力鼎光电冲击IPO:海外市场占比78.24%

日前，厦门立鼎光电股份有限公司（下称“力鼎光电”）披露了招股书，公司拟在上交所上市，本次公开发行股票的数量不超过4,100.00万股。保荐机构为国金证劵。

力鼎光电专注于光学镜头的设计、生产和销售业务，凭借着国际化的视野、敏锐的市场意识、专业的设计技术、高效稳定的生产能力，设计和生产定焦、变焦、鱼眼、无畸变等系列光学镜头产品，广泛应用于安防视屏监控、车载成像系统、新兴消费类电子、机器视觉等领域。

其拥有捷普集团、寰永科技、群光电子、时捷集团、松下电器、伟创力、沅圣科技、SVI、威智伦、Arecont Vision、晶睿通讯、安讯士、博世安保、爱洛、Ring等客户。

力鼎光电冲击IPO：产品以出口为主

财务数据显示，2016年、2017年、2018年，力鼎光电营收分别为2.39亿元、4.22亿元、5.26亿元；同期对应的净利润分别为8,735.38万元、1.34亿元、2.02亿元。

据招股说明说的信息披露，报告期内，力鼎光电光学镜头的收入占总营业收入比重分别为87.31%、91.81%和93.56%，是其主导产品和主要收入来源。

而从其光学产品类别上看，力鼎光电光学镜头主要分为定焦镜头和变焦镜头。报告期内，力鼎光电定焦镜头占总营业收入比重分别为59.19%、71.65%、63.35%。

不过，出口业务是力鼎光电重要的收入、利润来源。报告期内，力鼎光电主营业务中境外销售收入分别为1.57亿元、2.99亿元和4.12亿元，占主营业务收入的比重分别为65.8%和70.85%和78.24%。

据了解，力鼎光电的出口业务产品主要销往中国香港、中国***、日本、韩国、欧盟、美国、加拿大、泰国等地区和国家。

此外，通过上表也可以发现，报告期内，力鼎光电境内销售销售收入有所下滑，不过境外收入却有着明显的提升。

对此，力鼎光电在招股说明书中透漏，2016—2017年，国内光学行业经历了政策、技术双重驱动的高景气时期，2018年，终端客户Ring、安迅士的部分订单由境内EMS厂商切换到境外EMS厂商，境内EMS厂商采购额有所下降，公司境内销售额经历2017年的快速增长后，2018年略有下降。

而对于力鼎光电境外销售逐年提升的原因，力鼎光电表示，随着公司品牌知名度的不断提升和全球营销服务网络的不断完善，其凭借着良好的产品性价比以及对客户需求的快速相应能力，在国际市场的销售逐年提升。

据了解，力鼎光电海外客户主要为捷普集团、寰永科技、群光电子、时捷集团、松下电器、伟创力、沅圣科技、SVI、威智伦、晶睿通讯等，均是国际知名EMS厂商或安防视频监控厂商，且大多数为各地证券交易所上市公司。

光学镜头毛利率高于舜宇

报告期内，力鼎光电主营业务毛利率分别为54.40%、54.24%和52.98%，毛利率保持较高水平且呈相对稳定趋势。

不过从分产品类别上看，力鼎光电的光学镜头毛利率为52.33%，其中定焦镜头的毛利率约为52.16%，变焦镜头的毛利率约为52.69%。

此外，笔者发现，在毛利率上，力鼎光电的毛利率较舜宇光学、联创电子、永新光学等同行业可比公司高约10%。

据了解，力鼎光电毛利率高于同行业可比公司主要的原因是家用摄像头、智能门铃两个领域是近年来最为热门，发展最快的新兴消费类电子领域，其次，力鼎光电较早介入Arlo、Ring等终端品牌商产品的研发，提供符合客户需求的光学成像解决方案，具有较强的客户粘性，同时也有一定的议价能力。

不过，在市场竞争风险上，力鼎光电在IPO中也直言，公司产品出口为主，主要参与国际市场竞争，主要竞争对手为日本的腾龙、富士能、CBC以及中国的舜宇光学、福光股份等企业，以高性价比著称。

若力鼎光电不能持续提供高性价比产品，或者竞争对手通过研发新技术或新产品、降价促销等方式抢占市场份额，公司可能面临市场竞争加剧从而导致产品价格下降、毛利率下降或重要客户丢失等风险。

与此同时，在产能扩充规划上，力鼎光电在招股说明书有了明确的说明。其表示，公司通过产品设计、精密制造以及客户技术支持等方面经验的不断积累，在稳固安防视频监控市场地位的同时，逐步向车载成像系统、机器视觉等新兴领域拓展。

而公司上市后将运用本次募集资金进行“光学镜头智能制造项目”，通过募投项目的实施，引进国际先进的高精度生产、监测设备，扩大光学镜头产能，提升制程能力，抓住安防视频监控以及车载成像系统、机器视觉、智能家居、VR、AR设备、无人机、运动DV、视讯会议、运作捕捉、3D Sensing、计算机视觉等下游新兴产业快速发展的战略机遇。