探讨2018 PCB产业IPO情况

一、行业近两年的IPO情况

中国是全球PCB产量第一的国家，并且连续十二年牢牢占据第一的位置。在PCB领域全球有2800多家企业，中国约有1500多家。PCB行业在2017年迎来了“扎堆上市潮”，包括深南电路、奥士康、广东骏亚、传艺科技、世运电路、景旺电子、华正新材、崇达技术等。随着鹏鼎控股成功登陆深交所，沪深两市上市的PCB相关企业已达到30多家，新一轮PCB资本大战也拉开了序幕。

2017-2018年PCB公司IPO情况简介（单位：亿元）

二、上市企业财务状况

选取PCB领域的六家代表公司（市值100亿以上）做个对比，具体包括鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、胜宏科技、崇达技术和依顿电子。

2018年7月，PCB市占率为全球第一富士康集团控股的鹏鼎控股（***名称为臻鼎科技）成功过会，财务数据如下：2015年至2017年，公司实现营业收入分别为170.93亿元、171.38亿元和239.22亿元；实现净利润分别为15.26亿元、10.04亿元及19.10亿元。公司2015年、2016年及2017年综合毛利率分别为19.59%、16.61%和17.97%。

中国内资企业市占率排名第一的深南电路，财务数据如下：2015-2017年度，营业收入为：35.19亿元、45.99亿元、56.87亿元；归属于母公司股东的净利润为：1.62亿元、2.74亿元、4.48亿元；经营活动产生的现金流量净额为5.73亿元、8.02亿元、8.96亿元；销售毛利率为：20.65%、20.53%、22.40% 。

PCB上市公司财务数据

三、未来发展趋势

目前上市的PCB公司目前有两个重点研究发展方向：

（1）特定细分领域：专注于发展柔性电路板FPC和HDI，应用于智能手机、汽车电子等消费电子产品。

移动手机对PCB（FPC）的需求非常旺盛：2017年发布的新款苹果手机有20多块柔性电路板FPC；华为、小米OPPO等国产手机厂商为了满足手机轻薄和多功能化也趋势性提升高端机中FPC用量， FPC 整体产业链将在消费电子需求拉动下加速成长。中国汽车电子产品市场与汽车产业同样保持着高速增长的态势，中国汽车电子市场发展迅速，为汽车电子产品提供了应用市场，可望带来更大的增长空间。代表公司：景旺电子（FPC）、伊顿电子（主要应用于消费电子和汽车电子）。

（2）通信领域：专注于发展IC封装基板，应用于集成电路的封装。随着未来5G通信的推广应用，高频PCB的需求市场潜力巨大。代表公司：深南电路。

随着中国政府对于环保日益重视，政府加强对制造企业的排放监督，颁布一系列的环保法案。政府的环保政策对 4 层以下的低端 PCB 产品投资进行了限制，这使得HDI 等高端产品获得了更充足的资本投入与更广阔的市场空间。在企业规模与行业集中度上，中国的 PCB 企业规模将进一步扩大，淘汰一部分落后的中小企业，将大多数产能集中到龙头企业上。