大手笔融资20亿美元，特斯拉意欲何为？

本文为电子发烧友翻译，章鹰，执行副主编。编者对特斯拉融资事件进行点评。

重大消息：据美国财富网站5月3日报道，特斯拉(Tesla)提交文件进行混合融资，筹集高达20亿美元的资金，其中包括13.5亿美元债券，以及发行272万股筹措6.5亿美元。而特斯拉CEO马斯克有意收购4.1896万股股票。

马斯克表示，自动驾驶是Tesla的根本驱动力，也是该公司如何成为一家“市值5000亿美元的公司”的关键。马斯克指出，特斯拉即将拥有100万辆完全能够自动驾驶的汽车。马斯克计划将这些汽车投入共享的机器人出租车服务中，这对公司和客户都是非常有利的投资。

财富的这篇报道显示，特斯拉旨在通过新股和债券发行筹集至少20亿美元——紧接着季度亏损超出预期——帮助基金首席执行官埃隆马斯克推动电动汽车和太阳能公司的资本密集型计划。

此次发行的产品包括6.54亿美元的普通股和2024年到期的13.5亿美元可转换债券，特斯拉表示，承销商有30天的期权可以购买每件产品额外的15％，这可能会使总额增加到23亿美元。已经是特斯拉最大股东的马斯克计划购买1000万美元的新股票。

马斯克暗示，此举是上个月的一次电话会议的结果，此前该公司第一季度令人失望的重新陷入亏损，亏损额达到7.02亿美元，现金回落15亿美元以偿还早前的可转换债券债务。

在首次公开募股以来的九年中，特斯拉只发布了四个盈利季度，其中只有两个是连续的。虽然马斯克承诺在不同的时间点实现可持续的盈利，但确切的时候可能仍然不清楚，特别是考虑到他承诺的项目数量。可能更令人担忧的是，由于公司第一季度汽车交付量下降超过30％，这可能反映出对时尚电动特斯拉的需求正在降温。

除了为内华达州和中国建设价值数十亿美元的汽车和电池Gigafactory提供资金以及在纽约州布法罗市扩建太阳能电池板生产外，特斯拉还必须承担其车辆阵容增加的开发和工程成本，包括在Y型两厢车，特斯拉跑车。4月，马斯克还承诺将该公司推向一项自动驾驶汽车技术计划，其中包括特斯拉车主可以将他们的车辆用于公司运营的自动机器人出租车服务，从理论上讲，这将为他们和特斯拉赚钱。但首先，它必须完成技术的开发。

特斯拉上海超级工厂的建设进度比预期更快，其220kV变电站已于4月18日正式开建。不同于传统的整车厂只包括冲压、车身、涂装、总装四大车间，特斯拉上海超级工厂还包括座椅、动力系统、电机三个产品的生产，产品链较长，自产部件为整车使用，但不涉及电池生产，而是外购电池进行动力系统组装。

点评：

1、特斯拉的融资计划看来大胆而且疯狂，但是正因为特斯拉独到的产品和市场领导力，令资本市场趋之若鹜。据EV Sales网站公布的全球电动车销量数据，在经历1月份的销量开门红之后，今年2月份全球电动车注册量增幅有所放缓，但是特斯拉的Model3在1月和2月总销售量达到17713辆，在全球Top20中牢牢占据第一的位置，市场占比7%。

特斯拉的经营情况一直在改善当中，今年2月份，特斯拉发布了 2018 年财报。特斯拉在2018财年收入 214.6 亿美元，同比增长 82%，其中卖车收入 176.32 亿美元，同比增长 106.59%；亏损 9.7 亿，同比减少一半；只不过，在中国的销售收入下滑了 15%，这跟去年中国提高美国汽车进口税至 40%有关。此外，经营活动现金流 20.98 亿，也比 2017 年明显改善。

3、特斯拉发展中一直备受诟病的产能问题，也在逐步解决当中。在宣布融资事件的时候，首席财务官扎克·柯克霍恩重申, 特斯拉的目标是在第二季度交付 90, 000辆至10万辆汽车, 2019年交付 360, 000辆至40万辆。产能的爬坡将最终带来现金流的好转，随着全球市场对电动车接纳程度提高，未来增长已经具备不错的潜力空间。未来随着上海工厂的建成，中国地区市场的销量有可能会实现攀升。

4、隐患：特斯拉在发展中还有许多值得关注的细节没有披露。在周四的投资者电话中, 马斯克和其他特斯拉高管在谈到更务实的问题时拒绝透露细节, 比如公司今天的订单状况, 他们正在采取哪些措施来缓解特斯拉服务的问题以及维修, 特斯拉预计今年余下时间从监管信贷中获得多少收入, 以及随着特斯拉开始在上海生产车型Model3, 谁将向亚洲的特斯拉供应电池。