晋华禁运敲响警钟 设备材料国产化迫在眉睫

事件：10月30日，美国将福建晋华加入商务部实体名单，限制对晋华的出口，出口厂商需要拿到许可证方可对晋华销售产品。禁运原因在于晋华威胁到了美国国家安全，晋华生产的DRAM芯片威胁到了美国军事系统中的存储芯片供应商的长期经济利益。

点评：

1）晋华一期投资金额53亿美金，单月产能规模6万片，二期规划6万片。晋华一期生产线建设已经于7月完成，相比原计划提前2个月进入投产阶段，目前试生产进展顺利。禁运事件对后续良率爬坡影响较小，主要影响体现在后续二期扩产上。

2）存储芯片是国家自主可控战略的核心资产，短期扰动不会影响存储芯片领域的投入。晋华被禁运后势必加快国产机台设备供应链的建设，加速国产设备的验证评估过程。美国半导体设备领域拥有应用材料、泛林集团、科磊三大厂商，在CVD/PVD、刻蚀、检测测量领域占据行业领导地位。加快培育国内设备产业链是应对美国封锁的最佳方式，此次美国禁运有望加大设备厂商与晶圆厂之间在设备开发的合作力度，晶圆厂有望改变过去合作不积极的态度全力配合设备国产化。短期来看，晋华产能扩张节奏会放缓，部分厂商的国产设备交付会延后。

3）DRAM芯片目前由三星、海力士、美光三家垄断。三家厂商凭借垄断地位赚取行业暴利。2018财年美光对外销售的DRAM芯片均价上涨37%，三季度毛利率高达71%，净利润率高达51%。

国内晋华、长鑫进入存储芯片产业有利于存储行业去垄断，有利于广大消费者。晋华规模不及美国DRAM厂商美光1/10，威胁到美光的生存纯属“莫须有之罪”，晋华禁运事件的核心目的在于限制中国存储芯片产业的发展。

4）此次晋华禁运事件是晋华与美光专利纠纷的升级。晋华与美光在去年12月爆发专利诉讼，美光在加州法院起诉联电及晋华，称联电通过美光***员工窃取其知识产权。随后在今年1月，晋华和联电在福建法院反诉美光侵犯知识产权，导致美光不得在中国销售英睿达和铂胜品牌部分型号的DRAM内存条和固态硬盘。

5）美光依赖中国市场，销售收入的一半以上来自中国的贡献。

我们认为晋华禁运事件存在缓和的谈判空间。中国存储芯片企业建厂阶段基本结束，今年下半年陆陆续续进入量产阶段。我们认为专利战在存储芯片国产化过程中在所难免，短期扰断不改变中国存储崛起的历史趋势。

投资建议：坚定看好半导体产业的发展机遇，短期扰动不改变芯片产业国产化的历史趋势。晋华禁运事件给国内晶圆制造企业敲响警钟，过度依赖外国设备材料对企业生存形成巨大威胁，引入国产设备材料势在必行，看好半导体设备材料国产化的长期机遇。

来源：奇葩日报