半导体熊市来临，全球芯片产业即将见顶！

全球股市连日大跌，而牵系着全球经济与科技命脉的芯片类股更是风雨如晦般，鸡鸣不已。加之中美、全球关系风声鹤唳，业内人士纷纷担忧，这会是全球芯片产业见顶的预兆。

今年8月开始，华尔街分析师就陆续下调部分芯片相关美股的评级和目标价，高盛、摩根士丹利等多家华尔街机构均就半导体板块的前景发出警告。而作为全球半导体业景气主要指标的费城半导体指数亦从今年6月份的最高点至今，已有10.02%的跌幅，难道，芯片行业要转向了？

有观点认为，半导体板块的一些细分板块陷入了衰退周期，但行业景气仍向上。世界半导体贸易统计组织(WSTS)在今年6月发布的春季市场预测中表示，半导体市场将在2018年和2019年继续保持增势，市场规模分别增至4630亿美元和4840亿美元，增速分别为12.4%和4.4%。

同时，中国作为全球最大的半导体消费市场，各大巨擘纷于国内市场抢占先机，并且国家政策的进一步扶持行业发展，不少投资者纷纷看好。

多家投行担忧警告 股价应声暴跌

自2016年底以来，受益于智能手机的需求强劲，以及企业向云端、数据中心的转型，全球芯片行业欣欣向荣，使得2017年全球半导体产业销售额创出新高，达到4197亿美元。

不过，随着供应过剩、技术瓶颈以及贸易争端的加剧，对于行业超级周期可能即将结束的疑虑络绎不绝。“半导体产业周期已有过热的迹象。”摩根士丹利发表报告分析称，“周期性指标已经亮红，任何交货期的收缩，以及或是需求放缓都会导致剧烈的存货调整。”

此外，近期业界传出，连续四年产能供应吃紧的8吋厂产能利用率出现松动，加上智能手机等高端芯片成长放缓，各厂开始转趋保守观望，使得半导体业者人心惶惶。不仅美光和英特尔已陷入技术熊市，连一路高歌的AMD与英伟达也应声暴跌。

另一方面，与摩根士丹利担忧整个芯片产业不同，高盛则更多针对内存芯片的供需分析。“今年四季度和明年上半年将迎来DRAM内存芯片的超量供给，内存芯片需求的滚雪球式下跌，将导致内存芯片价格暴跌。”高盛表示，一般内存芯片下行周期将持续几个季度，消费者将延迟采购来等待更低价格，进而带动价格加速回落，整个行业跌幅或较投资者最初预期更为恶化。

对此，同为全球顶尖投行的Evercore也在9月初的报告中称NAND价格在接下来6个月内还要下跌11%-13%，同时DRAM价格将在第四季度迎来3年来首次的降价——这使得三星电子下跌3.7%，SK海力士暴跌6%。

值得一提的是，虽然三星电子最新财报显示，其第3季营收达17.5兆韩元(约154.7亿美元)，创下单季历史新高纪录。但SK证券指出，三星2019年的半导体策略主要是重视DRAM的价格，以及NAND闪存份额。为了避免获利率较高的DRAM陷入极端供应过剩局面，三星将藉由抑制投资，借此舒缓2019年DRAM价格的下跌速度。

国外凄风苦雨 国内如火如荼

全球各大投行的“悲观”和国内半导体产业的乐观氛围形成了鲜明对比。

一方面，国产企业技术纷纷突破瓶颈，长江存储计划在明年第四季度量产64层堆叠的3D NAND闪存芯片。英国调查公司IHS Markit首席分析师南川明表示“2020年以后的NAND供需取决于长江存储科技”。

同时，伴随「中国制造2025」的战略计划，聚焦于先进制程的发展，随之吸引许多供应商进驻，快速串结上、下游供应链系统。正如作为全球半导体设备大厂ASML中国区总裁沈波此前接受DIGITIMES时表示，“看好中国市场未来表现。” 长江存储此前向ASML进口先端的半导体光刻机入驻厂区。

另一方面，越来越多的国际芯片巨头通过建立合资公司的方式，押注于中国市场。

6月份，软银出售其中国子公司Arm中国51%股权给由厚安创新基金领导的财团，作价7.75亿美元。软银称，“ARM相信，该合资企业将扩大ARM在中国市场的机会。该合资企业将向中国企业授权ARM半导体技术，并在中国本土开发ARM技术。”

除此之外，还有高通与贵州人民政府建立合资公司，高通与大唐电信建合资公司瓴盛，AMD与海光、通富微电成立合资公司等等。