固定资产折旧成本高企，产品毛利率为负。尽管四季度营收环比增长6.49%，但全年仍未覆盖成本，成为利润下滑的主因。

研发与销售费用的显著增加
公司重点布局高端制程，研发投入同比增长18.76%，占营收比例提升至11.10%。同时，销售费用同比增加16.80%，主要用于关键客户开发与市场拓展。例如，为推进65nm产品验证，公司加大了对华虹宏力、燕东微等客户的资源投入。

资产减值损失与存货压力
珠海工厂部分存货可变现净值低于成本，公司基于审慎性原则计提资产减值损失，进一步侵蚀利润。此外，应收账款同比增加29.19%，经营活动现金流净额下降26.52%，反映公司资金周转压力增大。