全球最大SiC衬底厂商破产！年内有望完成重组

电子发烧友网报道（文/梁浩斌） 当地时间6月22日，全球最大的碳化硅衬底制造商Wolfspeed正式宣告破产，并公布了与主要债权人达成的《支持重组协议》相关内容。 Wolfspeed主要债权人包括：持有超过97% 高级担保票据的持有人；瑞萨电子株式会社的全资美国子公司；持有超过 67% 已发行可转换票据的可转换债券持有人。

根据重组协议，Wolfspeed预计将会让公司整体债务减少约70%（相当于减少约46亿美元），并使公司年度总现金利息支付减少约 60%。

另外，重组协议中还包括：

Wolfspeed获得2.75亿美元的新融资形式为次级留置权可转换票据，由部分现有可转换债券持有人全额担保。

计划以109.875%的比率偿还2.5亿美元高级担保票据，并进行特定调整以减少未来现金利息和最低流动性要求。

计划将52亿美元现有可转换票据及瑞萨的现有贷款交换为5亿美元新票据和95%的新普通股（需扣除其他股权发行的稀释）。若在约定截止日期前未获得某些监管批准，瑞萨的贷款债权将有权获得额外增量补偿。

根据交易安排，现有股权将被注销，现有股权持有人将按比例获得 3% 或 5% 的新普通股。

所有其他无担保债权人预计将在正常业务流程中获得偿付。

Wolfspeed预计，会在2025年三季度末之前完成重组。在此过程中，Wolfspeed将继续运营并为客户提供领先的碳化硅材料和器件，按正常业务流程为交付的商品和服务向供应商付款，供应商在该过程中预计不受损害。Wolfspeed还拟向破产法院提交常规动议，以支持正常业务运营，包括但不限于延续员工薪酬和福利计划。

Wolfspeed 首席执行官罗伯特・弗勒（Robert Feurle）表示：“在评估了强化资产负债表和优化资本结构的潜在方案后，我们决定采取这一战略举措，因为我们相信这将为Wolfspeed的未来奠定最佳基础。Wolfspeed拥有强大的核心竞争力和巨大潜力，作为碳化硅技术的全球领导者，我们拥有卓越的、专为 200mm全自动化制造设计的生产基地，为客户提供尖端产品。更稳健的财务基础将使我们能够专注于快速规模化的电气化垂直领域的创新 —— 这些领域对质量、耐用性和效率的要求至关重要。”

弗勒继续说道：“在前进的道路上，我们感谢主要债权人的信任与支持，他们与我们共享对未来的愿景，并相信我们的增长前景。我还要感谢我们才华横溢的团队的韧性与努力，以及客户和合作伙伴的持续支持。”

从Cree到Wolfspeed，在过去30多年里公司都是碳化硅商业化的领先者，包括第一批商用碳化硅衬底、业界首款SiC MOSFET，再到全球最早实现8英寸衬底和器件制造全流程量产。但激进的策略，带来的是巨额负债，加上近10年国内功率器件以及碳化硅产业的迅速崛起，令Wolfspeed也面临很大竞争压力。

这次重组后，Wolfspeed还需要实现自由现金流由负转正，并逐步修复信用评级，避免再次陷入流动性危机。短期来看，通过债务重组Wolfspeed至少是保证了当前业务的正常运作，但长期来看，还需要看其管理层和商业化能力能否令Wolfspeed重新恢复增长趋势。