千亿营收！赛力斯赴港IPO，募资强攻AI、增程技术

电子发烧友网报道（文/莫婷婷）4月28日，赛力斯集团股份有限公司（以下简称：赛力斯）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。

赛力斯是一家A股上市公司，上市时间为2016年6月15日。截至2025年4月28日收市，赛力斯总市值达2078.46亿元人民币。


2024年营收破千亿元，成为全球第四家盈利的新能源车企
赛力斯是一家以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，主要业务包括新能源汽车及核心三电等产品的研发、制造、销售及服务。

1986年，赛力斯从弹簧和减震器业务起家，并扩展到摩托车业务； 2003年，赛力斯与东风汽车合资进入整车制造领域；2016 年，公司全面转型至新能源汽车领域，于2021年发布问界品牌，树立了“智慧重塑豪华”的品牌定位，并推出了系列车型。

截至目前，赛力斯推出了问界M5、问界M7、问界M8和问界M9四款车型。根据弗若斯特沙利文报告，问界品牌在2024年下半年以82%的NPS净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首，且2024年问界品牌全年总交付量达 38.71万辆，同比增长268%。

四款车型的布局，完善了问界系列在25万到50万中高市场的产品矩阵。具体来看，问界M5和新M7售价在25万到35万元之间，今年4月上市的全新中大型问界M8售价为35.98万-44.98万元起，问界M9售价为46.98万元起。

我们看到，问界品牌已经成为赛力斯的主要营收来源，使其业绩在2024年扭亏为盈。招股书显示，2022年-2024年，赛力斯的营收分别达到340.56亿元、357.8亿元及1451.76亿元；同期净利润分别为-38亿元、-24亿元、59.46亿元。2024年营收突破千亿大关，营收同比增长达305.47%，贡献了93.4%的营收占比，同时净利润大涨，五年来首次扭亏，是全球第四家实现盈利的新能源车企。

图：赛力斯业绩情况

2022年-2024年，赛力斯分别销售车辆为26.72万台、25.23万台、49.70万台，其中新能源汽车分别为13.51万台、15.09万台、42.69万台。

除了汽车销售带来的营收，赛力斯的其他收入来自增程器、驱动电机、动力总成及其他汽车零部件等零部件和材料销售，但占比较小，2024年其他收入带来的营收为617亿元，占总营收的4.2%。

不过，在2025年一季度，赛力斯出现营收下降净利润反增的现象，该季度营收为191.47亿元，同比下降27.91%；归母净利润7.48亿元，同比增长达240.6%。

这主要是由于第一季度汽车销量同比下滑了42.47%，合计销量为54552辆。但售价为46.98万元起的高端车型问界M9是销量主力，由此拉高了公司毛利率，带动盈利。赛力斯的毛利率从2023年的7.2%增加至2024年的23.8%，增加16.6个百分点，超越特斯拉、理想等车企。


加大研发投入，海外市场成为重点突破方向

目前来看，赛力斯选择在港股上市的原因备受业内关注。招股书显示，IPO募集资金将用于研发投入、多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务、营运资金等。

在研发方面，新能源汽车属于高研发投入的产业，其发展高度依赖于技术创新与迭代升级。赛力斯的研发费用从2023年的人民币16.9亿元增至2024年的55.8亿元。作为对比，比亚迪、小米、吉利、蔚来、小鹏在2024年的研发投入分别为542亿元、241亿元、159亿元、130亿元、64.6亿元。

截至2024年底，赛力斯研发技术人员达7,117人，较上年同期增加1,588人，同比增长28.72%。

目前，赛力斯已经打造了魔方技术平台、超级增程系统、智能安全体系、智能测试体系等技术。其中，魔方技术平台行业首发可以兼容超增、纯电、超混三种新能源动力总成的平台；最新一代的超级增程系统量产热效率可达 44.8%，最高油电转化率为3.65kWh/L。

新能源汽车市场竞争激烈，持续打造技术优势是保持竞争力的关键。未来赛力斯还将增加技术研发的投入，赛力斯提到四大方面，一是提升魔方技术平台的架构能力，二是加大对AI技术在智能座舱及辅助驾驶领域的投入，提升智能座舱和辅助驾驶系统的智能化水平和可靠性；三是升级增程技术，提升能量转化率，从而提高车辆的续航里程和燃油经济性；四是探索AI、软件工程等前沿技术。

毫无疑问，赛力斯需要更多的研发资金以加快新技术的开发与应用，提升产品竞争力。特别是在智能驾驶、电动化和车联网等前沿领域，确保公司在激烈的市场竞争中保持领先优势。如若能在港股上市，将能解决公司的部分资金问题。

在海外市场拓展方面。海外市场已经成为赛力斯的第二增长曲线，2022年、2023年、2024年，赛力斯的海外营收分别为39.22亿元、49.76亿元及42.12亿元，占总营收的比重分别为11.5%、13.9%和2.9%。

图：赛力斯海外营收情况

数据显示，中国汽车行业连续两年（2023年及2024年）超过日本，成为全球汽车出口量最大的国家。2024年，中国新能源乘用车出口量达到120万辆，占全球除中国以外新能源乘用车销量的20.5%。赛力斯的产品已经进入欧洲、中东、美洲和非洲等多个国家，预计未来的出口量将持续增长。

赛力斯也在加快海外市场产业链建设，将海外市场作为重点突破方向。“我们计划继续扩展至其他国际市场。我们的目标是建立和增强海外销售和服务能力，并调整软件系统的用户界面，以优化为海外市场消费者提供的产品和服务。”赛力斯在招股书中提到。由此来看，海外市场的布局，也是赛力斯募集资金的重点投入方向。