康佳彩电业务营收占比降至21% 给现金流带来巨大的负担

刚刚经历过一轮转型，并在多元领域加快布局的康佳，又开始发力环保业务。

康佳集团股份有限公司日前发布公告称，为加快环保业务发展，公司拟通过控股子公司康佳环嘉（河南）环保科技有限公司在河南省兰考县投资建设环保业务产业基地。

实际上，康佳近年来在尝试转型发展，2017年以来，康佳资本运作包括智能制造、新能源、新材料、大健康、TMT产业等多方面；2018年，康佳推进互联网、产业园区、环保、新材料等新兴业务发展，报告期内供应链管理业务占营业收入的比重达61.46%，同比增长107.65%。

不过，2018年康佳供应链管理业务的毛利率只有0.99%，同期彩电业务毛利率12.16%；环保业务毛利率虽未公布，但对营收的贡献仅有6.55%。而康佳传统彩电业务对公司营业收入的贡献从2013年的81.89%降至2014年的75.67%；到2018年，这项数据仅为21.45%。值得注意的是，康佳的扣非净利已经连续八年亏损。

对此，有业内观察人士表示：“近年来，康佳在推动实施以转型升级为导向发展战略，积极调整产业结构，以此来应对主业增长乏力的困局。但是新业务培育需要资金和时间，作为外行人入局新领域，能否站得稳则充满了不确定。”

投资建设环保业务产业基地

按照康佳集团在河南省兰考县投资建设环保业务产业基地，将有利于公司扩大环保业务规模，提高盈利水平，并进一步做大做强主营业务，恰好符合康佳集团转型寻找新盈利的大方向。

根据公告，康佳环嘉（大连）环保科技有限公司持有康佳环嘉（河南）环保科技有限公司100%的股份，公司则持有康佳环嘉（大连）环保科技有限公司51%的股份。

公告表示，经友好协商，兰考县人民政府拟与康佳环嘉（大连）环保科技有限公司签署投资合作协议及其补充协议。双方约定项目总体投资10亿元，项目内容为建设包含再生资源回收中心在内的环保业务产业基地，项目建设周期为18个。

日前，康佳集团股份有限公司2019年第一季度报告出炉。报告期内，康佳集团实现营业总收入107.72亿元，同比增长38.58%；实现归母净利0.86亿元，同比增长53.46%。

此外，康佳集团一季度现金流继续增厚，期末现金及现金等价物余额为42.53亿元，较2018年末增长8.19亿元。

截至目前，A股家用电器行业上市公司一季报已全部公布。其中，康佳集团营收规模排名第五，仅次于美的集团、青岛海尔、格力电器、四川长虹，而营收同比增长率更是排在了行业第三。

康佳集团表示，转型期的收益增长空间，主要来自于对彩电等传统家电业务的整合重组，以及来自互联网、环保、新材料等新业务的开拓。特别是在新业务转型拓展方面，一季度继续保持了良好的发展态势。

据其一季报披露“本公司多媒体业务在转移至深圳康佳电子科技有限公司后，多举措推行机制变革，电商和海外业务增速显著；白电业务实行‘康佳+新飞’双品牌运作，产业规模迅速扩大，报告期内实现销售收入超过10亿元，与上年同期相比增长约47%；本公司新布局的水务治理、再生资源回收再利用以及新材料等业务在报告期内营业收入保持了高速增长，并中标了约32亿元的环保相关项目。”

此前，康佳集团主要从事彩色电视机、手机、白色家电、生活电器、LED、机顶盒及相关产品的研发、制造和销售等。

彩电业务营收占比降至21%

基于转型建立其的优势，2018年中，康佳集团在行业整理业绩和利润低迷之际，对外公布了在2020年实现600亿元营收、2022年完成千亿营收的战略发展目标。

从这一目标出发，无论是业务拓展、规模扩张等内生动力，还是国内产业变革的外在推动，都决定了康佳集团的转型是场持久战。

此前，为了摆脱业绩颓势，寻求将核心业务之外的资产盘活或剥离，康佳集团频频出售旗下相关资产，包括旗下映瑞光电科技（上海）有限公司22.935%的股权；今旗下康侨佳城70%股权全部公开挂牌转让以及将上海三套房产在产权交易所挂牌转让；昆山康佳电子有限公司51%的股权……期间资产变现近45亿元，资产变动规模之大，不禁让外界对康佳目前在国内的生存状态持怀疑态度。

取而代之的是内部管理层频繁变动，转型投资控股平台，并开启一系列新的尝试，2019年一季度康佳集团依旧动作不断。如向其控股股东华侨城定增募资30亿元、筹备建设新厂与新的科技产业园区、非公开发行公司债进行债权融资等。

这一点，从财报中也可以看出，分产品品类来看康佳传统彩电业务对公司营业收入的贡献逐年下滑，从2013年的81.89%降至2018年21.45%，相比之下，供应链管理业务占总营收比例攀升至61.46%。

不过，长江商报记者梳理发现，正在大跨度转型的康佳，依然面临扣除非经常性损益后的净利润亏损与现金流吃紧的难题。

2018年年报显示，康佳实现营业收入461.27亿元，同比增长47.71%；归属于母公司股东的净利润4.11亿元，比去年同期50.57亿元同比下降91.87%。

不过，康佳扣非净利润这些年一直是负数。康佳集团从2011―2018年的8年时间内，康佳扣非净利润分别为-1.11亿、-0.59亿、-0.69亿、-4.57亿、-11.29亿、-2.83亿、-0.97亿和-7.95亿元。康佳集团8年扣非净利润亏损达30亿。由此，也可以看出康佳新业务发展仍需时日，短时间内难撑盈利大局。

与此同时，经营活动产生的现金流量净额仍为负数，2018年为-32亿元。在此基础上，加大多元化布局步伐，无疑会给现金流带来更多的负担。