德明利未来前景或堪忧

文｜杨雪娇

集微网消息，5G时代的到来带来了大量的数据存储需求，随着云计算、物联网、人工智能等新一代信息技术的涌现，全球所产生的数据需求量呈现持续爆发性增长的趋势。

根据IDC机构预测，到2023年全球数据总量将从2018年的33ZB增加到103ZB，2025年将进一步提高到175ZB，年复合增长率将达到61%。

其中，2018年全球所产生的数据量中有5ZB保存下来，预计到2023年所产生的103ZB数据量将有12ZB会被存储下来，存储应用市场的增长潜力巨大。

得益于市场空间的不断扩大，国内存储产品供应商销售情况不断向好。近日，主营存储模组产品的深圳市德明利技术股份有限公司（下称“德明利”）创业板IPO申请获得深交所正式受理。

集微网了解到，德明利前身成立于2008年11月20日，曾用名为深圳市源微洪科技有限公司，由自然人李虎、马珂共同以货币方式出资设立；2010年8月5日，变更为深圳市德名利电子有限公司；2020年3月9日，变更为深圳市德明利技术股份有限公司。

成立十余载，德明利已经改头换面，从籍籍无名发展到即将登录A股市场。而曾经共同创立人之一马珂，却已经消失在股东行列。唯一不变的是其控股股东李虎，仍然手持53.48%股权掌控着这家公司的命脉。

可以说，创始人李虎是德明利发展的重要见证人物，也是赋予德明利“生命”的重要人物之一，德明利能取得今天的成绩，离不开创始人李虎。今天，我们就从这家公司的创始人李虎说起。

沉淀8年终获突破

2000年，李虎进入集成电路分销领域，并主要从事闪存主控芯片、存储器产品、触控产品等国内外多类型集成电路产品的销售。

彼时正值以U盘为代表的移动存储产品开始进入中国市场，随着产业转移的深入和移动存储产品的快速普及，李虎在存储器产品规格、应用性能、上游资源和市场需求等多方面均积累了丰富的经验，形成了对存储器行业及市场运行周期的独到见解。

由于持续看好存储器市场的未来发展，以及对于存储器产品核心竞争力的准确判断，李虎于 2008年创立德明利，拟通过自主研发存储器产品核心主控芯片，凝聚与上游存储晶圆原厂的依存关系，从而形成国产自主可控的、符合市场需求的高性价比存储产品。

设立初期，德明利主要从移动存储产品销售进行市场切入，并组建存储业务研发团队，开始进行多颗闪存主控芯片的研发试产工作；2015年组建触控研发团队，进入人机交互业务领域。

经过多年的研发沉淀，德明利自2016年开始进入研发收获期。

2016年，其首颗闪存主控芯片终于成功量产，随后，成功量产了多颗闪存主控芯片，并形成了完善的NAND Flash存储管理应用方案；触控芯片也成功在高阻抗、高驱动能力等关键触控技术领域取得突破，并实现触控芯片的成功投片。

截至本招股说明书签署之日，德明利已获授权专利79项（其中发明专利8项），在申请专利98项（其中发明专利85项，PCT专利9项，PCT专利进入国际阶段9项）；拥有集成电路布图设计专有权5项；拥有软件著作权56项......

单从研发成果来看，德明利终于完成了从0到1的研发积累，但作为一家芯片设计和产品销售公司，德明利的命脉不仅掌握在下游应用市场手中，上游市场中的NAND Flash存储晶圆供应及价格变动，也在深刻影响着企业的经营活动。

NAND Flash存储晶圆供应隐忧

集微网了解到，德明利自研闪存主控芯片主要采用Fabless模式进行代工生产，业务模式主要通过采购NAND Flash存储晶圆，将其与闪存主控芯片等进行封装、测试后形成存储模组，再将存储模组销售给下游终端客户或渠道分销商赚取利润。

在存储模组产品中，NAND Flash存储晶圆的成本占比较高，且是主要原材料。招股说明书显示，2017、2018、2019和2020上半年，德明利采购NAND Flash存储晶圆的金额分别是2.73亿元、5.7亿元、5.03亿元和3.26亿元，占其整体采购原材料的比例分别实91.06%、80.31%、76.21%和81.09%。

由于全球NAND Flash存储晶圆供货商只有三星电子、海力士、美光、英特尔、西部数据、闪迪和铠侠等少数大型企业，NAND Flash市场呈现寡头垄断特征，货源受上述存储原厂的产能情况和其执行的市场销售政策影响较大。

虽然国家对存储器芯片的重视度越来越高，在国家产业资金和政策层面的高度支持下，国内逐步成长出如长江存储(YMTC)、合肥长鑫等国产存储器芯片生产厂商。其中，长江存储经过多年的研发和设备投入，已逐步开始量产并向市场供应NAND Flash芯片产品，从根本上打破了NAND Flash芯片长期由境外厂商垄断的市场格局。

但若在未来的业务发展过程中，由于地缘政治或市场供应增长等原因，德明利不能获取持续、稳定的NAND Flash存储晶圆供应，将会对其生产经营造成不利影响。

与此同时，受上下游技术进步及存储原厂产能扩张计划等导致市场总体供需情况变化，NAND Flash存储晶圆及存储产品价格呈现周期性变动的特征。

若未来NAND Flash存储晶圆价格大幅波动，将直接导致德明利存储产品的利润率出现大幅波动，甚至可能需对其存货等资产计提大额跌价准备，从而大幅减少企业盈利，在极端情况下将有可能导致营业利润出现周期性下滑，甚至出现亏损。

招股说明书显示，德明利2017、2018、2019和2020上半年，分别实现净利润746.49万元、3047.48万元、3670.82万元和4034.33万元。存货账面价值分别为1.21亿元、1.6亿元、2.87亿元和4.13亿元，计提存货跌价准备分别为512.91万元、1192.02万元、390.85万元和1649.08万元。

从2020上半年来看，计提存货跌价准备已经占到其整体净利润的40.87%，未来如果市场需求发生较大不利变化，造成存货积压，德明利的净利润不仅几近腰斩，公司还将面临资金周转困难。

多米诺骨牌效应下，德明利未来前景或堪忧。

原文标题：【IPO价值观】三次“变身”奔赴创业板，德明利未来前景隐忧何在？

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责任编辑：haq