联想集团发布2025/26财年第二财季业绩

2025年11月20日——全球数字经济领导企业联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2025年9月30日的2025/26财年第二财季业绩：当季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创下财季历史新高，并显著超出市场普遍预期；经调整后的净利润同比增长25%，达36.6亿元人民币，净利增速远超营收增速，展现了集团在复杂环境下稳健前行的经营韧性与战略确定性。

联想集团董事长兼CEO 杨元庆深度解析联想集团2025/26财年第二财季业绩

当前AI浪潮正在迈入“普及与普惠”的新阶段：大语言模型快速迭代，算力需求从大规模训练向本地化推理结构性迁移；AI走向产业端，开始影响企业的流程、工具与组织方式，用户亦对其个性化、私域化、低延迟、安全可信等体验提出更高要求。在这一背景下，摆在所有科技企业面前的核心问题是：谁能将AI技术真正转化为规模化的产品体系，将场景转化为可持续的商业价值，并在产业周期切换中保持增长势能？

联想以一份穿越周期、增速再提的亮眼答卷，给出了清晰答案。凭借清晰的战略定力、卓越的运营体系和持续的创新投入，联想在个人智能和企业智能两条主线全面提速，展现出把握AI时代机会的能力与底气。

第二财季，联想实现了全业务集团与全区域市场的双位数营收增长：IDG智能设备业务集团延续领先优势，在全球PC市场加速复苏的大背景下实现营收1081亿元人民币，同比增长 12%，其中个人电脑市场份额更是史上首次超过25%，继续加固在端侧AI市场中的领先地位；ISG基础设施方案业务集团实现营收约293亿元人民币，同比提升24%，其中AI基础设施营收显著跃升；SSG解决方案与服务业务集团营收同比增长近20%，连续第18个季度实现双位数增长的同时，继续保持高利润率的稳健表现。

需要注意的是，第二财季联想AI相关业务营收在总营收中的占比已提升至30%，同比提升13个百分点，标志着人工智能不仅成为联想创新驱动力，更成为联想业绩的实质性贡献来源。随着AI渗透加速、应用场景落地愈发多样化，AI业务正在从辅助角色成长为联想业务版图中的核心增长主线，推动整体业务结构向更具韧性、更高价值的方向进化。

在个人智能领域，联想围绕“一体多端”战略不断推进AI终端的创新迭代。

其中，在个人智能领域，联想围绕“一体多端”战略不断推进AI终端的创新迭代。报告期内，联想AI PC在Windows AI PC市场以31.1%的份额继续稳居全球第一，充分证明用户对联想AI终端体验的认可；AI终端设备营收在IDG整体营收中的占比大幅提升至36%，同比提升17个百分点，已成为最具结构性意义的增长引擎之一。2026年1月，联想还将在创新科技大会上在全球范围内推出个人超级智能体，使终端设备具备“听你所听、见你所见、记你所经历”能力的同时，也能“思你所思，行你所愿”，实现向个人智能双胞胎的跃迁。

如果说个人智能展现的是联想面向用户侧的创新速度，那么企业智能展现的则是基础设施与方案落地能力的全面开花。本财季，随着AI计算重心从公有云训练向本地数据中心与边缘侧推理加速迁移，驱动联想AI基础设施需求快速增长，订单储备强劲，AI服务器实现高双位数收入增长，海神液冷技术业务收入同比大增154%，进一步巩固联想在节能AI基础设施的领导地位。与此同时，AI服务更是实现同比三位数收入增长。

站在更长维度看，全球AI发展已经从“模型爆发阶段”进入“价值兑现阶段”。AI的第一阶段由基础模型催生了对大规模云训练算力的需求，而当前的第二阶段，则由个性化体验、隐私安全、响应速度、可持续发展等需求驱动。在这一大趋势下，联想多年来的混合式AI战略布局正成为独特优势，因其既能回应用户对于AI个人化体验的需求，又能满足企业对安全可信、弹性算力与规模化部署的期待；既能提供领先的AI PC、智能手机、平板与可穿戴设备，又能覆盖AI基础设施、智能体以及AI解决方案与服务，实现从技术到产品再到方案的全栈闭环。

在全球供应链权威榜单Gartner Top 25中，联想集团位列全球第八，亚太第一。

展望未来，联想将继续依托“全球资源、本地交付”的运营模式，以更具弹性的供应链、更具规模效应的混合式AI战略和更具前瞻性的产品创新体系，把握AI十年带来的历史性增长窗口。随着个人智能和企业智能两端均迎来需求加速期，联想正稳步迈向一个由技术驱动、结构更优、质量更高的新增长周期。

联想集团董事长兼CEO杨元庆：“顺应人工智能普及普惠的潮流，凭借清晰的战略、卓越的运营和不懈的创新，联想在第二财季再次取得了创纪录的业绩，并在个人智能和企业智能两条战线都进展喜人。我们将继续利用“全球资源、本地交付”模式的独特优势来应对不确定性的挑战，把握混合式人工智能所带来的巨大发展机遇，为股东创造长期可持续的回报，并实现千人千面、千企千样的智能。”

业绩亮点

1营收达1464亿元人民币，同比增长15%创历史新高

2经调整后净利润同比增长25%，利润增速超营收增速

3AI营收占集团总营收达30%，同比提升13个百分点

4IDG营收达1081亿元人民币同比增长12%，PC市场份额首次超25%

5Windows AI PC市场份额达31.1%，位居全球第一

6ISG营收达293亿元人民币，同比增长24%

7SSG营收同比增长18%，连续18个季度实现双位数增长

营收达到1081亿元

AI设备收入占比近四成

当前，全球PC市场显示出持续活力并加速增长。IDC数据显示，2025年第三季度全球传统PC市场出货量达到7590万台，同比增长9.4%。同时，由AI引领的下一轮设备更替周期正在加速成型。根据Gartner预测，2025年AI PC将占据全球PC出货量的31%。在这一宏观趋势下，设备形态正从“计算工具”迈向“智能助手”，AI开始真正深入到端侧体验、内容生成、场景理解乃至跨设备协同。

在这一背景下，联想IDG延续领先优势，第二财季营收达到1081亿元人民币，同比增长12%，在行业整体复苏节奏偏缓的情况下仍保持稳健增长态势。其中，本财季联想PC全球市场份额首次突破25%，领先第二名5.7个百分点，市场支配力继续扩大。

《时代》周刊评选的2025年度最佳发明，联想Yoga太阳能笔记本电脑（Yoga Solar PC）入选榜单。

盈利能力方面，IDG的运营利润同比增长11%，运营利润率继续维持行业领先水准，展现了联想在产品结构、高端化布局与全球供应链极致效率上的系统化优势。

其中，受AI PC推动的结构性需求升级正在成为IDG增长的核心引擎。本财季，AI终端设备营收在IDG整体营收中的占比大幅提升至36%，同比提升17个百分点，渗透速度显著加快。凭借完整的软硬件能力、领先的本地推理优化以及跨设备协同体验，联想在全球Windows AI PC市场份额达到 31.1%，继续稳居全球第一。联想中国基于“五大AI特性”的产品体系持续推进，AI PC在中国内地笔记本出货中占比达到30%，成为推动市场结构升级的重要力量。

联想创新卷轴屏AI PC，目前已上市。

AI PC的加速渗透，也提升了IDG业绩天花板的想象空间。行业数据显示，在AI整合水平提升的背景下，AI PC单位平均售价通常比传统PC高出约5%-10%，从而为硬件厂商带来毛利率大幅提升的结构性机会。

与此同时，随着AI PC成为行业增长主轴，市场对短期节奏的判断也更加聚焦现实驱动因素。过去数个季度中，外界对PC市场的持续增长一直存有疑虑，但行业实际增速连续多个季度都显著高于第三方机构预测和市场预期。当前，核心元器件成本出现温和上涨，市场则正在出现更明确的备货与结构升级信号。

一方面，成本端的变化增强了客户“前置采购”意愿，带动下游渠道积极补库，行业普遍的涨价预期也有望推动厂商整体采取更协调的价格上调策略，以对冲组件成本的阶段性压力；另一方面，相较于行业平均水平，联想在供应链的灵活度与风险吸收能力具备显著优势，得益于广泛的元器件采购能力与自有供应链体系，以及与关键供应商所保持的长期、稳固、互信合作关系，联想能够在需求变化和成本波动中保持更高的响应效率与供给韧性。就此，联想对下半财年PC及ISG的“双位数增长”保持信心，并将继续推动市占率提升。

联想智能手机业务同样保持稳健增长。本财季，摩托罗拉智能手机销量创历史新高，推动联想在移动端生态的竞争力持续增强。摩托罗拉智能手机本财季激活量同样创下新高，体现出市场强劲的潜在需求。

今年9月，联想集团武汉产业基地下线第3亿台设备，为联想moto razr 60 pro最新款折叠屏手机。

展望未来，IDG将继续以“一体多端”战略为核心，加快推进AI设备体系的全面升级。随着个人超级智能体即将在2026年面向全球市场亮相，联想将进一步推动终端从“智能设备”迈向“智能双胞胎”，通过跨PC、智能手机、平板等终端的原生协同能力，构建统一的个人智能入口，并将在个人智能时代持续扩大领先区间，推动行业进入更加普惠、更具持续性的增长阶段。

营收同比增长24%

AI基础设施驱动强劲增长

随着人工智能进入从集中训练向规模化推理快速切换的新阶段，全球企业IT架构正从单一云端迈向更具性能与成本优势的混合式AI，这也为混合式基础设施带来更大规模的增长机遇。根据IDC最新预测，2025年全球服务器市场规模将同比增长约44.6%，达到3660亿美元，其中搭载GPU的AI服务器增速更为抢眼，预计同比增长46.7%，成为推动整体市场扩张的关键力量。

在这一背景下，能够同时覆盖云服务商与企业级市场的厂商正迎来结构性增长的机遇窗口。第二财季，通过继续实行云基础设施（CSP）和企业基础设施（E/SMB）并行发展的双轨战略，联想ISG实现营收近300亿元人民币，同比增长24%，连续多季保持增长势头，并实现运营利润率同比提升0.3个百分点，环比提升1.2个百分点，体现出业务盈利能力正在企稳回升。

本财季，云基础设施业务营收创下同期历史新高。其中AI基础设施业务保持快速增长，订单储备强劲，AI服务器收入实现高双位数增长，为未来交付奠定规模基础。而企业基础设施方面，联想正在针对大企业客户和中小企业客户的不同业务模式进行改善乃至再造。

装载有第六代联想海神液冷技术的服务器局部。

尤其值得提到的是，在第二财季，联想海神液冷技术收入同比大增154%，在全球绿色算力中保持领先。事实上，在全球高性能算力需求急速提升、数据中心能耗与散热挑战成为制约增长的关键瓶颈之际，液冷技术正在成为新一代算力基础设施的核心配置。通过采用100%全覆盖冷板式液冷设计，“海神”液冷解决方案系统功耗比传统风冷直降40%，PUE值可以降至1.1以下；今年新发布的"双循环"相变浸没制冷系统，则通过创新的外接单相换热器设计，实现相变腔体温度的精准控制和沸腾换热效能的显著提升，散热能力较传统方案翻倍提升，系统PUE可低至1.035。

展望未来，随着全球AI进入“推理大于训练”的兑现周期，企业对本地推理、行业场景化AI以及高能效基础设施需求将快速增长。依托覆盖云基础设施与企业基础设施的双轨战略、领先的液冷技术能力、“全球资源、本地交付”的供应链体系，联想ISG将在混合式AI基础设施时代构筑更强竞争壁垒，持续释放高质量增长动能。

连续18个季度双位数增长

AI服务收入占比提升

在企业加速推进数字化、智能化转型的大背景下，全球IT服务市场正迎来新拐点。Gartner预测，2026年全球IT支出将达约6.08万亿美元，同比增长约9.8%。其中IT服务支出预计将达到1.87万亿美元，增速达到8.7%，高于2025年的6.5%。

在这样一个增量不断释放、服务升级需求持续释放的环境下，SSG继续围绕“联想混合式人工智能优势集”夯实能力，为企业提供智能化转型的工具箱或解决方案及服务。本财季，SSG营收同比提升18%，连续第18个季度保持双位数增长，运营利润率超过22%，继续稳居集团三大业务中利润率最高的业务单元，对整体盈利的贡献进一步提升。

围绕混合式AI战略，SSG重点发力人工智能相关服务与方案。本财季，AI服务收入实现三位数增长，成为推动业务规模与价值双提升的重要增量来源。

联想自研轮足机器人正式推出，使其具身智能机器人方案可应用于行业巡检运维、应急救援、工业物料运载与教育科研等多类场景。

从业务结构看，SSG的“高附加值曲线”持续向上。项目与解决方案服务业务及运维服务业务合计在SSG整体营收中的占比已提升至约60%，较去年同期再上一个百分点。其中项目与解决方案业务实现了约13%的同比增长，体现出以行业场景为抓手的AI解决方案正在进入可复制、可放大的阶段。

同时，面向“即服务”趋势，SSG在运维服务上继续跑出加速度。TruScale的DaaS（设备即服务）实现营收同比增长43%，继续保持强劲增长势头，IaaS（基础设施即服务）同样保持收入55%的强劲增长，并加强模块化服务以满足客户需求。

展望未来，SSG将继续在混合式人工智能优势集架构下完善“AI模型工厂、AI应用库与AI服务”等核心能力，并在关键垂直行业和通用解决方案领域打造可复制、可扩展的人工智能解决方案。通过不断提升交付能力与行业深度，SSG有望在“超越硬件”的价值链上进一步走高，巩固其作为联想长期利润与增长“压舱石”的战略地位。

* 本业绩报告中2025/26财年第二财季的美元金额，按2025/26财年第二财季平均汇率，即人民币1元兑0.139698533美元换算为人民币金额。此汇率不可用于其他任何时段的业绩报告。