中国联通公布2018年业绩，营收2909亿元人民币，同比增长5.9%

3月13日，中国联通公布2018年业绩，营收2909亿元人民币，同比增长5.9%；净利润达102亿元，同比增长458%。消息一出，引起了行业的极大关注，毕竟2016年中国联通还处于严重亏损的状态（扣除出售铁塔的收入，实质为亏损），2017年也只能说是基本收支平衡，2018年净利润在一年之间增加四倍，这是一件非常吸引眼球的事情，甚至有行业人士据此直接宣称，中国联通混改成功！

以中国联通员工为主体，辅以各路媒体人士组成的“庆祝人群”占据了各大行业论坛以及朋友圈，各种庆祝文章陆续刷屏，比如这一篇《混改出王炸V形大反转》。但是，事实上，如果把中国联通作为一家与中国移动、中国电信并驾齐驱的运营商企业来看待，营收2909亿，利润102亿，这并不是一件值得庆祝的事情。

来比较一下吧，由于中国移动和中国电信都还没发布2018年全年的业绩情况，我们以它们前三季度的数据做个比较：中国电信2018年前三季度营收2849.71亿元，净利润190亿元，看到差距了吧，中国电信前三季度营收与中国联通全年营收相差无几，利润几乎是中国联通的一倍。还有更夸张的，我们看看行业霸主中国移动，其2018年前三季度营收5677亿元，净利润950亿元，利润是联通的一倍，利润9倍有余。

而哪怕跟自己相比，这也不是什么值得夸耀的成绩，我们把时间的指针拨回到6年前，2013年，那一年中国联通实现营收2950亿元，利润104亿元。可以说，中国联通艰苦努力了六年，只活回到了六年前的自己的状态。

基于此，有人开始质疑，就凭100亿出头的利润水平，中国联通靠啥建5G呢？要知道据估计，要建成基本可用的5G网络，每家运营商在未来七年内每年至少要投入300-500亿人民币，靠联通这点利润水平，拿什么来建呢？别忘了，中国联通还背着很多债务呢。

对此，中国联通董事长王晓初也“幽默”地表示，“5G的G是机会的机，5是让你捂紧口袋，首先想明白5G需要巨大投资。和4G、3G、2G完全不同状态，投资巨大。”同时还表示，积极研究推进5G的共建共享,探索多种合作模式,降低建设成本，确保未来建设与行业同步。

当然，最起码中国联通重回正常的发展轨道了，这总是一件值得庆祝的事情，而在庆祝之时更重要的是保持冷静和战略定力。今天的资本市场也对中国联通的“王炸式”年报表示了充分的“冷静”，今天其股价一路下行，最严重时跌了超过5个点。

事实上，资本市场眼中可能过度重视经营指标，而忽视了其他可能影响长远发展的因素，比如，在发布的年报里，有一个信息其价值可能就将超过500亿。

在报告的第24页里有这么一句话“充分利用新增加的2x5MHz的900MHz频率，加快LTE900网建设”，此前中国联通在900M只有2x6MHz，根本腾挪不开，覆盖成本高，效果还不好，此次得到2x5MHz的补充，这极大丰富了中国联通的低频资源，增加了其建网的多元性，如果利用好了，可以大幅提升4G网络的深度和广度覆盖，提高用户感知，也能提升NB-IoT物联网的覆盖能力，同时，还能实现全网开通VoLTE，给用户提供高质量语音通话。

相比利润大涨400%，这才是实质性的利好，如果利用的好，这2x5MHz的900MHz频率其价值将超过500亿元！