紫光国芯“蛇吞象”受挫，忍痛终止收购长江存储

7月16日晚间，紫光集团旗下上市公司紫光国芯公告表示，将终止收购长江存储的股权，其股票于今日（7月17日）起恢复交易。对于终止收购的原因，紫光国芯表示，主要是因为本次重大资产重组的标的资产长江存储的存储器芯片工厂项目投资规模较大，目前尚处于建设初期，短期内无法产生销售收入，公司认为收购长江存储股权的条件尚不够成熟，同意终止本次股权收购。

这已经是紫光国芯在不到两年的时间里第二次宣布终止重大资产重组事项了。

2015年底，紫光国芯推出800亿元定增计划，宣布将募集资金投入存储芯片工厂、收购力成/南茂各25%股权以及对芯片产业链上下游公司的收购。

 

不过，这一计划因为入股***两封测企业均未成功，紫光国芯在2017年1月决定终止该项重大资产重组，并在随后的投资者说明会上表示，800亿元定增方案将发生变化。

当时，全球半导体观察就发表文章表示，在外部资产不好并购且屡屡受挫的情况下，紫光系势必会推动内部资产的整合。果然，紫光国芯于今年4月19日首次披露拟通过发行股份收购长江存储全部或部分股权。

公开资料显示，长江存储成立于2016年12月21日，注册资本386亿元，主要从事存储器晶圆生产，是国家存储器基地项目实施主体公司。其中，紫光控股以货币出资197亿元，持股比例达51.04%。

不过，在公告发布近三个月后，紫光国芯再次终止重大资产重组项目，这意味着紫光系内外整合计划全面受挫。

财报显示，2016年度紫光国芯实现营业收入14.19亿元，较上年同期增长13.51%，归属于上市公司股东的净利润3.36亿元，较上年同期增长0.25%。

事实上，不管是800亿定增还是收购长江存储，对于紫光国芯来说都无异于“蛇吞象”，难度可想而知。

在内外整合受挫的情况下，预计未来一段时间内，包括紫光国芯在内的紫光系资本将进入休整期。而紫光集团的当务之急则是加快长江存储3D NAND Flash的量产，并按计划推进南京、成都晶圆厂的建设，为后续内部整合奠定基础。

收购终止，股价大跌

半导体发展属于资本和技术高度密集的行业领域，要实现跨越式发展，必须经历相当的考验和波折，不可能一蹴而就。

紫光国芯终止收购长江存储股权，原因是长江存储的存储器芯片工厂项目投资规模较大，目前尚处于建设初期，短期内无法产生销售收入，紫光国芯认为收购条件尚不够成熟。另外，双方谈判目前仍没达成最终意向，且预期难以在较短时间内形成切实可行方案，于是紫光国芯终止了本次重大资产重组事项的筹划。

紫光国芯对长江存储的重组，一方面是为了解决同业竞争问题，另一方面，是紫光国芯在外部并购频频受挫的背景下，暂转内部整合。

长江存储成立于2016 年12 月21 日，是国家存储器基地项目实施主体公司，按照规划，长江存储计划在2017年底提供32层3D NAND闪存的样品，然后继续开发64层3D NAND，预计到2020年形成月产能30万片的生产规模，到2030年建成每月100万片的产能。

紫光国芯之所以希望整合长江存储，与其自身的发展不无关系。

紫光国芯是紫光集团旗下半导体行业上市公司，专注于集成电路芯片设计开发领域。公司前身是成立于2001年的晶源电子，2015年，紫光集团成为该公司控股股东后，公司成为紫光集团旗下从“芯”到“云”战略的重要平台，改称紫光国芯。

近几年，由于中国的半导体产业快速发展，紫光集团更是迅速崛起成为龙头。其先后与武汉、成都、南京市政府达成合作，并大力布局记忆体制造相关业务。2016年度紫光国芯的营收为人民币14.19 亿元，较2015 年同期成长13.51%，归属母股东的净利润为3.36 亿元，也较2015 年同期增长0.25%。

紫光国芯曾在2015 年推出人民币800 亿定额增资计划，原本是希望将募集资金用于新建晶圆制造厂，以及收购封装大厂力成与南茂的部分股权，以扩大本身在记忆体市场的布局。不过，随着投资这两家封装厂的计划失败，加上中国证监会对再融资提出新规定的情况之下，紫光国芯在2017 年1 月24 日正式终止了该项定额增资计划。

800 亿元定额增资计划失败后，紫光集团将整合力道逐渐转向内部。

2017年3月，紫光国芯出资4836万元收购西安紫光国芯剩余24%股权，实现对西安紫光国芯100% 控股，进一步推动其在记忆体领域的快速发展和整体规划的布局。

2017年4月，紫光国芯宣布将以增资的方式收购记忆体生产厂商长江存储全部或部分股权。

原本，紫光国芯若能够成功将长江存储完全收购，透过集团内部的整合，在纳入先前收购的西安紫光国芯，以及长江存储的资源之后，预计将紫光国芯打造成布局记忆体全产业的企业。但从此次交易的结果来看，紫光国芯或许有些操之过急。

半导体发展属于资本和技术高度密集的行业领域，要实现跨越式发展，必须经历相当的考验和波折，不可能一蹴而就。

市场对紫光国芯的产业整合寄予期望过高，因此在资产收购终止后，公司可能面临短期内股价下跌压力。紫光国芯股票已于7月17日起复牌，早盘大跌9.99% ，股价创一年以来新低；盘中封向跌停，报收于27.74元。