Max 8新机两坠毁,顶梁柱塌了,或致波音市值腰斩

波音的顶梁柱——2017年刚刚发布的737 Max新机型现在岌岌可危。737 Max之于波音的意义，比iPhone X系列之于苹果还要大。就像苹果新机发布大跳水的灾难性后果一样，埃航空难事件有可能导致波音市值腰斩。

3月10日，埃航空难，波音737 MAX 8中途坠毁，无人生还。半年前，印尼狮航境内失事，亦无人生还。两起Max 8新机失事，346人因此失去生命。

特朗普对此的评论是：飞机造的越来越复杂，但是再向前一步完全没必要。

埃航事件后，已有20多个国家和地区停飞波音737 MAX 8或者禁止其飞入领空，除了中国、埃塞俄比亚和新加坡等最先行动的国家，最新加入还有德国、法国、英国和印度等20多国，欧盟监管机构也禁止了波音737 Max 8型飞机起飞。美国并未加入禁飞行列。美国联邦航空管理局（FAA）连续两天发表声明称，暂时不会禁飞波音737 Max 8，因为“到目前为止，相关安全审查和历史数据审核并未显示出系统性的性能问题，没有理由禁飞。”

打个不太恰当的比方，波音737 Max 8出事，就好比三星刚发布了新机，就有机子爆炸了，这件事在中国引起了很大反响，三星“爆炸门”之后，三星在中国市场的存在感越来越低。不同于手机的地方是，飞机没那么容易造，不容易取代。同时，飞机失事的原因也非常复杂，人为因素、航空公司经济因素、不可抗力和飞机厂商因素纠缠在一起，在没有经过详尽的调查前，很难讲清楚。737 MAX是波音最近两年最畅销的机型，购置成本低、维修保养成本低、载客数量多、中等旅程的利润率最大化，甚至飞行员都不需要飞行模拟训练！这样一款高性价比飞机一经出世，即受到各国热捧，中国、印尼和埃塞俄比亚都算其中几个较大的买家。卖出去的数千架飞机支撑支撑起了波音公司的股价，波音的股价在过去的两年涨势如虹，最高涨了近2倍。

自波音2017年首次开始交付737 Max 8以后，该机型一直贡献了最重要的利润。Max系列是波音未来在商业航空领域的重要棋子，不仅肩负着与最大竞争对手空中客车（Airbus）抗衡的任务，还是进一步拓展国际市场，强化品牌影响力的核心产品。波音的公开资料显示，截至2月底，737 Max系列（包括7，8，9，10四款）在全球范围内收到订单5012架，共向54个国家交付376架。因为Max 7和10尚未完成研发，交付的绝大部分都是Max 8，还有少量Max 9。此次坠毁的埃航737 Max 8是该公司现有5架中的一架，它还有25架同型号飞机尚未交付。华尔街投行Jefferies的分析师估计，737全系列将在2019年创造约320亿美元的营收，这一项目将是该公司最大的单一业务来源，Max 8也将成为其中的中流砥柱。在当下，最糟糕的情况是737 Max 8完全停止制造和交付，那么波音可能会在两个月内损失约51亿美元，约占年营收的5%。波音的营收主要来自于四大类型：商业航空（BCA），国防&太空&安全（BDS），全球服务（BGS）和金融业务（BCC）。在过去的三年里，商业航空类对营收贡献最大，业务占比超60%。

鉴于欧美等发达国家的民用航空需求已经接近饱和，波音近年来一直在努力拓展海外业务。相比2017年，波音商业航空年营收实现了近5%的增长，除了737 Max系列开始交付且产能有所提升之外，很大程度上要归功于海外市场的需求增长强劲，尤其是中国市场之前积累的订单。虽然美国西南航空是拥有最多737 Max 8的航司，共34架现役飞机，未交付订单超过100架，但是从国家层面上看，在暂停飞行前，中国现役737 Max 8飞机已经超过90架，远超第二、三名的美国（>50架）和加拿大（>40架）。毫不夸张的说，对于波音，没有比中国更重要的海外市场。波音2018年财报数据显示，商业航空类营收中，中国客户创造了130.68亿美元的营收，同比增长19%，占总海外营收的三成以上，远超欧洲和亚洲其他地区，是仅次于公司大本营美国的第二大市场。

尽管去年没有收到来自中国的新737订单，但在未来20年中，波音计划出售4.3万架新飞机，卖给中国航空公司的比例高达20%。为了实现这一计划，它最近还建造了一间新工厂。半年内两架737 Max 8失事，如果真的是制造缺陷，那么波音公司可能会在很长一段时间里面对多起诉讼，它的保险公司也可能会承担巨额保费。通常来讲，保险公司会组成一个大型财团，来分担巨额索赔的风险，其中会有一个首席承保保险公司，承担最大的比例。英国老牌保险公司Global Aerospace是波音的首席承保公司，同时也是印尼狮航的首席承保公司，这意味着它可能要面对天价索赔。按照《蒙特利尔公约》估算，全部157名遇难者的初始赔偿总额约为2500万美元。如果再考虑美国适用的法律和过往案例，添加其他附加赔偿条款，每个人的赔偿金额可能会达到200万-300万美元。业内人士表示，对于遇难者的赔付通常先由航司承担，但如果确定了飞机有制造缺陷，他们就有可能同时向航司和制造商提出索赔，航司也会希望从制造商那里拿回一些补偿。据估算，一架飞机本身的保险价值可能在5000万美元左右。飞机禁飞、新机型订单取消在即、出事家属索赔，埃航空难事件已经使波音股价下跌了约12%，市值蒸发了近300亿美元。如果真的是波音飞机制造或系统缺陷导致了埃航空难，波音的公信力和品牌必定大打折扣，增长主力军出了事，波音要恢复元气，恐需时日。