大富科技并购重组频频落空，收购百立丰无望？

买买买打入大客户是手机产业链厂商常用的伎俩，而在手机产业链的上市公司中，在并购重组这条路上最过频繁的莫过于大富科技。

2015年以前，大富科技在并购重组这条路上，也尝过甜头，收购中显科技、大凌实业、北泰汽配园资产、弗雷通信、意得电子、华阳微电子等，均拿下近半数股权。

然而，在近两年的频繁并购重组中，大富科技却频频失利，其业绩更是问题累累。

并购重组频频落空，收购百立丰无望？

据集微网记者不完全统计，自2017年2月至今年12月，大富科技已经发布了五十多次重大资产重组的公告，披露了七家并购重组标的相关情况。其中，因多次变更重标的，六家重组标的均以失败告终。唯有一家尚在推进的已有9个月无进展，那就是拟收购手机终端品牌厂商百立丰部分股权。

笔者关注到，在这六次并购历程中，大富科技共停牌2次，长达10个月，涉及6家标的公司，均以失败告终。

令人意外的是，在一年中经历六家标的公司收购案失败后，大富科技再次投入新的收购项目，且是终端厂商。

今年3月，大富科技发布复牌暨继续推进重大资产重组事项的公告，调整重组标的，再次出击。据其公告披露，大富科技拟通过发行股份或支付现金方式购买百立丰 51%以上股权。此次交易中百立丰 100%股权交易价格的预估值初步确定为人民币 16~19 亿元。

随后，从4月2日发布进展公告至今，大富科技已发布18次进展公告，但此项收购案依然悬而未决。

由于频繁收购且失败，大富科技已成为深交所的长期关照对象，收到不少监管函、关注函和问询函。在最近一次收到深交所问询函后，大富科技已两次发布延期回复关于收购百立丰股权的回函公告。

对此，有业内人士向集微网记者表示：“这次收购案基本是没戏了，原本为收购百立丰并表提振业绩，现在百立丰本身情况就不好，为了不再收一个亏一个，只能拖下去，不然收购终止，大富科技股价更加惨不忍睹。”

事实上，热衷并购重组的上市公司并不少，但是一年7次收购，6次失败的收购案例，且随意变换重组标的，大富科技的表现最为“亮眼”。可以说，走到如今的地步，并购失败只是表象，根源还是在于大富科技自身的问题。

巨亏难见底，卖子公司止损

大富科技于2010年登陆创业板，是国内领先的移动通信基站射频器件、射频结构件的研发、生产与服务提供商，早年就打入华为。不过，即使有华为“背书”，其历年业绩也不尽如人意。

查阅大富科技2017年年报显示，公司营收为17.79亿元，同比下降26.09%；净利润为-5.12亿元，同比下降510.50%；扣非利润为-5.22亿元，同比下降9300.85%；经营活动产生的现金流净额为1.06亿元，同比下降68.61%，每股收益下降472.22%。

除此之外，大富科技2017 年还计提资产减值，大富科技及下属公司的计提资产共计人民币3.37亿元，包括坏账、 存货、固定资产、长期股权投资、商誉等，涉及参股公司有大盛石墨、华阳微电、三卓韩一等。

另外，大富科技主要参股控股子公司除大富网络、大富方圆外，其余六家都处于亏损状态。2017年，大富科技按权益法确认的参股公司投资收益为-4452.22万元。

受累于参股公司的亏损，大富科技不得不卖掉子公司来止损。不久前，大富科技发布公告，拟5800万元转让全资子公司大富重工100%股权给蚌埠高新投资集团有限公司(以下 简称“蚌埠高新投”)。

笔者查阅资料发现，2015年-2017年，大富重工分别亏损4232万元、1787万元和7853万元。截止今年9月，大富重工的净利产依然亏损8695万元。大富重工连年亏损，不仅是净利产为负，在本次变卖前，大富重工仍拖欠大富科技往来款项12.04亿元。可以说，在此状况下，大富重工还能以5800万元的转让价格被接盘，已是大富科技的“幸事”。

值得一提的是，即使大富科技收购案频频失利、业绩惨淡，却仍多次收到政府奖励和补助。

据集微网不完全统计，除2017年获得2409.88万元政府补助外，2018年已获蚌埠高新区1亿元奖励、怀远县两次合计5500万元奖励等，主要用于扶持5G射频器件产业发展。

业内人士表示：“大富科技在传统射频器件竞争优势的基础上，已在5G基础设施、5G终端等方面多管齐下，深度布局5G业务，形成了较为完整的生态布局，这也是近年来，其频频收到产业扶持金和政府补助的原因。”

整体来看，由于今年手机市场不景气，整个手机产业链的持续走下坡路，大富科技在历经多年并购重组失败、营收净利巨亏、子公司经营不佳等情况下，扶持金和政府补助终究只是杯水车薪。巨亏的业绩“黑洞”何时才能见底，仍成谜。