联电第四季营收或创历史新高

晶圆代工厂联电8日公告11月合并营收147.26亿元，为历年同期新高。联电第四季预估晶圆出货量较上季增加1～2％，且部份晶圆代工价格调涨后，推升晶圆平均美元价格较上季增加1％，法人预期联电12月营收将达155～160亿元之间创下单月营收历史新高，第四季营收亦将同步创下新高纪录。

前11个月也创同期最佳

因为工作天数减少及新台币兑美元汇率升值，联电公告11月合并营收月减3.7％达147.26亿元，与去年同期相较成长6.0％，改写单月营收历年同期新高纪录。今年前11个月合并营收1615.33亿元，与去年同期相较成长19.8％，同样为历年同期新高。

联电股价8日盘中续创波段新高，终场上涨0.9元，以50.9元作收，成交量达382，625张，其中外资卖超8，133张，投信买超3472张，自营商卖超1，047张，三大法人合计卖超5，708张。

联电接单畅旺且产能利用率达满载，8吋晶圆代工产能吃紧且价格调涨，联电第四季预估晶圆出货量较上季增加1～2％，且部份晶圆代工价格调涨后推升晶圆平均美元价格较上季增加1％。法人预估联电第四季营收将逾460亿元续创历史新高，以10月及11月营收表现来看，12月营收可望达155～160亿元之间，创下单月营收历史新高。

联电共同总经理王石日前法说会中指出，第四季居家上班与在家学习趋势的推动，消费性和电脑相关应用的需求将引导晶圆出货量温和增长。此外，联电在特殊应用电子产品内矽含量的提升，特别是在新布建的5G智能手机、物联网（IoT）装置、及其他消费应用产品都将进一步推升对半导体的需求。

订单能见度已看到明年

联电共同总经理简山杰认为，联电第四季及明年第一季的订单都很好，长线来看，5G智慧型手机的矽含量（silicon content）是过去的2.5倍，加上5G应用、人工智慧物联网（AIoT）、车用电子等需求回升，有利于半导体市场成长。

简山杰表示，5G智能手机带动电源管理IC等订单强劲，8吋晶圆代工产能吃紧，订单能见度已看到明年，并预估这情况至少延续明年一整年。因为晶圆代工产业出现结构性变化，8吋晶圆厂产能严重不足，联电今年已经针对8吋急单与新增投片调涨报价，而明年8吋晶圆代工价格也将调涨，12吋晶圆代工报价则是持稳。

野村证券：联电将复制暴涨1000%的经验

继Aletheia资本将联电目标价喊上60元惊天价，野村证券最新报告，看好联电受惠代工产能吃紧，基本面大幅改善将复制世界大涨经验，跟进上修联电目标价至60元；乐观派对联电挑战「六字头」的共识正式确立！

野村是外资圈最早翻多联电的指标，此次再度上修目标价，斗大的副标值得「玩味」。野村径以「你知道世界先进在2012-2014年暴涨400%，2012-2020年更大涨1000%吗？」直指联电前景看好，可望复制世界强涨的超级循环！

野村表示， 联电获利翻转的题材广为流传，愈来愈多投资人加码联电股票，但从外资对联电偏低的持股比、长线中芯禁令的潜在效益、以及联电目前仍不高的评价，市场仍未充分反映其该有的价值。特别是联电近年才舍弃先进制程、转向报酬率导向的营运模式，一改过去长达20年基本面低迷、股价不振的状态；犹如俗谚「不鸣则已、一飞冲天」。

野村指出，联电营运大翻身，可望复制世界先进2012年来暴涨的超级循环，世界不仅在财务结构大幅调整，更重要是获利提升带动盈余配发力，获投资人肯定为长期产生现金流的稳定好股。而联电在今年获利大增，2021、2022年还大有可为，配发股利将大幅增加（2022年估2.4元），长线殖利率上看4%以上。

野村进一步表示，中芯禁令虽然没有明确消息，但该券商认为，美国应已启动相关措施并在市场上发酵，其中涉及的一项关键是，晶片制造动辄有三到五年的研发周期，凡中国以外的企业应不会在知道中芯有风险的情况下，还愿意在如此长的时间承担生产变数。因此事件对联电的效益是肯定的，也会产生相当长期的助力。

此外，野村重申，联电持续受惠代工需求强劲的题材不变，特别是8吋晶圆明年第1季调涨可期，若市场需求仍无法缓解，不排除全年报价都很强。值得期待联电明年毛利率上探30%，2022年在折旧进一步减少下，毛利率还会更高。
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