LCD面板产业现状及趋势分析

自2017年2季度电视面板价格达到周期高位之后，面板价格经历了连续多个季度的下跌。过去两年国外厂商逐渐退出该市场，以京东方A（000725，SZ）、TCL科技（000100，SZ）为代表的的国内厂商市场份额快速提升。

LCD面板价格于2019年10、11月触底并在2019年12月开始反弹，受疫情影响价格进一步上涨趋势停滞。今年6月份，伴随着下游需求的恢复，大尺寸面板重新开启上涨，以主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65寸）价格为例，今年6月份价格分别为34.0/61.0/67.0/87.0/112.0/172.0美元，而2020年11月份的价格分别为60.0/91.0/107.0/145.0/166.0/221.0美元。

现状：LCD面板价格维持高位 龙头厂商盈利能力有望趋于稳定

LCD涨价，电视生产商库存持续吃紧，咨询机构 OMDIA 资深研究总监谢勤益表示，韩国面板厂已关闭约三分之二液晶面板产线，且面板上游零组件缺货，面板供不应求。财联社记者从电视生产商了解到，目前面板库存水位低于历史平均水平，且拿货价格上涨明显。对此，某基金资深研究员表示，由于目前面板价格已经到达一个历史高位水平，市场还是比较担心面板价格的周期性反复，这也是二级市场相关公司股价没有随面板价格趋势变化的一个原因。

从需求端看，奥维睿沃预计2020年TV整机出货同比增长1.0%，显示器与笔电产品出货分别同比增长7.8%与15.9%。TV产品需求维持稳定，显示器、笔电产品受疫情影响需求大增。分析认为，虽然显示器、笔电需求的高增速不可持续，但由于这部分产品的整体产能面积占比低（约为18%），即使未来显示器、笔电产品面板需求出现回落，随着TV持续向大尺寸化发展，LCD面板整体产能需求仍将维持正常增长（约2-3%）。

从供给端看，海外厂商退出LCD显示市场不可逆，中国大陆厂商主导全球LCD面板供给局面已经形成。京东方、TCL华星等大厂的产能扩张主要根据下游客户的订单要求，整体产能需求能见度较高且进度相对可控，对市场整体供需与价格影响力较强。虽然中惠科、彩虹股份等中小厂商受行业景气度带动，表现出一定的中期扩产意愿。富士康夏普广州G10.5亦计划将产线爬满至90K。但今年以来受海外疫情影响，日韩设备装机进度以及工程师人员往来均受限，包括10.5代线玻璃基板短缺对富士康夏普广州产线进度亦有影响，新增产能短期集中释放可能性非常低。

根据供需结构的现状，有业内人士向财联社记者表示，未来面板价格周期性将被弱化，国内面板企业将拥有更多主导权，加之产线折旧成本的逐渐降低，龙头厂商盈利能力有望趋于稳定。

技术：国内企业继续布局新型显示

对于新型显示技术路线，LG的白光OLED生产成本仍较高，主要由于大尺寸蒸镀工艺提升良率难度大以及有机发光材料损耗较大；三星QD-OLED技术虽然理论上显示效果好于白光OLED，但产线资本开支大，未来折旧成本高，目前仅三星一家在主导该技术，短期产能少，广泛商用存在不确定性。国内厂商更倾向于基于LCD技术，围绕Mini LED背光进行改良。随着上游LED产业基础成熟将带动成本的不断下降。未来在中高端TV显示市场，是OLED显示的有力竞争产品。对于新型显示技术的研发，接近京东方的人士表示，公司一直积极进行相关技术路线的储备研发，并将根据市场需求推出产品。

在中小尺寸显示市场，根据市调机构集邦（TrendForce）调查，2020年OLED手机渗透率仅达33.4%，较先前预期下滑，但2021年随着各大品牌厂扩大导入OLED面板后，预期明年OLED面板渗透率将提升至38.4%，年增5个百分点，而目前全球OLED面板仍以韩厂为主，三星拿下逾8成市占、LG约为5%，大陆面板厂则占近1成。中国作为全球最大的智能手机 OLED 面板购买国，目前行业规模约150 亿美元，随着国内AMOLED产能逐步开出，国内生产的OLED屏市占率将从目前约9%提升至25%左右。与此同时，国内也将有机会培育出一条较为完整的OLED材料/设备配套产业链。如万润股份（002643，SZ），奥来德（688378，SH）等。

对此，广大证券在研究报告中表示，OLED产业链中毛利率最高的环节是上游单体材料的生产环节，这也是我国现阶段在整个产业链国产化上的最大擎肘，我国在OLED材料制造环节具有相当大的发展潜力，而且已有部分企业取得了突破。
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