瑞立科密深主板IPO受理！气压ABS产销量连续9年行业第一，募资16亿扩大供给能力

电子发烧友网报道（文/刘静）近日，专注汽车安全系统的瑞立科密深主板IPO成功获受理，为其冲刺上市保驾护航的是中信证券。

此次冲刺深主板IPO，瑞立科密拟募集16.02亿元资金，主要用于建设瑞立科密大湾区汽车智能电控系统研发智造总部等。

瑞立科密控股股东为瑞立集团，其直接持有公司64.16%的股份。张晓平、池淑萍、张佳睿为瑞立科密的共同实际控制人，张晓平和池淑萍系夫妻关系，张佳睿系张晓平、池淑萍之女，三人合计控制瑞立科密71.56%的股份。


上半年营收7.93亿，气压ABS产销量连续9年行业第一，现积极布局ADAS领域

瑞立科密成立于2001年，是一家主要从事机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售以及技术服务的高新技术企业。瑞立科密是国内少数具备汽车制动防抱死系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）、电子制动控制系统（EBS）、电子驻车制动系统（EPB）、电控空气悬架系统（ECAS）等主动安全系统正向开发能力的企业。

核心产品已涵盖气压制动/液压制动、电控制动/线控制动等主流技术路线，广泛应用于商用车、乘用车及摩托车的制动安全等领域。以商用车为主要应用市场，在20多年的持续努力下，瑞立科密已成长为国内商用车主动安全系统的龙头企业。

瑞立科密主营产品收入与下游汽车行业密切相关，近年新能源汽车销量增长迅猛，但全球汽车整体销量貌似增长平缓。据统计，2022年全球汽车销量为8162.85万辆，与2021年基本持平，销量增长趋于放缓。2022年，我国汽车销量为2686.37万辆，同比增长2.09%。今年我国汽车市场回暖明显，全年总销量卷出3000万辆，同比增长约11.7%。

报告期内，瑞立科密实现营业收入12.71亿元、13.83亿元、13.26亿元和7.93亿元；归属于母公司股东的净利润分别为2.48亿元、1.98亿元、0.97亿元和1.29亿元，经营业绩呈现一定波动，营收增速表现不高，净利润不增反持续下降。今年上半年受益汽车市场回暖，瑞立科密业绩出现提速增长。

不过今年上半年，瑞立科密仍存在较高的存货。招股书显示，2023上半年期末瑞立科密存货账面余额63030.63万元，占资产总额比例分别为25.99%，存货占比较高。

瑞立科密的营收主要来自机动车主动安全系统产品。瑞立科密的机动车主动安全系统产品包括电控制动系统、电控空气悬架系统和智能驾驶产品三个系列。其中气压电控制动系统贡献最多的收入，2020年-2023上半年该产品实现的收入分别为8.42亿元、8.11亿元、5.62亿元、4.09亿元，占主营业务收入的比例分别为67.85%、60.28%、43.27%、52.53%。

根据中国汽车工业协会统计，2014年至2022年，瑞立科密气压ABS产量和销量连续9年排名行业第一位。2020年至2022年，不考虑出口因素，瑞立科密商用车ABS、ESC、EBS产品合计境内销售分别约129.52万套、120.93万套和79.21万套。假设一辆商用车配置一套行车制动系统，近三年瑞立科密ABS、ESC、EBS产品在商用车领域的市场份额分别为25.23%、25.23%和24%，稳居行业领先地位。

2022年瑞立科密的气压电控制动系统、液压电控制动系统、ECAS、智能驾驶产品、铝合金精密压铸件五大业务板块收入分别同比增长-30.76%、149.04%、27.89%、8.49%、16.98%，液压电控制动系统是瑞立科密增长最强劲的业务。

液压电控制动系统是瑞立科密在气压电控制动系统基础上进一步布局的业务，主要包括液压ABS和液压ESC产品，应用于吨位较轻的商用车，以及乘用车和摩托车领域。

近年瑞立科密又积极布局商用车高级驾驶辅助系统（ADAS）领域，据了解其开发的自动紧急制动系统（AEBS）等产品已实现量产。瑞立科密的AEBS系统基于视觉、毫米波雷达和独有的线控制动系统所采用的融合技术和智能决策算法，可围绕终端客户的驾驶需求，为用户提供定制化的系统级辅助驾驶解决方案。

瑞立科密AEBS产品可实现自动紧急制动、前向车辆碰撞预警、前向行人碰撞预警、车辆偏行预警、前向车距监测预警、盲区监测等功能。同时，可根据客户需求扩展升级车道保持辅助、自适应巡航控制等L2级别的ADAS功能。


目前，瑞立科密的产品已进入一汽解放、中国重汽、东风集团、北汽福田、上汽红岩、陕汽集团、金龙客车、中通客车、中集车辆、奇瑞、吉利、春风动力、钱江摩托等一众国内主流龙头整车企业。2023上半年，瑞立科密的前五大客户依次为北汽集团、客户A、中国一汽、瑞立集团及其下属企业、采埃孚，合计销售收入占比36.18%，可见瑞立科密不存在客户集中度较高的问题。


研发团队超300人，募资16亿扩大机动车主动安全系统供给能力

在机动车主动安全系统行业，采埃孚、克诺尔、博世、大陆等国际汽车零部件巨头产品结构较丰富、技术优势较显著，它们占据了机动车安全市场的主要份额。国内具备头部汽车品牌配套能力的优质机动车主动安全系统提供商主要有瑞立科密、万安科技、亚太股份、元丰电控、嵘秦股份、亚德林、锡南科技等。

其中万安科技拥有智能驾驶、无线充电系统、底盘模块、制动系统、转向系统、驱动系统、离合器操纵系统等多个系列产品。2023上半年，万安科技气压制动系统业务收入为5.50亿元，占主营业务收入的比例为31.94%；此外液压制动系统业务收入为4.27亿元，占比24.77%。而该期瑞立科密这两大板块业务对应的收入分别为4.09亿元、0.88亿元。瑞立科密的收入规模与国内头部的机动车主动安全系统提供商万安科技还存在不小差距。

在技术实力方面，截至2022年末，万安科技拥有研发及技术人员共525人。而瑞立科密的研发团队规模为305人。瑞立科密持续加大研发投入费用，2020年-2023上半年分别为7008.54万元、8429.50万元、9372.91万元、4889.34万元。在授权专利数量上，瑞立科密少于万安科技，但多于营收规模更大的柏特利等企业。截至报告期末，瑞立科密取得授权专利391项，其中发明专利34项。

冲刺深主板IPO的瑞立科密，拟募集16.02亿元资金，投入大湾区汽车智能电控系统研发智造总部项目、研发中心建设项目、信息化建设项目等。

其中大湾区汽车智能电控系统研发智造总部项目，瑞立科密拟投入8.81亿元募集资金，来扩大公司气压电控制动系统、液压电控制动系统、ECAS系统、其他辅助主动汽车安全零部件等机动车主动安全系统产品的供给能力。

为了应对未来行业竞争加剧，产品和技术同质化的问题，瑞立科密拟投入3.08亿建设研发中心，来增强自身的研发实力，提高升级现有产品、开发新产品的能力。