全球LCD产业朝国内转移已是大势所趋?

近年来，随着OLED显示技术的不断提升，其应用范围逐步从手机领域拓展到电视、笔电、台式显示器等领域，各领域的市场份额也不断提高，对现有的液晶显示面板应用市场造成不小的冲击，并蔓延致整个产业链，而导光板便是其中的典型代表。

众所周知，OLED面板拥有自发光的特性，不像液晶面板需要背光源。而导光板是背光模组中的关键组件之一，若OLED面板应用全面崛起，液晶显示面板市场需求量将会减少，而导光板产业势必会受到极大的影响。

据笔者查询得知，以导光板业务为主的苏州天禄光科技股份有限公司（简称：苏州天禄）前不久提交了IPO招股书。正如上文所提，随着OLED显示市场不断吞噬LCD市场份额，对于苏州天禄而言，其未来经营发展令人堪忧！

受益全球LCD产业向中国大陆转移，苏州天禄经营业绩迅速增长

据招股书显示，苏州天禄是一家专业从事导光板研发、生产、销售的企业。公司现有导光板产品型号规格多样，产品尺寸涵盖8寸至75寸，厚度涵盖0.3毫米至3毫米，可满足客户定制化的需求。

行业周知，导光板是背光模组中的关键组件之一，背光模组的下游应用为液晶显示模组，可被广泛应用于不同尺寸的显示器、笔记本电脑、液晶电视等消费电子产品领域，以及车载显示器、工控显示器、医用显示器、安防监控设备等各类新兴显示领域。

根据下游行业应用的需求变化，苏州天禄持续对各种应用领域客户开拓以及公司产能的提高，带动了公司主营业务收入的持续增长。在笔记本电脑、平板电脑领域，苏州天禄导光板产品目前已广泛用于联想、惠普、三星、戴尔等品牌；台式显示器领域，该公司导光板产品已广泛用于微软、LG、戴尔等品牌；液晶电视领域，其导光板产品已广泛用于小米、夏普、创维等品牌。

从其近三年的经营业绩来看，苏州天禄2017年实现营业收入为40，218.53万元，到了2018年达到60，995.31万元，同比增长51.66%，2019年其营收为63，824.55万元，增速有所减缓。

与之对应的是，苏州天禄的净利润从2017年的2，180.66万元增长到2018年的4，483.69万元，同比增长105.61%；到了2019年，苏州天禄实现净利润8，277.29万元，较2018年度上涨84.61%。整体而言，苏州天禄的业绩呈现稳定增长的态势。

从产品应用类别来看，苏州天禄的营收主要来源于台式显示器以及笔记本电脑业务，2017-2019年以及2020年1-3月的占比分别为83.42%、77.75%、87.16%、82.04%。整体占比较高。

从其前五大客户来看，2018-2019年以及2020年1-3月，其前五大客户是京东方、中国电子、明基友达、瀚博高新以及中强光电，客户较为稳定。尤其是对前两大客户京东方与中国电子的销售呈现逐年提升的趋势。2017-2019年，苏州天禄对京东方的销售金额分别为1.28亿元、1.40亿元、1.54亿元；对中国电子的的销售金额分别为0.92亿元、1.08亿元、1.16亿元。

事实上，苏州天禄的快速发展，主要受益于全球液晶面板产能向中国大陆转移。2016年，我国大陆一年集中投资3，358亿元，新增11条液晶面板生产线，2016年底，我国大陆面板总产能7，869.69万平方米，其中TFT-LCD产能为7，788.32万平方米/年，位居全球第三。2017年之后全球液晶面板主要新增产能大部分是在中国大陆，新增的高世代线主要由中国厂商投资建设，随着高世代的陆续投产，大陆面板厂商全球市占率将超过50%。

而在我国液晶显示产业在发展过程中，涌现出一批具有竞争力的液晶面板生产企业，如京东方、深天马、华星光电等。国内面板厂商的快速成长，直接带动了背光模组及导光板的发展，而苏州天禄作为导光板供应商，其业绩的增长，无疑也受益于此。

业内人士对笔者表示，“随着韩系厂商的退出，未来中国大陆地区占全球液晶面板市场份额会超过65%甚至70%的份额，从而开启LCD面板周期属性减弱的新纪元。”可见，全球LCD产业朝国内转移已是大势所趋，但对于苏州天禄来说，是否意味着利好呢？

显示面板技术更迭升级，苏州天禄未来成长令人堪忧

行业周知，三星显示、LGD等韩系企业逐步退出LCD市场，主要是把重心放在下一代显示技术的研发上。三星显示把重点放在QD-OLED面板技术上，而LGD则全力拓展OLED面板。

据行业人士透露，目前三星显示正改变产品策略，以进一步扩大笔电面板产品线，其OLED NB面板也从高端往低端去渗透，包含解析度、尺寸、技术等规划，预计从今年开始会逐步起量。

而LGD也加快发展OLED业务。继中国广州工厂启动量产之后，京畿道坡州10.5代OLED工厂（P10）也将恢复。而早前，已经决定明年第一季度6代OLED产线E6－3（P9）启动投资。至此，大尺寸和中小尺寸OLED都已经有了明确的扩产时间表。

业内人士对笔者表示，“随着三星显示、LGD等韩系厂商的退出，预计韩厂剩下的LGD的LCD产能不到10%，2020年全球液晶面板新增产能为2100万平方米，而退出产能达到了3600万平方米，全年面板产能面积减少了1500万平方米。”

值得注意的是，随着OLED应用不断拓展，各类液晶面板出货量均出现下滑的趋势。其中，在台式显示器面板方面，2017年全球出货量为1.37亿台，到了2018年达到1.39亿台，2019年、2020年分别为1.38亿台、1.36亿台，呈现逐年下降的趋势。

在笔记本电脑面板方面，由于受到谷歌Chromebook笔记本热销及小米、华为等新品牌加入的影响，笔记本电脑面板出货量也从2017年的1.76亿台增至2018年的1.77 亿台。不过，在2019年、2020年，全球液晶笔记本电脑面板出货量却出现连续下降，分别为1.75亿台、1.74 亿台。

与上述应用类似的是，全球液晶电视面板出货量也是在2018年达到高峰之后，近两年出现下降的趋势。2017年至2020年，全球液晶电视面板出货量由2017年的2.62亿台提升到2018年的2.84亿台，2019年至2020年出货量分别下降至2.78亿台、2.76亿台。

相较于液晶面板出货量下降，OLED面板的出货量却节节攀升。UBI预计2020年柔性OLED面板的出货量为2.15亿片，到2021年将增长到2.57亿片，2022年将达到3.2亿片，2023年将达到3.53亿片。

可见，随着OLED显示技术的不断发展，将会冲击现有的LCD显示技术应用，产业链上游材料及设备厂商也受到很大的影响，并纷纷调整自身的业务。比如不久前LG化学将其偏光片业务出售给杉杉科技便是主要典型案例，随着主要客户三星显示与LGD退出LCD业务，转向QLED/OLED等新型显示技术，尽管OLED也采用了偏光片，但相较于LCD，其用量减少50%，而这也是LG化学愿意将偏光片业务出售的重要原因。

而对于苏州天禄来说，由于OLED面板无需导光板，随着OLED显示技术的不断发展，将吞噬更多LCD市场，其导光板业务将会受到更大的影响，进而影响其未来经营业绩。

值得提及的是，苏州天禄并未针对OLED显示技术做出应对措施，而是指出OLED 技术存在的成本、寿命、色彩平衡以及功耗等问题，极力掩盖OLED技术的快速发展所带来不利的影响。

另外，随着三星显示、LGD的退出，液晶面板产业加速整合。除了TCL科技并购苏州三星显示股权之外，京东方也收购南京中电熊猫以及成都中电熊猫的控制权，同时中电熊猫拟并购冠捷科技51%的股权。而中电熊猫、冠捷科技均为中国电子旗下的控股子公司，若上述收购案落地，意味着苏州天禄对其第二大客户中国电子的业务将会有很大的影响。

同时，苏州天禄前五大客户中的瀚博高新、中强光电以生产背光模组为主，其关键组件之一的导光板来源于自产以及外购。随着各类液晶面板应用需求下降，进而影响背光模组的市场需求，若上述企业背光模组出货量下降，势必会减少导光板的需求，从而减少对苏州天禄导光板的采购量，其经营业绩将会受到很大的影响。

当前，随着显示技术的不断发展，行业已出现LCD、OLED等技术共存的局面。一旦OLED显示技术突破了原来的性能指标，使得其良品率持续提升，生产成本大幅降低，在与LCD显示技术的市场竞争中取得优势，现有LCD显示技术将面临被替代的风险。对于以导光板业务为主的苏州天禄而言，其未来发展将会受到严重的打击！
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