2024年DRAM、NAND Flash合约价将如何演绎呢？

存储作为半导体领域最大的一个细分之一，一直以来，它是行情晴雨表。2024年电子存储行情如何呢？

一般情况，一季度电子行业需求回升，据TrendForce集邦咨询研究显示，2024年第一季DRAM合约价季涨幅约13~18%；NAND Flash则是18-23%。第一季调升产能利用率，加上NAND Flash买方也早在第一季将陆续完成库存回补，DRAM、NAND Flash第二季合约价季涨幅皆收敛至3~8%。

随着需求上涨，9月开学季和招工需求增加，电子行业一般在第三季是增长最猛烈的。2024年第三季进入传统旺季，两者合约价季涨幅有机会同步扩大至8~13%。第四季在供应商能够维持有效的控产策略的前提下，涨势应能延续，预估DRAM合约价季涨幅约8~13%。

DRAM和NAND Flash在2022和2023表现如何？

DRAM在2022年第二季度创下255.9亿美元的纪录后，出货量大幅下降。到2023年*季度降至96.6亿美元，约为峰值的38%。但随后开始复苏，同年第三季度增至 134.8 亿美元，约为峰值的 53%。

1、DRAM减产，涨飞

内存涨价核心原因是全球存储巨头持续减产，加上人工智能和高性能计算应用的兴起，以及智能手机市场的库存补充等诸多因素影响。

根据集邦咨询报道，有消息称三星和美光计划 2024 年第 1 季度提高 DRAM 价格，增幅在 15% 至 20% 区间。由于人工智能和高性能计算的应用日益广泛，加上智能手机和个人电脑市场逐渐复苏，市场预计 2024 年 DRAM 供应紧张。

业内人士表示，目前第 1 季度的合同价格谈判已经开始，存储厂商计划 1 月调整 DRAM 价格，敦促客户为未来的使用需求做好规划。

市场上有报道称，三星最近宣布 DRAM 价格将从 2024 年第一季度开始上涨至少 15%。虽然目前还没有 NAND 闪存涨价的明确迹象，但预计会跟进上涨。IT之家援引该机构观点，预计 DRAM 价格上涨趋势将持续到 2024 年底。对于 2024 年第一季 DRAM 价格走势，TrendForce 目前维持季节性平均涨幅 13-18% 的预测，其中移动 DRAM 涨幅最高，服务器 DRAM 则相对保守。

业内人士，由于 2024 年全年需求前景不明，内存制造商认为有必要继续减产，以维持内存产业的供需平衡。

2、NAND几连涨

NAND Flash的表现和内存大部分相同，但是它也有自己的走势。NAND在2022年第二季度创下181.2亿美元的纪录后，与DRAM一样急剧下降，到2023年*季度跌至86.3亿美元，约为峰值的48%。尽管DRAM开始复苏，但NAND几乎持平，在第三季度保持在92.3亿美元。

2023年四季度，DRAM和NAND Flash合约价均实现13%至18%的涨幅，今年一季度延续这一涨势。“上游存储原厂减产后，库存快速去化，叠加原厂端致力于提升获利能力，导致价格有较大涨幅。”集邦咨询分析师王豫琪表示。

随着下游传统消费电子需求的逐渐复苏与服务器需求的稳定增长，存储芯片需求也将迎来相应增长。半导体产业是典型的强周期性行业，4年至5年完成一轮周期。

供应链人士表示，先前NAND芯片价格崩跌太深，尽管合约价季涨幅看来不小，但距离芯片厂达到转盈还有一段距离，预期价格至上还要再涨四成，才能让供应商跨过损平基准点。

有专业人士分析道，虽然NAND市场价格7-8月开始酝酿涨价，10月涨幅才比较明显，目前NAND报价呈现逐月持续向上。主要受到原厂亏损已长达1年多，各家原厂对价格坚持的态度很明显，且有部分品项回到损益平衡、有些尚未回归成本价格。2024年还有拉升价格的动力，但市场需求将决定价格后续调涨的动力。

2023年四季度，NAND Flash出货量环比增长3%，整体合并营收达到 92.29 亿美元，环比增幅约 2.9%，展望四季度，NAND Flash产品也或将量价齐升。

手机、PC、服务器是存储芯片的主要应用市场，终端回暖是存储芯片向好的重要原因。存储芯片是半导体产品的重要零部件，其市场走势一直是半导体行业的风向标。随着终端需求的明确增长以及去库存化的有效进行，存储芯片或迎来一轮涨价行情，整个半导体产业或有望迎来周期上行的曙光。

3、NOR Flash也涨

存储芯片涨价风潮进一步蔓延，这一次NOR Flash行业即将迎来拐点。根士丹利最新报告指出，2024年全球NOR Flash市场将从供过于求转向供不应求，迎来“量价齐升”的局面。

2022-2023年，NOR Flash市场都处在供过于求的状态之中，大摩报告指出，供应过剩幅度约在5%以内。其主要原因便在于需求弱于预期，但如今随着PC、智能手机、服务器需求持续上升，产业趋势向好，NOR Flash市场重新迎来曙光，报告指出，消费电子2024年将整体复苏，而PC、智能手机的NOR Flash用量渐增，将对NOR Flash需求有着正面影响，预计明年二季度NOR Flash将进入旺季，需求有望增长5%左右。

在这一氛围下，NOR Flash行业已开始酝酿涨价。有消息指出，预计NOR Flash将接棒启动存储芯片新一轮涨价潮，预计明年1月起先涨5%，二季度涨幅有望扩大至10％。

兆易创新、华邦电子、旺宏等NOR Flash供应商去年底启动减产后，市场库存量逐步下降，之前库存水位平均约在3-4周水平。近期终端需求回温，开始拉货，OEM及系统厂库存水位快速降至仅2周左右；业内预计OEM及系统厂将在明年一季度传统淡季启动拉货并回补库存。

不仅是NOR Flash有望迎来涨价，TrendForce近期预计，明年一季度DRAM及NAND价格环比增幅均有望达到18%-23%——相较其此前预期（DRAM价格环比增长8%-13%、NAND 5%-10%），最新的预计增幅翻倍不止，上调了10-13个百分点。

人工智能和大数据需求上涨，存储涨价行情来袭

根据其它研究机构预测显示，2024年存储行业上涨动能大，大概率行情会持续上涨。

2024年1月15日，德邦证券发布研报点评电子行业。DRAM：价格持续上涨，动能强劲。根据DRAMexchange，上周（0108-0115）DRAM 18个品类现货价格环比涨跌幅为-0.2%~+3.4%，平均涨跌幅为+1.2%，前值为+2.3%。上周18个料号中，有17个料号呈上涨趋势。现货贸易商对于未来涨价想法一致，对于供应量偏少的常规用料进行预前备货。

NAND：颗粒周涨幅上涨，部分料号表现优异。上周（0108-0115）NAND颗粒现货价格环比涨跌幅区间为-1.7%~+3.7%，31个品类平均涨跌幅为+0.4%，前值为+0.6%。其中12个型号价格持平，15个型号价格上涨，4个型号价格下跌。由于原厂官价调涨，供应商大幅调涨报价，因此eMMC及特定SSD呈现上涨行情，工厂端亦小幅跟进目标价格。

模组端：威刚23年业绩平稳，预计24年业绩动能充足。威刚去年12月营收31.45亿新台币，月减23.18%，年增33.52%。展望今年，威刚表示，由于原厂减产与产能排挤效应发酵，且AI应用将在下半年开始不断扩大，相关服务器、PC与智能手机等需求都将接踵而至，DRAM与NANDFlash价格可望维持一整年多头格局。

供给端紧缩涨价，需求端也有一连串新兴AI需求产生，以及车用存储需求大幅增加，预计将有利于威刚业绩。而十铨表示，原厂减产效应发酵，去库存化效应浮现，合约价与现货价格持续回升，由于AIPC及高性能电脑的快速发展，带动各种AI应用，刺激PC规格升级需求提升，有望带动一波换机潮，十铨乐观看待2024年消费市场需求复苏状况，预期H1价格将有明显的上涨趋势，并带动出货成长动能。

存储巨头美光也在近期给出了乐观预期，其指出明年产品报价将回升，涨势延续至2025年，2024年将是存储器产业景气反弹的一年。中信证券认为，存储芯片产业链公司Q3业绩均有所修复，主流、利基存储价格齐涨，持续关注原厂库存去化进程和下游需求复苏节奏对存储价格的影响。

行业周期角度，分析师称海外大厂稼动控制下存储供需逐渐改善，主流存储价格Q3起持续回暖，并在Q4带动利基存储价格触底回升，看好产业链细分龙头Q4随库存去化、需求逐步回归迎来业绩底部复苏，看好国内存储产业链周期复苏叠加国产化趋势下的投资机遇。

审核编辑：刘清