营收大涨但仍亏损，纳芯微为何赴港IPO？

2025年11月28日，苏州纳芯微电子股份有限公司（以下简称“纳芯微”）发布港股IPO招股书，即将开启“A+H”双重上市的局面。纳芯微是国内高性能高可靠性模拟芯片及混合信号芯片领域的代表企业，更在芯片国产替代中扮演着重要角色。但自2022年登陆A股科创板以来，其虽营收保持快速增长，净利润却持续为负。

图/纳芯微

根据最新披露的2025年半年度报告，纳芯微上半年实现营业收入15.24亿元，同比大幅增长79.49%，而归母净利润仍为负0.78亿元。

纳芯微一面呈现出亏损收窄的向好趋势，一面面临持续的资金压力。在此背景下，纳芯微为何选择此时启动赴港上市？

图/纳芯微半年报

营收猛增，纳芯微为何依旧亏损？

财报显示，2025年上半年，纳芯微实现营业收入15.24亿元，同比增长高达79.49%，呈现强劲增长态势。纳芯微营收连续多个季度保持高速增长，展示出其产品在市场上的强劲竞争力。

值得注意的是，虽然纳芯微仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。扣非后归母净利润为负1.06亿元，同比收窄1.80亿元。

这种营收增长与利润亏损并存的现象在半导体行业并不鲜见，尤其是在技术密集型和高研发投入型企业。

引起纳芯微财务指标变化的，正是其三大业务板块的变动。

图/纳芯微半年报

三大业务齐“开花”，汽车芯片成增长引擎

2025年上半年，纳芯微三大主营业务板块均实现快速增长。传感器业务营业收入实现4.13亿元，同比增长62%，占总营收的27.1%。

信号链芯片业务营业收入达5.86亿元，同比增长81%，占总营收的38.5%，成为纳芯微第一大收入来源。

电源管理芯片业务增长最为迅猛，收入5.19亿元，同比增长95%，占总营收的34.1%。

从应用领域来看，汽车电子领域成为纳芯微的重要增长引擎。

2025年上半年，纳芯微在汽车电子领域出货3.12亿颗芯片，累计出货量已超过9.8亿颗，覆盖主驱、OBC、BMS、热管理、车身和照明等多个汽车电子子系统。

目前，纳芯微已获得比亚迪、吉利、蔚来、理想、长城等多家主流车企的平台定点，印证了其在汽车芯片领域已构建起强大的核心竞争力。

除此之外，在泛能源领域，包括光伏逆变、储能、服务器电源和工业自动化等应用，上半年实现收入8.0亿元，同比增长78%。尤其在光伏领域，纳芯微市占率达到12%，在服务器电源领域已导入浪潮、超聚变等客户。

消费电子领域，纳芯微在白电、TWS耳机和手机应用上实现收入2.0亿元，同比增长45%。温湿度和麦克风调理芯片已切入华为、小米、OPPO等主流手机品牌供应链。

纳芯微技术突破不断，国产替代加速

纳芯微在信号链芯片和电源管理芯片业务上的高速增长，离不开其持续的技术投入和突破。2025年上半年，纳芯微研发投入达3.61亿元，同比增长13.18%，占营收比重高达23.71%。

若剔除股份支付影响，纳芯微研发费用同比增幅达到51.43%，显示出其对技术研发及国产替代的重视程度。纳芯微在研项目达56个，上半年新增知识产权50件，其中发明专利25件。

1.在信号链芯片领域，纳芯微开发了具有自主知识产权的数字隔离产品，CMTI（共模瞬变抗扰度）大于±300 kV/μs，成本较同类产品降低15%，计划于2025年下半年量产。

2.在电源管理芯片领域，纳芯微推出了符合ASIL-D功能安全等级的栅极驱动芯片，传输延时小于35纳秒，已在主驱电机控制器领域实现批量应用。其开发的SiC MOSFET产品平台涵盖650V、1200V和1700V多个电压等级，比导通电阻小于4 mΩ·cm²，性能指标达到国际先进水平。

固态继电器产品采用1700V耐压设计，采用电容隔离技术，可替代传统光耦继电器，计划于2025年第四季度开始产能爬坡，有望在工业控制和能源领域实现国产替代。

纳芯微赴港IPO，从中国走向全球

在营收快速增长但尚未实现盈利的财务背景下，纳芯微选择赴港上市，背后有什么战略考量？

1.模拟芯片行业具有技术密集型和资本密集型的双重特点，产品研发周期长，且需要持续的资金投入。面对日益激烈的市场竞争和技术迭代压力，进一步融资扩张势在必行。

2.港股上市可为企业提供更灵活的融资渠道和更广阔的国际投资者基础。在当前全球半导体产业格局调整的背景下，中国芯片企业的价值正受到国际资本更多关注，纳芯微有望获得更高的估值认可。

3.对于纳芯微的信号链和电源管理业务而言，赴港上市将带来多重积极影响。资金补充将加速企业技术研发和产品迭代，特别是在汽车电子和工业控制等高增长领域。在国际化战略推进过程中，纳芯微有望在国产替代高端模拟芯片领域实现更多突破，缩小与国际领先企业的技术差距，从而在更高性能和更广领域推动国产替代，实现从国产替代到引领的跨越。

结语：纳芯微赴港上市，有望加快芯片国产替代进程

截至2025年上半年，纳芯微三大芯片业务板块均保持高速增长，资产负债率仅为22.2%，经营性现金流虽然为负，但纳芯微通过理财产品赎回等方式保持了现金流的总体平稳。

随着在汽车电子、工业控制及能源管理等领域的持续深耕，纳芯微不仅展现出良好的成长性，更在高端模拟芯片国产替代进程中扮演着关键角色。赴港上市将为其提供更充足的资本支持，进一步强化在核心技术领域的自主研发能力，推动更多关键芯片实现国产替代，提升中国半导体产业链的自主可控水平。

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