卓胜微业绩增长207.47%，射频市场巨大，国产替代助推业绩爆发

2月25日，卓胜微发布了2019年业绩快报，公告显示，2019 年度，公司实现营业总收入 15.150亿元，较上年同期增长 170.45%；归属于上市公司股东的净利润 5.00亿元，较上年同期增长 207.47%。

图：2019 年度主要财务数据和指标（截图自卓胜微业绩快报）

从上图可见，2019年卓胜微营业总收入、利润总额、营业利润、归属于上市公司股东的净利润以及基本每股收益均同比增长。

公司经营业绩取得较好增长，卓胜微在公告中表示，主要有两个原因：一、公司着力调整客户结构，在保持服务原有客户的同时，持续拓展新客户并取得一定成效，同时针对各类型客户制定不同的市场策略和工作重点，进一步深入对下游客户的渗透。二、公司坚持自主研发创新，依托对关键技术和资源的持续投入，公司推出类型丰富的新产品，所推出的新产品在客户端规模交付并逐渐上量，公司销售规模以及盈利能力实现较大增长。

新时代证券认为，行业景气叠加国产替代助力公司业绩爆发， 卓胜微是一家专注于射频前端芯片领域的公司，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器等射频前端芯片，产品主要应用于智能手机、智能家居、可穿戴设备等移动智能终端设备和产品。

从行业方面来看，5G 将推动射频前端芯片数量和价值量大幅增长，射频器件市场空间将大幅增加。根据 OYR Electronics Research Center 统计，2023 年全球射频前端市场规模将达到 313.10 亿美元，市场前景广阔。

从客户方面来看，卓胜微主要产品已经进入主流终端厂商，2012 年进入三星射频开关供应链，市场份额持续提高；2015 年以来陆续为小米、OV、华为等客户供货，市场份额持续提升。此外，公司积极布局滤波器和 PA，有望进一步夯实公司在射频前端领域的市场竞争力。

新时代证券认为，卓胜微产品实力和研发水平已经得到除苹果以外的全球前五大安卓系手机厂商的认可，虽然目前在各大安卓系手机厂商中份额仍然较低，但未来有很大的份额提升空间。