半导体检测创收超亿元 华兴源创将大有可为

4月15日晚间，华兴源创（688001）发布了其2019年度报告，报告期内实现营收12．57亿元，同比增长25．71％。增长主要贡献来自电池芯片检测设备产品，创收超亿元。

华兴源创作为首批上市科创板企业，专注于平板显示及集成电路的检测设备生产，目前已经与国际知名平板厂商三星、夏普、LG、京东方等企业建立了长期稳定的合作关系。可以说，我们手中许多电子产品的显示屏，都经过了其设备检测。

坐拥众多平板显示行业龙头客户，半导体业务渐成气候，掎角之势渐成。不过，华兴源创营收增长同时，净利润却出现下滑：2019年，归属上市公司净利润1．76亿元，同比减少27．47％。

华兴源创净利润下滑有哪些原因？与其半导体业务有何关联？未来将如何应对？

进军半导体决心强烈

目前，我国集成电路SOC检测设备主要依赖进口：泰瑞达（Teradyne）、爱德万测试（ADVANTEST）等企业占据了主要市场份额。国内企业想要切入并非易事。

华兴源创并非从2019年才开始部署集成电路业务，早在2017年就成立了集成电路事业部，大力研发测试机和分选机。然而，2017年和2018年，虽然其营业收入中“集成电路”已经存在，但占总营收比重不到1％。这一点，曾在上市申报过程中受到外界质疑。

2019年，华兴源创加大了对半导体领域的投入，研发投入从2018年的1．39亿元上涨至2019年的1．93亿元，增幅达39．31％。主要用于开发标准化半导体测试设备（SOC芯片测试设备）以及分选机。并且在美国加大了研发人员的招聘及研发力度，还分别在中国台湾、韩国设立研发中心。

功夫不负有心人，华兴源创半导体业务在经历了前几年的蛰伏后，得到了市场强烈反响：2019年，华兴源创的电池芯片检测设备产品，即BMS芯片检测设备，实现了超亿元营收收入。这是公司首次取得的重大客户定制化半导体测试订单，具有战略里程碑意义。

与此同时，华兴源创的营业成本也大幅提升，从2018年的2．24亿元，增长至2019年的6．72亿元，增幅达49．91％。这主要是为确保定制化BMS芯片测试设备业务顺利落地，华兴源创加大了人员投入。除了推出性能更优的产品以外，华兴源创同时还让利给下游。

由于半导体测试设备技术门槛高、验证周期长，从研发投入和目前该领域所获得经济回报来看，收入短期内还未覆盖成本。

由此可见，华兴源创冒着各项费用增长、净利润下降的风险，仍然持续加大研发投入和市场开拓，其进军半导体领域的决心可见一斑。

面板检测经验可迁移

华兴源创有底气在半导体领域施展拳脚，离不开其过往在面板检测领域积累的“硬实力”。

华兴源创被誉为面板检测领域的“隐形冠军”，其在该领域已然成为行业翘楚：三星、苹果、京东方等龙头大厂订单，都被收于囊中。

在技术上，华兴源创自主研发的Mura补偿技术填补了国产空白，并且已经帮助国内某知名平板显示器生产商顺利量产，使其成为国内第一家柔性OLED面板量产厂商。

华兴源创在平板显示检测领域所取得的电源控制、自动化、图像识别方面的研发成果，为其在半导体检测领域发展打下了技术基础。

目前，华兴源创研发的SOC芯片测试机在主要性能指标上已经基本达到国际领先水平，并且具备较高性价比优势。

此次在定制化BMS芯片测试设备上实现亿元收入，证明华兴源创完全可以复制在平板测试领域积累的，为大客户开发高性价比专用测试设备的经营模式。这个过程中，需要提升SOC芯片测试平台的标准化程度，向客户提供更具性价比优势的定制化专用芯片测试设备。

事实上，目前华兴源创已经通过模块化设计，使其研发的超大规模数模混合芯片测试机平台，可以适配不同类型的驱动板卡，从而实现对MCU、RF、CIS等不同种类芯片的测试。

除此之外，在集成电路市场开拓方面，华兴源创已经具有一定基础：其在消费电子领域所积累的客户，同样对集成电路测试存在一定需求。华兴源创可以在过往面板检测业务之上，与企业洽谈集成电路相关合作。

总的来说，华兴源创的发展路径可分为两部分，一是在原先平板检测行业，持续研发以及开拓重点客户，以保证在该领域的行业领先地位；二是继续加大对半导体测试设备的研发力度，在2019年小获成功的基础上，将其作为未来重要增长点。

尽管短期经济效应并不显著，但半导体测试设备研发无法一蹴而就，华兴源创坚定不移相信该领域能够带来长期回报，持续投入研发。毋庸置疑，在广阔的国产替代机遇面前，能够卧薪尝胆、忍受阵痛期的华兴源创，将大有可为。