正扬科技冲刺深主板IPO！尿素传感器国内市占第一，募资15亿发力新能源产品等

电子发烧友网报道（文/刘静）近日，广东正扬传感科技股份有限公司（以下简称：正扬科技）深主板IPO进入问询环节，拟募集15亿元。


正扬科技成立于2004年，专注于SCR后处理相关的各类传感器、尿素箱总成及其相关零部件的研发、生产与销售，拥有包括尿素箱总成、尿素液位传感器、尿素品质传感器以及其他配件等在内的垂直一体化产品体系。同时，基于自身在各类传感器、热管理领域技术及工艺经验，正扬科技发展出了VCU、PTC加热器等新能源产品。

根据中国内燃机协会内燃机排放后处理专业委员会出具的《说明》，2015-2022年度，正扬科技核心产品尿素传感器国内市占率均超过50%，连续8年国内排名第一。


靠尿素传感器出圈，2022年营收近20亿

正扬科技持续导入集成度更高的产品，经营业绩稳定、规模较大。招股书显示，2020年-2022年正扬科技的营业收入分别为18.93亿元、23.27亿元和19.29亿元，最近三年累计营收61.49亿元；归母净利润分别为1.97亿元、2.86亿元、1.86亿元；扣非净利润分别为1.07亿元、2.31亿元、1.50亿元。

细分来看，2021年正扬科技的营收和净利润均实现正向增长，且营收最低同比增长22.93%，扣非净利润增速高达115.89%。而2022年营收和净利润较2021年均有所下降，分别同比下滑17.10%、34.97%、35.06%，这主要系受行业整体环境波动等因素导致下游客户产量波动、原材料采购价格上涨等不利因素影响。

招股书显示，正扬科技超5成收入来自传感器业务，具体销售收入分别为10.05亿元、13.07亿元、10.88亿元，2022年传感器产品收入同比下滑16.76%。正扬科技的传感器业务主要包含的产品为尿素品质传感器和非品质传感器（燃油传感器、尿素液位传感器、温度和压力等其他传感器）。

尿素品质传感器主要系为满足国六、Euro6等最新尾气排放要求而研发，相比于非品质传感器，尿素品质传感器核心特点在于其具备浓度检测能力，该功能主要是通过超声波探测原理实现。正扬科技结合多年来液位探测计生户积累，将浓度探测功能集成到既有的液位传感器，推出了能同步实现液位与浓度检测的尿素品质传感器。

正扬科技的燃油传感器集液位探测、燃油加热、引警吸油、驻车加热吸油、回油、温度报警、燃油过滤、平衡箱体内外气压、安全防爆等多种功能于一体，同时可满足在高寒环境下的稳定运行，有效提高了油箱系统功能性，较大程度降低了油箱系统成本，可有效减少如燃油泄漏、箱体变形、事故后燃油大量溢出导致燃烧爆炸等安全隐患。

正扬科技的尿素总成集成了尿素浓度探测、温度测量、液位测量、冷却水循环加热、尿素吸回、冷却水电磁阀控制等多项功能。近三年尿素箱总成的业务收入占比逐年提高，从2020年的25.12%提高至2022年的30.25%。但2022年除核心产品传感器外，正扬科技的尿素箱总成收入也出现下滑，以12.56%的速度下滑至5.66亿元。

近三年，正扬科技增长最快速的为新能源产品，2021年、2022年新能源产品的收入分别为457.51万元、741.46万元，分别同比增长458.48%、62.06%。正扬科技的新能源产品主要为PTC加热器、VCU等。

正扬科技立足中国，布局全球，并在中国、美国、墨西哥、荷兰、印度设有生产基地或子公司。报告期内，正扬科技境外主营业务收入占比分别为26.38%、39.64%、54.79%，境外销售规模持续快速增长。其中2022年，正扬科技实现境外主营业务收入为10.25亿元，海外尿素品质传感器及尿素箱总成合计出货量约为67.71万件，海外市场份额处于国内同行业企业领先地位。

正扬科技主要客户覆盖了全球主要商用车主机厂、发动机系统供应商、非道路移动机械及船舶企业，并取得了全球超过100家主机厂的一级供应商供货资质，包括戴姆勒、沃尔沃、大众、一汽、东风、福田、佩卡、长城、江铃等卡车生产企业；斗山、卡特彼勒、三一等工程机械生产企业；以及潍柴、玉柴、康明斯、博世等系统供应商。

报告期内，正扬科技的前五大客户主要为TE、康明斯、山东重工集团、北汽集团、江铃集团、陕汽集团、博世等国内外知名商用车主机厂和发动机系统供应商。


TE、安费诺主导SCR市场，正扬科技经营规模较小、研发投入有所缩减

过去汽车SCR一体化系统集成方案主要由博世、康明斯、TE和安费诺等海外汽车电子或系统供应商巨头提供或主导。正扬科技的主要产品为尿素品质传感器、燃油液位传感器、SCR尿素箱总成、仪器仪表、VCU、PTC加热器、车用管路等产品，其选取的境内外可比上市公司，主要包括TE、安费诺、银轮股份、艾可蓝、苏奥传感等企业。行业产业结构日趋成熟，市场集中度较高，具备全球化供货能力的零部件企业将获得更多业务机会。

2022年正扬科技主要财务数据与境内外可比上市公司的比较情况如下所示：

境外的TE、安费诺经营规模较大，但正扬科技的营收、净利和净资产规模与境内的银轮股份、科博达相比也相对较小。

在研发水平上，正扬科技与经营规模较相近的艾可蓝、苏奥传感相比。截至2022年末，艾可蓝拥有已授权专利274项，拥有软件著作权35项；而苏奥传感共拥有专利166件，其中发明专利20件、实用新型专利142件，外观设计专利4件。
而近三年研发投入均保持过亿元的正扬科技，获得与业务相关的主要有效授权专利355件，其中境内专利297件，境外专利58件，在专利数量上多于同行企业艾可蓝、苏奥传感。正扬科技拥有研发人员近400名。


正扬科技通过多年自主研发，实现了主要生产流程环节的自主可控及垂直整合能力，同时实现了关键零部件及生产设备较高的自制率水平，形成了较强的产品质量优势和成本控制能力。

此外，正扬科技已取得CNAS和ISO17025认可的实验室，分别建立并实施了ISO26262、IATF16949、ISO9001、ISO14001、CE、PED97/23EC、PED+AD2000、ISO27001等质量管理及标准认证，整体技术实力受到国内外主流客户广泛认可。


募资15亿，大额资金用于搬迁、技改

正扬科技拟募集15亿元资金，扣除发行费用后，将按照轻重缓急投资以下项目：

正扬科技约37%的募集资金用于搬迁、技改及信息化升级项目，将现有多处分散生产场所整合到一处。

新能源产品是近三年来正扬科技增长最强劲的产品，正扬科技开始把新能源产品视为公司重点发展的产品。此次冲刺深主板IPO，正扬科技拟将3亿元募集资金，投入到新能源产品建设项目中。通过该项目提高VCU、PTC加热器、动力电池冷板、储能冷板、新能源管路、新能源线束及连接器等产品的生产规模和生产能力，进一步增强公司的持续盈利能力。

此外，技术研发中心项目，正扬科技拟投入2亿元募集资金，将面向尾气后处理系统、新能源汽车零部件等领域持续研发。具体研发方向为SCR相关产品的更新迭代、集成箱体类产品扩充、燃油液位传感器升级、塑胶类产品、氢燃料功能性产品设计、机油类产品及其他车身传感器、管路产品、VCU、新能源PHU、动力电池和储能电池用冷却器开发及产业化。