贸易摩擦加剧,国巨5月营收近腰斩,奇力新年增止步

美中贸易战火于5月再度转剧，加上MLCC去（2018）年同期正进入营收历史高峰期，因此毫无意外，被动元件大多数个股5月营收呈现年减，两大龙头指标国巨与华新科，相较去年同期衰退幅度明显扩大，尤其国巨更几近腰斩。少数年增个股大多靠合并效益支撑，然并购动作积极的奇力新，其5月营收微幅年减0.31%，终止连14个月年增表现。

据报道，MLCC一哥国巨5月合并营收32.60亿元，月增0.28%、但年减达48.67%。在连续4个月年减之下，国巨累计1-5月合并营收年减幅度已逼近2成。国巨5月营收虽接近腰斩，但仍为同期次高，而年减幅度大，除了去年5月基期高。

国巨表示，主要是因中美贸易争端逐日升高，除了大中华区的终端需求仍显疲弱，欧美及其它亚洲客户也开始受到影响。展望后势，国巨指出，因中美贸易争端愈演愈烈，并恐延宕耗时，整体终端需求能见度低，故公司对业绩及营运仍维持保守基调不变，并且更加严阵以待。

在华新科与信昌电5月营收部分，除同步连续第2个月年减并见衰退幅度扩大，且华新科出现月减5%的表现，累计前5月营收年增幅度亦大幅缩水至0.57%。对于5月营收惨淡，华新科也表示，因中美贸易战加剧，终端需求减缓所致。信昌电5月营收虽年减23.53%，但仍守住微幅月增并为同期次高水平，累计前5月营收年增幅度仍有1成以上。

禾伸堂5月合并营收13.31亿元、创半年来新高，月增10.73%、年减10.12%。禾伸堂表示，全球贸易不确定性持续影响整体市场需求状况，禾伸堂将谨慎应对并持续调整产品组合，为客户提供高价值的产品与服务。

被动元件族群中的年增亮点，仍然是智宝与凯美，尤其凯美合并帛汉威力持续发酵下，5月营收在4月创下历史新高后呈月减7%，但仍来到同期新高，同时已连续6个月为逾倍年增表现；母公司智宝亦同步受惠，5月合并营收3.90亿元创同期新高，相较4月的历史新高水平为月减9.19%，但年增42.48%，并为连续第6个月营收年增逾4成。

另外，同样积极并购的奇力新，5月合并营收为13.68亿元，月增4%、年减0.31%，并为连续14个月的营收年增扩张正式告终。

展望未来，奇力新集团表示，虽市场仍有不确定因素，但因提早进行厂区布局，透过越南、马来西亚及波兰厂分散风险，3家电感公司透过车用、人工智能及5G领域布局持续推升营收；电阻市场ASP虽下滑，惟大中华区直营及经销商库存开始去化，订单已逐渐复甦、产能利用率提升；飞磁则因近期新能源车及DCDC 48V（Mid-Hybrid）的新案及接单持续增加，将有助第4季业绩增长。奇力新集团预计今年仍将会有不错之成长动能。

电感占比更高的千如，同样深刻体会分散化布局的重要性，千如表示，虽然在中国所设工厂确定仍维持现有规模稳定发展，但除了在***总部建构新厂，并预定10月启用马来西亚新厂，同时希望对俄罗斯、印度、巴基斯坦等地区，评估设点可行性。千如指出，受美中贸易战危机未除的影响，上半年业绩不如预期，5月合并营收同步月减及年减，尤其年减幅度近3成。

保护元件厂兴勤5月合并营收为5.07亿元，月增18%、年减4%，自进入4月后，兴勤今年以来的累计营收年变动率即由正转负，而兴勤5月底也在法说会中表示，第2季看来营收较淡，下半年能见度仍未明朗，全年表现能否优于去年，关键在第3季表现。

终端需求疲弱使得多数被动元件个股5月营收均较去年同期衰退，包括陶瓷基板的九豪、保护元件的聚鼎、电容厂钰邦、金山电，电阻为主的光颉、电感的钧宝、今展科，日系代理商蜜望实以及包材跟设备的雷科等等，尤其雷科年减69%、月减也超过3成，不仅为同期新低，更创下超过10年的单月营收低点。

石英元件龙头晶技则在出货回温下，5月份合并营收6.5亿元为今年以来新高，年增4.48%、月增7.09%，晶技表示，谷底应已过去，接下来营运将逐季走升，第3季可望再见传统旺季水平。而对第2季同样看优于第1季的希华则缴出年减21%的5月营收表现。另台嘉硕5月合并营收1.72亿元，同步个位数月增与年增，不但创同期新高，亦为近13个月营收高点。