主打“算法芯片化”的AI独角兽云天励飞闯关科创板

继AI四小龙陆续冲刺IPO之后，主打“算法芯片化”的人工智能独角兽云天励飞也申请“出战”。12月8日晚间公司披露招股书，并获得上交所受理，顿时，科创板的战场上“AI股”硝烟四起。

云天励飞本次IPO由中信证券担任保荐机构，发行不超过8878.34万股，拟募集30亿元人民币，主要用于城市AI计算中枢及智慧应用研发项目、面向场景的下一代AI技术研发项目、基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目等。

资料显示，成立于2014年的云天励飞以人工智能算法、芯片技术为核心，研发和销售面向应用场景的人工智能产品及解决方案。核心能力则主要来源于两大技术平台，即人工智能算法平台、人工智能芯片平台。

营收高增，芯片业务开始发力

根据招股书数据显示，云天励飞营收呈现逐年稳步上涨的趋势。2017年至2020年前三季度，分别实现营收5023.33万元、1.33亿元、2.30亿元、2.67亿元，合计为6.81亿元，年均复合增长率为114.17%。这也侧面印证了市场上有关第四次工业革命就是人工智能、“AI就是未来”的说法。

不过，在净利润方面，迟迟未能盈利，依然是AI企业当前亟需解决的一个重要问题。云天励飞在2017年至2020年前三季度归属于上市公司股东净利润为-5479.63万元、-1.989亿元、-5.098亿元、-8.621亿元，合计亏损达16.256亿元。这种亏损情况与已经披露招股书的云从、依图如出一辙。

但是，从扣非净利润来看，云天励飞2019年和2020年前三季度仅亏损3.13亿元和1.5亿元，可以明显看出，亏损已经呈现大幅下降的趋势。

而从公司的业务来看，营收主要是来源于数字城市管理和人居生活两大领域，其中数字城市占营收比例长期在85%以上，是公司收入的主要来源。

2017-2019 年，数字城市业务营收从 4994.60万元增长至2.01亿元，人居生活业务的营收从28.73万元增长至2841.35万元。

需要注意的是，2020年前三季度，云天励飞数字城市运营管理业务营收额已经超出2019年全年，达到约2.45亿元。

同时，至报告期末，公司自研AI芯片DeepEye 1000于2019年底开始独立对外销售实现商用，据公司相关负责人介绍，该芯片目前已和海康威视、阿里巴巴平头哥等建立了业务合作关系。

今年前三季度，公司AI芯片销售及IP授权业务收入达到209.90万元。

公司相关负责人对财联社记者表示，“未来云天励飞将继续夯实数字城市方面的业务，加强人居生活方面的布局，持续对AI芯片投入研发、推动AI芯片的独立销售和IP授权量提升。”

高额研发投入，大手笔激励核心骨干

与其他的AI企业一样，正处于飞速发展时期的云天励飞，也无法避免高额的研发费用投入。不过，正是多年来不断加大的研发投入，打造了公司富有竞争力的壁垒，当然，这也是公司亏损的一个原因之一。

根据招股书数据显示，在研发投入方面，2017年至2020年前三季度，公司研发费用分别为4355.73万元、1.45亿元、2亿元和1.304亿元，占营业收入的比例分别为86.71%、109.57%、86.79%及48.79%。研发投入方向则主要集中在自研芯片、AI算法平台、大数据平台等方面，其中芯片产品线在研项目预算超过1亿元。

财联社记者翻看公司研发项目情况发现，单是自研芯片DeepEye1000的研发费用就超8000万元，为所有研发项目投入之最。

此外，记者还了解到，虽然云天励飞在报告期内已经投入超过5亿元的研发费用，但仍低于同业的寒武纪、旷视科技、依图科技等公司，不过云天励飞的研发费用率却显著高于旷视科技、科大讯飞、当虹科技及虹软科技。

上述公司负责人对记者表示，“公司尚处于快速成长期，因此研发投入占营业收入比例较高。随着公司整体收入规模快速增长，公司研发费用率也呈现向其他规模化企业靠拢的趋势。”

在招股书中公司表示，算法芯片化的底层技术能力以及基于“端云协同”技术路线所成功落地的大型解决方案经验和系统落地工程能力。

此外，为了核心团队的稳定，留住技术骨干，云天励飞在员工薪酬待遇方面丝毫不含糊。

根据招股书，云天励飞在2019年和2020年实施了两次股权激励，分别支付了2亿元和7.2亿元的公司股份，这也导致公司看上去亏损放大，实则是对公司核心业务骨干进行了股权激励。

而这两次股权激励却不存在对激励对象服务期限的要求，并且在授予时一次性确认股份支付。对此，云天励飞相关负责人向记者解释称：“公司采取的股权激励方式为市场常见的限售股激励方式，符合相关规定的要求。

高捷资本投资经理刘鑫鹏则告诉记者，对于创业型的公司来说，股权激励是必须的，不影响扣非净利润。但是期权肯定要附带条件，如果没有的话，那必须要交钱购买，不过如果企业愿意并且和投资人沟通过，那也可以，只不过这样肯定会稀释投资人股份。
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