光芯片、CPO和OCS 从光模块传导出来的几条利润路径

科普OCS、光芯片的帖子最近多了起来

科普CPO的作文更是从2023年初开始到现在整整持续了三年

但有多少人想明白

对一个产业认知中最重要、最有价值的其中一点是什么？

看清这个产业的供应链中超额利润的传导路径

利润传导在产业的供应链中真真切切在发生，其实每一个产业都是这样

只是大部分稳定的产业传导路径上是缓缓而流

而成长迅猛的科技行业则是波涛汹涌、浩浩荡荡

所以说认清这条路并不需要到处打听非公开信息

只需要理解产业趋势，认知产业供应链的传导规律就可以做到

来龙去脉，成竹在胸

因为这条传导规律是客观存在的、产业本身固有的、充满确定性的、反复发出产业供需信号的。

〔光互联的超额利润传导过程〕

光模块是光通信系统的核心器件，电信市场是光模块应用的发源地

→→→2023之前主要应用在电信市场（2022年中际旭创的营收为96.42亿元，净利润为12.36亿元）

→→→2023chatGPT掀起AI浪潮后迎来历史发展机遇，AI服务器的光互联带来巨大需求

→→→2023年至2026年至今，中际旭创的营收翻了4倍（2025年382.40亿元），利润翻了8.7倍（2025年107.97亿元）

→→→在光模块的供需受AI影响3年之后，2026年初光纤才因AI数据中心建设的巨大需求而面临供给缺口（长飞光纤的利润在2026年也将迎来数倍增长）

→→→早在2024年在中际旭创的公告中就有披露上游光芯片紧张的信息，但整个产业中2025年光芯片才开始有显著的传导（国产光芯片龙头源杰科技在这一年迎来了盈利）

→→→2026年开始出现光芯片上游法拉第旋片（福晶科技为代表）与磷化铟（云南锗业为代表）短缺的信号

→→→传统的可插拔光模块继续按更高速率的方向进行发展外，CPO和OCS便是岔出新的更先进的技术路线

→→→2019年CPO便开启了技术萌芽期，虽降低功耗与提高性能的优势显著

但技术经多年的爬坡仍未达到产业化成熟期

→→→2022年在谷歌引入OCS后，英伟达等公司也开始关注并验证COS的方案

CPO也好、OCS也好，至今（2026年）都没有达到产业成熟期

→→→2026年后，CPO和OCS都似乎做好了商业化应用的准备

。。。。。。

在研究这条传导规律中，各个环节的护城河深不深、竞争格局好不好、扩产时间长不长，是需要特别重视的

因为这几个要素决定了超额利润能否沉淀在某个环节，并在这个环节一年内出现几何倍数价值增长的公司

除了护城河外，一个环节的价值量大小也是重要的考量因素

科技产业在原有技术路线中传导的同时，还会岔出新的更先进的技术路线进行传导

例如除了传统的可插拔光模块继续按更高速率的方向进行发展外，CPO和OCS便是岔出新的更先进的技术路线