暴涨468.78%，市值破3000亿，国产GPU迈入新阶段

电子发烧友网报道（文/李弯弯）12月5日，被称为“国产GPU第一股”摩尔线程开盘报650元/股，较发行价114.28元/股上涨468.78%，总市值突破3000亿元，单签盈利高达26.786万元，成为年内最赚钱新股。其发行价114.28元/股，更是创下A股近一年来上市新股之最。

在全球科技博弈日益激烈的今天，算力已然成为国家竞争力的核心要素。GPU作为人工智能、大模型、数字孪生等前沿技术的“算力心脏”，正从幕后走向战略前台。近年来，面对外部技术封锁的困境，中国GPU企业以破竹之势攻坚克难，迎来从技术验证到规模化商用、从创业孵化到资本上市的全面突破。

摩尔线程、沐曦股份等国产GPU企业集体冲刺资本市场，不仅标志着国产高端芯片迈向成熟，更象征着中国在核心算力领域正构建自主可控的新生态。

摩尔线程：“国产GPU第一股”的技术实力

自2020年成立，摩尔线程便专注于全功能GPU的自主研发与创新。基于独创的MUSA架构，公司实现了多项技术突破，成为国内极少数能实现单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真、科学计算及超高清视频编解码的厂商。其技术路线覆盖从FP8到FP64的全计算精度，构筑起坚实的技术壁垒。

在核心技术方面，摩尔线程已实现四次GPU架构迭代，成功量产五颗芯片，形成了覆盖“云-边-端”全栈的AI产品矩阵。其最新AI旗舰产品MTT S5000构建的千卡智算集群，在实际运行效率上已超越同等规模的国外同代产品，展现出强大的并行计算与集群调度能力。在消费级市场，其MTT S80显卡单精度浮点算力已接近英伟达RTX 3060水平，为国产图形计算提供了有力替代方案。摩尔线程的产品广泛应用于云计算数据中心、智算中心、科研机构及个人娱乐与生产力工具等领域。

尽管与国际龙头英伟达、AMD等相比，摩尔线程在技术积累和产品性能上仍存在一定差距，但已取得显著进步。部分性能指标接近或达到国际先进水平，例如，MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060；基于MTT S5000构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群计算效率。

在国内GPU领域，摩尔线程凭借MUSA架构，率先实现单芯片架构上多种计算能力的突破，有力推动我国GPU产业自主可控进程。与采用GPGPU、ASIC等技术路线的其他单一AI加速卡产品相比，MUSA架构具备更强的计算通用性、更优的技术演进能力、更佳的生态兼容性以及更广泛的市场适应性。其全面功能和完备计算精度能适配多样化计算需求；灵活先进的架构设计可快速响应产业升级与技术革新；高度兼容全球现有GPU应用生态，降低迁移成本；产品矩阵全面覆盖多层次市场，满足不同需求。

2022年至2024年，摩尔线程营业收入从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率高达208.44%；2025年上半年营收已达7.02亿元，呈加速增长态势。此次IPO募集资金将重点投向新一代AI芯片、图形芯片及AI SoC的研发，完善产业生态布局，强化领先地位。然而，公司也面临挑战，报告期各期归属于母公司所有者的净利润持续亏损，截至2025年6月30日，累计未弥补亏损达147,813.47万元。

回顾摩尔线程的上市历程，可谓一路疾驰。6月30日申请科创板IPO获受理，9月26日过会，10月30日获证监会注册批复，11月24日IPO申购，12月5日正式上市，全程仅用时158天，跑出了科创板加速度，展现出强大的发展势头与市场竞争力。

沐曦股份：高性能GPU领域的强劲力量

与摩尔线程同日，另一只国产GPU龙头沐曦股份也开启申购，发行价格高达104.66元/股。作为国内少数掌握高性能通用GPU（GPGPU）全栈研发能力的企业，其上市进程备受关注。

沐曦股份的核心技术聚焦于高性能计算与AI训练场景，自主研发的MXN系列GPU基于创新并行计算架构，支持CUDA兼容生态，降低开发者迁移成本。公司产品在矩阵运算、张量计算等核心AI算子上表现优异，已在多个国家级超算中心和AI实验室完成验证部署。

其主要产品包括面向AI训练的MXN1000系列和面向HPC仿真的MXN2000系列，支持多卡互联与分布式训练，单卡FP16算力达国际主流水平。沐曦股份的优势在于对高性能计算生态的深度适配能力，不仅支持主流深度学习框架，还与国产操作系统、数据库及中间件完成兼容认证，构建起完整的国产化算力底座。

目前，沐曦股份已与多家头部云服务商、电信运营商及科研机构建立战略合作，产品在气象模拟、基因测序、工业仿真等关键领域实现落地。其研发投入强度大，研发团队硕博比例超70%，核心技术成员多来自国内外顶尖芯片企业。此次上市将为其下一代7nm及以下制程GPU研发提供资金保障。

业绩方面，沐曦股份在2022-2024年分别实现营收42.64万元、0.53亿元、7.43亿元；归母净利润分别为 -7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元。根据管理层初步预测，2025全年公司预计营业收入为15.00亿元至19.80亿元，同比增长101.86%至166.46%；预计归母净利润为-7.63亿元至-5.27亿元。此次上市募集资金将用于多个研发及产业化项目，巩固和提升技术实力与市场地位。

作为国内高性能GPU产品主要领军企业之一，沐曦股份以推动我国智能算力产业链自主可控为己任，技术研发团队具备顶尖GPU技术及全流程量产经验、持续自主创新能力。公司主要产品全面覆盖三大领域，在多方面具备核心竞争力，综合性能国内领先。围绕高能效、高通用的GPU产品，打造自主开放、高度兼容国际主流GPU生态（CUDA）的软件生态体系。

在商业应用方面，是国内少数实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，正推动万卡集群落地，已成功支持128B MoE大模型等完成全量预训练。截至报告期末，产品累计销量超25000颗，深度构建“1 + 6 + X”生态与商业布局，应用部署于多个智算集群，算力网络覆盖多地区并逐渐延伸，赋能多行业。不过，沐曦股份也面临尚未盈利的局面，主要受市场拓展、产品量产、研发投入大及股权激励等因素影响。

写在最后

摩尔线程正式上市，沐曦股份启动申购，壁仞、燧原等企业加速冲刺，标志着国产GPU产业从“技术验证”迈向“规模化商用”与“资本赋能”新阶段，具有深刻战略意义。

一是技术自主可控进入关键突破期，国产GPU企业在架构设计、制造工艺、软件栈适配等方面取得实质性进展，部分产品性能逼近国际主流水平，为国产算力底座提供替代路径。

二是资本市场认可国产算力价值，GPU作为AI时代“算力心脏”，战略地位凸显，资本市场积极回应为企业提供资金支持，加速人才集聚、生态建设和市场拓展，形成正向循环。

三是国产替代生态正在形成，从芯片设计到软件生态，从云服务商到终端应用，国产GPU与国产操作系统、数据库、AI框架协同演进，构建自主可控全栈技术体系，降低对外依赖风险。

四是全球算力格局或将重塑，多家国产GPU企业集体崛起，中国有望在AI算力领域形成具有全球竞争力的产业集群，满足国内需求并参与国际竞争。

当然，国产GPU发展仍面临挑战，如高端制程受限、软件生态成熟度不足、国际巨头专利壁垒等。但摩尔线程等企业的上市为行业注入信心与动能。未来几年，国产GPU将在资本与政策双重驱动下，加速技术迭代与生态完善，成为中国科技自立自强的重要支撑力量。