高端铜箔需求旺盛，复合铜箔初露锋芒

摘要

高端铜箔产品需求旺盛

铜箔是现代电子行业必不可少的基础材料，传统铜箔按生产工艺的不同分为压延铜箔和电解铜箔两类。根据应用领域及产品规格不同，电解铜箔可分为锂电铜箔、电子电路铜箔，其中锂电铜箔主要应用于锂离子电池领域，如消费类锂电池、动力类锂电池及储能用锂电池等。铜箔下游新能源汽车市场前景广阔，将带动锂电铜箔行业快速发展。

锂电铜箔行业高端铜箔产品需求旺盛。目前我国锂电铜箔以6微米、8微米为主，为了提高电池能量密度，除厚度外，抗拉强度、延伸率、耐热性和耐腐蚀性等也是锂电铜箔的重要技术指标，6微米极薄及更薄的铜箔成为国内主流锂电铜箔生产企业布局的重心，目前4微米、4.5微米等更薄的锂电铜箔产品已在宁德时代、中创新航等动力锂电池头部生产企业中开展应用。

锂电铜箔已从关键辅材向核心主材演变，在锂电池成本占比快速攀升。2022上半年，锂电铜箔在5系三元电芯中的成本占比已经上升至第三位，仅次于正极和电解液。

复合铜箔初露锋芒

为提升电池能量密度和安全性及降成本，锂电铜箔正在向高密度、轻薄化、高抗拉强度、高延伸率等方向发展。复合铜箔是高安全和长续航趋势下的重要材料，被认为是传统锂电铜箔的良好替代材料，其优点综合有以下四点：①能量密度高；②安全性高；③理论成本低；④污染小。

与传统铜箔相比复合铜箔优势明显，目前头部动力电池企业已进行装车测试。复合集流体是一种以高分子绝缘树脂PET/PP等材料作为“夹心”层，上下两面沉积金属铜，制成“金属导电层-PET/PP高分子材料支撑层-金属导电层”三明治结构的新型锂电材料。

复合铜箔赛道快速升温，吸引众多产业链企业争相布局，但距产业化仍有距离。

传统铜箔企业进入复合铜箔产业具有巨大优势

已具备投资规模及运营资金壁垒。锂电铜箔的技术含量高，对生产工艺与设备的要求严格。新进厂商需具备自行设计、加工锂电铜箔生产的关键设备的能力。金属铜产品属于大宗商品，对采购方的资金实力也要求较高。

技术更完备。锂电铜箔的生产技术是经验积累为主的制造技术，需长期的生产实践摸索，如复合添加剂的制备技术、生箔技术、后处理技术等，均难以通过简单复制被新进生产厂商所掌握。

专业人才的锁定。更常见的人才是由企业在生产活动中通过长时间的生产实践进行培养。

销售渠道和品牌建设完善。行业中容易开拓或者含金量高的销售渠道已经被先进入的传统铜箔企业占领，下游锂电池头部企业筛选供应商要求严格，且多年发展才赢得的市场的认可与肯定。

风险提示

新能源车销售不及预期，政策变动，产品研发不及预期等。

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