行业 | 华为“备胎”催生PCB投资热点,国产替代正当时

美国政府对华为的限制不断升级，5月16日，美国总统签名法案制裁华为，随后美国商务部工业与安全局BIS将华为列入美国的实体清单中。同月21日，美国政府宣布将对华为的禁令延迟90天实施。

面对美国政府的不断围追堵截，华为“备胎计划”浮出水面，一封华为海思总裁的信件激起了千层浪。伴随着华为“备胎”一夜之间全部转正，国产替代话题热度居高不下，国产替代概念股应声大涨，此前因5G商用热度飙升的的印制电路板企业关注度再次提升。

随着全球电子信息产业从发达国家向新兴经济体和新兴国家转移，作为其基础产业的PCB行业也随之向中国大陆、东南亚等亚洲地区集中。2000年以前，全球PCB产值70%以上分布在美洲(主要是北美)、欧洲及日本等地区，目前亚洲地区PCB产值已接近全球的90%，2018年大陆地区产值271亿美元，约占全球50%。由于成本和技术优势更加贴近市场，以及相较于海外略宽松的环保政策，预计未来PCB行业产能将继续向中国大陆转移。

目前国内的主流PCB厂商都专注于一两个细分领域：如汽车PCB领域的依顿电子、世运电路，通信领域的深南电路、兴森科技，医疗工控领域的明阳电路，小间距LED领域的胜宏科技等。其中，兴森科技是国内最大的印制电路样板小批量板快件制造商，日前兴森科技在投资者互动平台透露，其与华为的合作已超过十年。

公开资料显示，兴森科技成立于1999年，一直致力于为国内外高科技电子企业和科研单位服务,产品广泛运用于通信、网络、工业控制、计算机应用、国防军工、航天、医疗等行业领域。先后成为华为、中兴核心快件样板供应商，2018年9月通过三星认证，成为三星唯一的大陆本土IC封装基板正式供应商，并与超过五千多家海内外知名品牌公司及电子研发类企业建立了良好的合作关系。

业绩方面，经过了前期的不断投入与沉淀，兴森科技终于迎来了收获期。从2018年的年报可以看到，在传统PCB领域以及IC载板的共同贡献下，兴森科技在营业收入与去年基本持平的情况下实现归母净利润的同比大幅增长，年报归母净利润上涨30.33%、一季报归母净利润大涨79.84%，盈利状况持续改善，经营质量不断提高。

在华为公布“备胎”计划后，兴森科技股价在二级市场上表现亮眼，5月份兴森科技股价涨幅达到27.78%，最高价达到7.05元。伴随着国产替代的进程不断推进以及5G大面积商用的临近，兴森科技给市场以及投资者留下了广阔的想象空间。