韦尔半导体：原厂+分销商双重角色双重优势

5月14日晚间，上海韦尔半导体股份有限公司公告称，因公司正在筹划收购北京豪威科技有限公司、北京思比科微电子技术股份有限公司的股权，该事项构成重大资产重组，该交易事项的主要交易对方为绍兴市韦豪股权投资基金合伙企业（有限合伙）、青岛融通民和投资中心（有限合伙）、嘉兴水木豪威股权投资合伙企业（有限合伙）等股东。为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司向上海证券交易所申请，公司股票自2018年5月15日开市起停牌不超过30日。

这已经是韦尔第二次发起收购北京豪威科技。

2017年6月，韦尔半导体发布重大资产重组进展公告,随后，9月25日晚间，韦尔股份发布关于终止重大资产重组的公告。公告称，9月24日，韦尔股份召开了董事会会议，审议并通过了《关于公司终止重大资产重组事项的议案》，同意终止本次重大资产重组事项。其重组标的正是北京豪威。

第一次重组失败后，北京豪威发生重大变动。

一是2017年9月29日，北京豪威进行了重大人事调整，北京豪威CEO由韦尔股份董事长虞仁荣出任。

二是，2017年12月北京豪威的股东进行了变更，持股约11.79%的单一最大股东珠海融锋退出（珠海融锋实际控制人张学政为闻泰科技董事长，传闻在韦尔半导体收购OV时，张学政董事长投了反对票），同时退出的还有持有北京豪威1.73%股份的深圳测度。

这样的情形似乎对韦尔的再一次发起并购导向有利局面。此次，韦尔半导体筹划收购北京豪威，条件更加成熟，极有可能成功。

北京豪威主营业务为图像传感器芯片制造，一度是图像传感器市场的龙头，为苹果iPhone多款手机供应传感器。但后续，公司的直接竞争对手索尼和三星借助于在中低端市场的迅速拓展，逐渐赶超了美国豪威。目前公司的市场占有率约为12%，列全球第三，仅次于索尼和三星。

思比科主营CMOS图像传感器芯片及相关产品的研发和销售。

若完成收购，豪威科技和思比科将充分发挥协同作用。豪威科技将利用技术优势，结合思比科优秀的成本控制能力，遏制市场内中低端图像传感器芯片企业蚕食豪威科技的市场空间，有效应对价格冲击；同时，豪威科技将借助思比科研发成本低、对中国市场理解深刻的优势，更好地开拓中国市场。

韦尔半导体：原厂+分销商 双重角色双重优势

韦尔半导体主营业务为半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计，以及被动件、结构器件、分立器件和IC等半导体产品的分销业务。

2017年韦尔的营业收入为24.06亿元，其中半导体分销业务实现收入16.75 亿元，较上年增长 16.24%，占比69.62%，半导体设计业务实现收入 7.21 亿元，较上年增长 1.43%，占比29.97%。

公司半导体分销业务主要为授权代理分销，公司下游客户多为国内知名手机厂商及方案设计公司。近年来，随着移动通信等电子类产品市场的兴起，公司分销业务规模扩张迅速，分销业务占营业总收入比例较高。目前，公司主要代理光宝、松下、南亚、乾坤、国巨、Molex 等知名半导体生产厂商的产品。公司分销业务毛利率为 14.37%。

公司自成立以来，一直重视自主知识产权技术和产品的研发，掌握 TVS、MOSFET、电源管理芯片、射频电路等器件的核心结构及关键工艺制程。2018 年，公司将继续加大研发体系的资金投入，保障公司核心技术的自主知识产权形成，并将核心技术转化为市场有广泛需求的系列产品。公司自研产品毛利率为34.30%。

2017 年，公司研发投入 1.01 亿元，同比增长 23.61%，占营业总收入的比例为 4.21%，半导体设计业务研发投入占半导体设计业务销售收入比例达到 14.04%。

由此可见，目前分销业务仍然是韦尔半导体的主要收入来源，占有绝大多数比例，与此同时，韦尔也在不断加强半导体研发设计水平，加大研发投入，借助强大的分销体系，实现更大的自研产品发展。

若此次收购成功，将直接实现大逆转，其半导体研发设计业务势必将超过分销业务带来的营收。仅从北京豪威和思比科的营收来看，2015年、2016年1-9月豪威分别实现营业收入842,495.03万元、642,658.29万元，分别实现净利润47,901.84万元、75,274.91万元。2017年思比科营业收入为4.62亿元。

韦尔半导体是国内少数几家同时具有半导体产品研发设计和强大分销能力的公司之一。公司销售渠道已遍布国内主流手机品牌厂商及方案商，目前在香港、北京、深圳、苏州、武汉等地分别设有子公司，分销业务网络覆盖全国，分销产品涵盖消费电子（如手机、平板等）、笔记本电脑、车载电子、安防监控、网络通信、智能电表、家用电器、工业及新能源等领域。另外公司正在积极开拓***市场，建立长效的技术合作开发和市场营销机制。

未来，具有研发设计与分销双重优势，韦尔半导体的原厂与分销双重角色的协同效应将发出更大的能量。