LED产业集中度逐步提升，中小企业增收不增利

全球LED产业发展景气周期长，进入照明应用驱动时代LED下游应用市场发展带动LED产业的发展，与其他单一市场带动的产业发展不同，LED技术的每一次提升都会带来不同的市场应用发展空间，这使得LED产业的发展景气周期长。

根据高工产研LED研究所(GGII)数据显示，2017年LED行业总体规模同比增长21%，集中度明显提升，由于LED产业大局已定，GG预计2018年中国LED行业总体规模7615亿元，同比增长20%。虽然行业整体仍保持较高增长速度，但增速相对2017年所有放缓。

行业整体平稳增长的同时，产业集中度也在逐步提升，优质资源将进一步向龙头企业靠拢。在这个过程中会“死掉”一大批企业。换而言之，接下来大企业日子会相对好过，而小企业则会比较难受。

近期，各家LED上市公司相继发布2018年度半年报，高工LED除了观察A股上市企业的业绩情况之外，还重点关注了新三板上市企业的业绩情况。日前，高工LED已经发布了两批新三板企业的业绩（点击查看第一批、第二批业绩报告），今天高工LED再汇总了第三批新三板上市公司的半年度业绩报告，发现7家企业的净利全部呈下滑态势。

无锡照明净利同比下滑46.69%

无锡照明（871234）立足于照明行业，专注于照明领域的技术研发与实施，已取得《城市及道路照明工程专业承包壹级》和《照明工程设计专项甲级》两项城市照明行业最高资质，主要客户为地方政府、建设部门或大中型企业，主要通过参与公开招投标的方式承揽工程项目。

根据报告显示，2018年上半年，无锡照明实现营业收入2.46亿元，较上年同期增长21.31%；实现归属于挂牌公司股东的净利润746.97万元，较上年同期下滑46.69%；毛利率为16.21%，较上年同期的23.96%，出现大幅度下滑。

无锡照明表示，报告期内营业收入增长主要有三方面的原因，一是中央政府鼓励地方政府加大市政环境建设投资，地方政府存量债务置换和财政收入的增加，使得政府在道路、景观照明方面投资持续增加，项目增多；二是旅游文化城市为打造特色旅游，正在对城市亮化进行提档升级；三是公司不断加快全国战略布局，提升照明设计、施工、管养综合服务能力，“走出去”战略持续发力，积极开拓新市场。而净利润下滑46.69%，主要是毛利率大幅度下滑导致。

达特照明净利同比下滑7.89%

达特照明（832709）主要从事城市景观照明工程的施工以及与之相关的景观照明工程的设计与维护、LED 照明产品的研发、生产业务，已取得我国照明工程行业的《照明工程设计专项甲级》和《城市及道路照明工程专业承包壹级》双甲资质。

根据报告显示，2018年上半年，达特照明实现营业收入1.78亿元，较上年同期增长43.88%；实现归属于挂牌公司股东的净利润3217.78万元，较上年同期下滑7.89%；毛利率为47.46%，较上年同期的53.18%，出现明显下滑。

达特照明表示，上半年公司营收增长主要是工程收入增加所致。而净利润下滑主要有以下三个方面的原因，第一，2018 年上半年大部分工程项目采用的灯具材料为外购灯具，而上年同期公司景观照明工程所用灯具大多为子公司卓明光电生产，毛利率因此有所下降；第二，由于公司本期收入增长，计提的业务人员奖金随之增加，此外公司本期调增了管理人员薪酬，由此导致期间费用与上年同期相比增加1100.86 万。第三，部分未回款的应收账款按账龄计提了较多的坏账准备。

综合来看，两家景观照明工程企业的净利并未随着营业收入增长而增长，其中有个共同原因是毛利率下滑。这也表明，景观照明市场竞争程度趋强。除两家照明工程企业之外，睿博光电、亚成微、雷特科技、元亨光电及韵丰科技均面临净利下滑的局面。

睿博光电净利同比下滑131.87%

睿博光电（833810）是汽车氛围灯、传感器等电子元器件的研发、生产、销售型企业，拥有汽车电子件设计开发制造的15项专利技术，公司已通过ISO14001体系及ISO/TS16949体系。

根据报告显示，2018年上半年，睿博光电实现营业收入1.22亿元，较上年同期增长57.00%；归属于挂牌公司股东的净利润亏损255.99万元，较上年同期下滑131.87%；毛利率为24.91%，较上年的30.63%，出现明显的下滑。

睿博光电表示，上半年净利出现下滑主要有以下三点原因，第一是为收购资产而支付的重组费用 390 万元；第二是于2018年3月底完成对睿博美国60%股权的收购，因产能不饱和亏损；第三是公司的业务受最大客户长安福特产量下降的影响，销售收入下降而影响利润。

与此同时，随着国内整车制造行业市场竞争日益激烈，整车制造业面临成本压力，加之公司正处于产品结构优化阶段，职工薪酬上升等因素导致睿博光电车灯类业务毛利率呈下降趋势。接下来，睿博光电将通过扩大经营规模、降低营业成本等方式保证毛利率的提高或稳定，或通过增加高端市场份额提升毛利率。

元亨光电净利同比下滑79.35%

元亨光电（430382）专注于从事 LED 产业链下游的显示应用业务，主要经营 LED 显示屏、LED 照明和 LED 交通显示产品的研发、生产、销售及工程安装服务,致力于成为 LED 显示应用领域中领先的工程服务专家。

根据报告显示，2018年上半年，元亨光电实现营业收入1.89亿元，较上年同期下滑3.43%；实现归属于挂牌公司股东的净利润 550.55万元，较上年同期下滑79.35%；毛利率为22.97%，较上年同期的35.17%，出现大幅度下滑。

元亨光电表示，上半年营收出现下滑主要原因为：（1）今年上半年是业务的淡季；（2）受到中国与美国的贸易战以及人民币汇率变动的影响，导致今年上半年的营业收入相比上年同期略微下降。净利润出现下滑主要原因为：（1）外销收入减少、产品售价较去年同期降低；（2）人民币同期价格升值、人力成本提升、研发费用增加；（3）新扩建的厂房在报告期内没有投产。

2018年上半年，海外市场风云变幻、产生的一系列效应让元亨光电接受了不少的挑战，在北美某些国家单边贸易保护主义抬头的情况下，元亨光电遭遇了某些由不可控制的外部环境带来的压力。

昀丰科技净利同比下滑60.64%

昀丰科技（836709）致力于蓝宝石晶体生长及配套加工设备、高硬脆性材料加工设备及蓝宝石晶体材料的研发、生产及销售，主营产品包括蓝宝石长晶炉、蓝宝石掏棒机、蓝宝石切片机和金刚线开方机等设备，以及蓝宝石晶棒、晶片等晶体材料。

根据报告显示，2018年上半年，昀丰科技实现营业收入4190.64万元，较上年同期下滑9.32%；实现归属于挂牌公司股东的净利润326.42万元，较上年同期下滑60.64%；毛利率为28.22%，较上年同期的40.88%，出现大幅度下滑。

昀丰科技表示，上半年公司毛利率同比下降 12.66 个百分点，主要系晶体类产品和设备类产品的毛利率存在差异，产品结构的变化导致报告期毛利率水平有所下滑。

亚成微净利同比下滑37.87%

亚成微（430552）是集成电路行业中的集成电路设计公司，主营业务为消费类电子、LED 照明的电源管理芯片及模块解决方案，同时在5G通信、物联网领域开展新的技术开发。

根据报告显示，2018年上半年，亚成微实现营业收入7055.41万元，较上年同期下滑8.07%；实现归属于挂牌公司股东的净利润272.57万元，较上年同期下滑37.87%；毛利率为23.70%，较上年同期的23.10%，出现微增长。

2018年，亚成微持续保持在 LED 照明领域的领先地位，持续推出系列具有自有知识产权的新产品，继续大力拓展高端品牌客户，进一步提高市场占有率。据了解，亚成微计划2018年度营业收入入较上年度计划增长 30%。

雷特科技净利同比下滑5.16%

雷特科技（832110）是国内最早专业从事 LED 智能控制技术及照明应用解决方案的国家高新技术企业，产品在世界各地的着名建筑、机场、酒店、别墅、卖场等广泛应用。

根据报告显示，2018年上半年，雷特科技实现营业收入3242.89万元，较上年同期增长4.99%；实现归属于挂牌公司股东的净利润617.46万元，较上年同期下滑5.16%；毛利率为52.83%，较上年同期的54.56%，出现微幅度下滑。

雷特科技表示，上半年净利润下滑主要因为报告期内公司为实现战略目标，继续扩大销售投入，销售费用比去年同期增加 106.12 万元所致。

综合睿博光电、亚成微、雷特科技、元亨光电、昀丰科技五家新三板企业的半年报数据来看，除了亚成微，其他4家企业毛利率均出现不同幅度的下滑。尽管亚成微毛利率有微小增长，但其营收和净利润已然出现双下滑。

总体而言，7家新三板上市公司有的增收不增利，有的营收净利双降，某种程度上也证实了今年上半年LED中小企业的日子确实不好过。