AI芯片热潮中,台积电股价上扬ASML股价却遭重挫

人工智能芯片的需求正处于迅猛增长的阶段，然而，对于半导体设备制造商来说，这一需求的激增并未总能转化为可观的利润增长。

本周，这种差异化的市场趋势尤为显著。台积电在周四发布了其第三季度财报，业绩强劲，并预测今年来自“服务器人工智能处理器”的收入将实现超过两倍的增长，其中就包括了英伟达广受欢迎的芯片产品。

然而，就在台积电发布财报之前，荷兰半导体设备制造商ASML却交出了一份令人失望的业绩报告。该公司在第三季度净预订量仅为26亿欧元（约28亿美元），远低于华尔街的预期。对于这家专注于生产光刻设备（用于制造先进芯片）的公司来说，这无疑是一个沉重的打击。ASML还进一步下调了2025年的收入预期，接近此前预测的低端。

这些截然不同的财报给市场带来了巨大的波动。自ASML在周二上午意外提前发布报告以来，美国主要的半导体设备制造商如应用材料、Lam Research和KLA的股价在两天内下跌了13%至18%。ASML自身的市值也缩水了20%。不过，台积电在周四发布的财报为芯片股市场带来了一定的提振，费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index）在早盘上涨了约2%。

尽管面临诸多挑战，分析师仍预测今年全球芯片制造设备的总销售额有望首次突破1000亿美元大关。然而，这个行业主要由几家大公司所主导。台积电宣布，今年的资本支出将略高于300亿美元，并暗示明年的支出可能会进一步增加。

与此同时，另外两家主要的芯片制造设备消费者也面临着困境。英特尔在数据中心和个人电脑市场的份额持续下滑，这正值该公司试图实施大规模扭亏计划之际，因此不得不削减资本支出来保持现金流。华尔街预计英特尔今年的资本支出将减少8%，明年则将减少15%。

上周，三星因其失误向投资者道歉。作为全球最大的存储芯片制造商，三星在人工智能所需的专用内存领域落后于竞争对手。分析师预测三星今年的芯片相关资本支出将下降4%，但预计明年将恢复到2023年的水平。三星可能会在本月晚些时候公布完整的第三季度业绩时，进一步调整其支出计划。

此外，由于美国试图限制中国获得最先进的芯片和制造设备，中国一直在积极投资建设国内的芯片产业。对中国的销售历来占ASML年销售额的14%至18%，但去年这一比例跃升至29%，今年前三季度更是平均达到了48%。然而，分析人士一直对这种支出激增的可持续性表示担忧，现有数据也表明这种增长可能难以为继。ASML首席执行官克里斯托弗·富凯表示，预计中国业务在公司整体业务中所占的比例将恢复到更为正常的水平，并预计明年中国业务将占公司收入的20%。

面对这样一个仍由人工智能热潮推动的市场，投资者需要保持谨慎。台积电发布的财报推动了英伟达、美光科技、博通等直接受益于人工智能需求增长的股票上扬。然而，对于设备制造商来说，市场环境更加复杂多变。他们的客户不仅需要应对个人电脑需求放缓的挑战，还要面对智能手机销售不均衡以及汽车市场低迷的现状。尽管一些半导体设备制造商的股价在过去一段时间内实现了翻倍增长并创下历史新高，但他们的总收入在过去12个月内实际上却下降了9%。

即使经历了本周的大幅下跌，这些公司的股票相对于过去五年的平均预期市盈率仍然存在着溢价。半导体顾问公司的专家指出，许多投资者和经验不足的分析师将人工智能的巨大成功误读为了整个芯片市场的繁荣指标，这是一个常见的错误。值得注意的是，英伟达的股价上涨并未能让所有人都享受到红利。