合纵科技深化布局正极前驱体业务，提高盈利能力

合纵科技自2016年以5.32亿元收购湖南雅城100%的股权，切入锂电池材料领域，试图建立锂电材料一体化体系，意图打造公司业绩增长的第二支柱。与正极材料相比，正极材料前驱体的盈利能力似乎更有优势。

日前，合纵科技(300477)发布2018半年报，公司上半年实现营收10.31亿元，同比增长63.3%；归属于上市公司股东的净利润5876.21万元，同比增长75.06%。

自2016年以5.32亿元收购湖南雅城100%的股权之后，合纵科技切入锂电池材料领域，不断加深其在新能源领域的产业布局，试图建立锂电材料一体化体系，意图打造公司业绩增长的第二支柱。

湖南雅城专注锂电正极材料前驱体业务，产品包括磷酸铁、四氧化三钴与氢氧化亚钴等正极材料前驱体，下游客户包括三星SDI、北大先行、杉杉能源、美特新材料等。

其中，受新能源汽车市场持续增长对三元动力电池的需求拉动，上游钴产品的消费需求呈现快速增长趋势，其价格也受上游供给紧缺和下游需求强劲等影响快速上升。在此情况之下，湖南雅城的正极材料前驱体业务快速增长，业绩大幅上升。

报告显示，湖南雅城上半年实现营收3.1亿元，净利润2303万元。其中，四氧化三钴产品实现营收2.29亿元，毛利率为18.47%；氢氧化钴产品实现营收7664万元，毛利率为17.29%。

客观来看，湖南雅城营收净利增长主要是受益于钴产品价格上涨以及三元材料前驱体市场需求增长，而湖南雅城也成为了合纵科技重要的净利增长来源。

报告显示，湖南雅城2017年实现净利润9100万元，超出业绩承诺的5152万元，完成率达176.64%。

据了解，湖南雅城目前拥有产能四氧化三钴2000吨/年、氧化亚钴600吨/年；磷酸铁锂前驱体产能800吨/月，计划在2018年底达到35000吨/年。

为进一步提升子公司的市场竞争力，合纵科技在湖南雅城现有生产线的基础上，拟通过募集资金建设2万吨磷酸铁生产线。

同时，为了推动锂电材料一体化体系布局，合纵科技还通过参股的新能源基金宁波源纵收购了天津茂联50.5%的股份，收购价格为5.3亿元，实现上游稀缺钴资源布局，为湖南雅城发展壮大提供钴原料保障。

2018年4月23日和5月31日，合纵科技两次向天津茂联增资，完成上述两次增资后，合纵科技将直接持有其16.59%的股权。

天津茂联主营阴极铜、精制氯化钴及电解镍产品，其拟在现有产品的基础上进一步开发粗制氢氧化钴、精制硫酸钴、精制硫酸镍、三元前驱体等产品。同时在赞比亚拥有约1500万吨矿石量的渣堆钴铜矿，目前茂联正在当地建设冶炼厂及完善原生产线，完成钴系列产品从资源—钴材料—前躯体的整体链条打造。

合纵科技表示，参股天津茂联有利于加强公司对上游钴资源的掌控，抵御钴原料价格波动和供给紧缺的风险，提升公司三元前驱体的盈利能力。