中国商务部严苛审核东芝芯片业务出售交易 SK海力士或成最大威胁

在东芝的芯片业务出售过程中，遭到了中国商务部的严苛审核。商务部认为东芝芯片业务交易成功后，sk海力士将有可能掌握东芝芯片业务的大量股权。这将对中国的芯片市场极其不利，有可能损害中国整机产业。

日前有消息称，中国商务部已开始对东芝出售闪存芯片交易展开审查，负责审查的官员目前对韩国SK海力士在该交易中所扮演的角色表示担忧。中国商务部的反垄断官员认为，如果批准该交易，则将来SK海力士将拥有出售后的东芝芯片业务的大量股权。

中国监管机构本月早些时候启动了对东芝出售芯片业务交易的审批工作。在9月份与贝恩资本及其合作伙伴达成交易后，东芝就向中国监管机构提交了审批材料。按照程序，中国监管机构对这类并购交易的审批通常需要约4个月，有时会延长至6个月，这给东芝能否按计划在明年3月底之前完成交易增添了变数。

去年，由于收购的美国西屋电气公司破产，导致东芝进行重大资产减计，进而拖累其业绩出现高达1万亿日元（约合90亿美元）的亏损，创下了日本电子企业亏损的新纪录。由于现金流极度匮乏，为维持正常运营，东芝不得不出售旗下重要业务闪存芯片，以避免被东京证券交易所摘牌。

闪存芯片是当今包括手机、笔记本电脑、平板电脑等便携式移动设备必不可少的组件。东芝闪存芯片仅次于三星电子居全球第二位，且闪存芯片自去年以来出现了供应紧张状况，价格正在不断上涨。闪存芯片目前是东芝少数几个能带来宝贵现金流的核心业务，但为了换取更多的现金，东芝被迫割肉甩卖。对东芝这项业务感兴趣的企业相当多，包括韩国海力士、美国西部数据、博通公司以及***地区的富士康等。其中富士康公司的报价最为诱人，高达270亿美元，比市场调研机构预估的平均价高出50%以上。但出于种种考虑，东芝最后决定将闪存芯片业务以180亿美元的价格出售给了包括美国贝恩资本、SK海力士、苹果和戴尔公司在内的联合财团。

今年9月28日，美国贝恩资本牵头的财团正式与东芝签约，以180亿美元收购东芝芯片业务部门。根据协议，SK海力士将通过可转换债权的形式参与这笔交易。将来，SK海力士最多可获得东芝芯片业务15%的投票权。当前，SK海力士是韩国第二大内存芯片厂商，仅次于三星电子。之前，东芝芯片业务合作伙伴西部数据也不同意SK海力士参与这笔交易，但经过东芝高管出面协调，西部数据已与东芝达成和解。

据市场研究公司TrendForce的数据显示，今年第一季度，三星NAND闪存芯片业务的收入为42.1亿美元，占全球市场的35.4%，西部数据和东芝的市场份额分别为17.9%和16.5%，而SK海力士的市场份额大约为13%。这意味着，SK海力士一旦掌控了东芝闪存业务，那么SK海力士将占据高达30%的闪存芯片市场，成为仅次于三星的全球第二大闪存芯片厂商。SK海力士与三星的市场份额加在一起合计高达65%，韩国公司对全球闪存芯片市场的影响力将大幅度提升。这并不利于市场竞争和公平的市场秩序。市场集中度越高，产生的垄断风险也越大。尤其是当前闪存芯片正处于供需矛盾突出、价格大幅上涨之际。芯片零部件价格高企，对整机企业发展不利，会提高整机厂家的生产成本，增大市场风险。而中国整机厂商数量最多，对芯片供应链变化最为敏感。基于这种情况，中国监管机构对SK海力士持有大量东芝芯片业务的股权的担忧不无道理。

自去年二季度以来，PC内存价格持续上涨，累计涨幅高达两倍以上。这其中有产品升级换代和良品率问题，但市场集中度过高，也是重要原因之一。长期以来，PC内存行业由韩国三星、SK海力士和美国美光三强把持，市场份额分别高达45.8%、28.7%、21.0%，三家合计份额超过九成。下游厂商已获悉，明年第一季度内存条的价格将上涨8%，而且这种局面会在明年上半年持续，下半年才有望恢复供需平衡。闪存芯片领域会不会出现类似情况，进而影响中国内地整机产业的发展，这不能不引起中国市场监管部门的关注。

知情人士称，东芝出售闪存芯片的交易要想获得中国政府的批准，有关各方特别是SK海力士可能需要做出一些补充承诺，确保不会影响市场的公平竞争，从而消除中国监管部门的担忧。这样，中国商务部也许会有条件批准该交易。当前，中国是全球最大的芯片市场，且进口芯片占据很高的市场份额。东芝的出售交易不能损害中国整机产业，监管部门慎重进行审批是合乎情理的。