石大胜华:产品量价齐升,公司四季度业绩大增

新能源汽车景气度提升，锂电溶剂龙头石大胜华（603026.SH）2020年四季度利润同比增加了近40倍。在去年四季度，电池级DMC每吨最高涨至一万六、七，目前价格回落至11000元左右，仍处于历史高位。记者以投资者身份致电公司证券部获悉，公司四季度5种溶剂满产满销，目前订单饱满，供应仍处于偏紧状态。

此前，蔚来（半）固态电池的发布引起了资本市场重大的震荡，锂电电解液指数11-13日从6082点跌至5534点，跌幅接近10%。公司证券部人士，石大胜华认为（半）固态电池的推广目前面临着技术、成本等一系列的问题，短期内即使应用也会在比较小的范围。公司高度关注电池行业技术发展，对于固态电池所需要的部分原料有一定的技术储备和规划。

根据公告，2021年，公司5种溶剂合计可以达到30万吨/年产能目标，2023年，将实现45万吨/年产能。

产品量价齐升 公司四季度业绩大增

根据公告，公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿元到2.8亿元，与上年同期相比，将减少2800万元到5800万元，同比减少9%到19%。

记者注意到，公司前三季度实现净利润5767万元，这意味着四季度净利润1.92亿-2.22亿元，环比三季度增长92.54%-122.57%，同比增长32.74倍-39.01倍。

公告显示，业绩预减主要是公司部分生产装置因市场、工艺等原因，预计未来不能为公司带来经济利益，故计提资产减值准备约5600万元；其次，受国际原油价格影响，MTBE系列产品市场价格下降，导致存货跌价准备预计净增加2800万元。

根据公开信息，溶剂是锂电池电解液的基础，石大胜华是全球最大的锂电池溶剂供应商，公司电池溶剂产能在国内占比超过70%。2020年四季度以来，国内新能源汽车销量增速明显提升，带动了锂电池需求量的增长。

鑫椤资讯显示，2020年四季度，石大胜华生产的5种溶剂均价达到历史新高水平，供给紧张，出货量有所增加。

根据公告，公司新建的年产5000吨动力电池添加剂项目，氟苯和氟化锂已经于近期开始试生产。其中，氟化锂达产后，完全可以满足公司六氟磷酸锂原料需求。

另外，公司泉州一期项目预计2021年6月投产，该项目产能为2万吨EC和10万吨DMC，新产能将使用新的EO-EC-DMC工艺路线，单吨成本相比现有技术路线综合成本低。溶剂行业的技术护城河之一是催化剂工艺，石大胜华泉州项目将使用自研催化剂，转化率高、且成本较低。

华西证券研报认为，随着公司电池添加剂、溶剂等项目产能的逐步释放，将为公司打开新的成长空间。

（半）固态电池短期难影响行业格局

中汽协近日发布的数据显示，2020年中国新能源汽车销量达到136.7万辆，打破历史记录。全国乘用车市场信息联席会预计，2021年，中国新能源汽车销量将达160万辆。

近期，电池巨头宁德时代公开宣称到了2025年全球锂电池需求量达到1500Gwh，正式进入Twh时代，若按照该预期出货量，2025年对应五种溶剂需求将达到180万吨/年。目前，行业总产能仅为40万吨左右。

对此，上海某券商化工研究员认为，锂电池溶剂工艺技术难度大、新进入者研发能力不足，下游电解液客户验证周期长、需反复测试，这两大掣肘使得新进入者难以在短时间内解决工艺和认证问题，行业供给缺口将持续。溶剂行业供给端扩产速度仍不及下游锂电池和电解液增速，预计2025年之前溶剂持续保持紧张趋势。

同时，固态电池对于目前锂电池产业链的影响短期内有限。中泰证券研报认为，半固态电池配方基本沿袭现有材料体系，全固态电池在技术、工艺和成本上均存在一系列难题，技术指标在实验室条件下仍处于不稳定状态，距离商业化尚早。日本车企技术规划及应用进度较快，中国企业大多仍处于规划布局阶段，部分中国车企发布了明确应用固态电池的规划，但占比较小。
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