新能源汽车寻找下一个蓝海市场,无桩充电是否可行

　　随着iPhone X手机的推出，无线充电技术变得异常的火热。各大产业都在加大力度研发无线充电技术，汽车行业也有了类似的想法，车企开始憧憬无线充电板技术的出现，想要现在打造一个无桩充电的场景。

　　融亨投资董事长蔡守平非常看好矿产资源企业以及做无线充电的企业。他认为，由于三星、苹果等公司已经将无线充电做到量产并推向市场，随着电子类产品无线充电的发展，未来汽车无线充电也将迎来长足发展，因此充电桩板块前景黯淡。“我们认为未来5年无线充电可能会颠覆充电桩这样的固定充电模式，当我们开车进入车库，周围的电磁装置就对汽车进行充电。”记者查阅资料发现，信维通信、中兴通讯、特锐德等上市公司均在此有所布局。

　　回顾2017年年初迄今的投资机会，蔡守平表示，其实机会主要存在于漂亮50和创蓝筹之中。实战中，他不仅抓住了周期股的一波上涨，而且也在汽车动力、汽车智能化领域做了长期布局，享受到了政策红利。

　　矿产资源供不应求

　　《红周刊》：新能源汽车板块最近受到多项政策刺激，从国外的燃油车退出时间表，到国内的“积分制度”，全球都在大力推动新能源车的发展，您上半年也布局了新能源车，您认为该板块机会究竟有多大？

　　蔡守平：新能源汽车在消费者心中的认可度越来越高。中汽协日前发布了9月份数据，我国新能源汽车生产量同比增长79.7%，销售量同比增长79.1%，环比也分别增长了8%和 15.6%，销量连续半年都在逐月提升。

　　新能源车不缺政策刺激，国内对平均燃料消耗量和新能源积分关联的核算政策已经清晰了，而且时间点明确，到2020年新能源车的积分比例为12%，2021年及以后年度的积分会另行公布，言外之意是2021年后的政策会非常严苛。这是国家推动下的转型，新能源车产业链上下游的各家企业会严格执行。

　　其实，新能源汽车的产业链很长，从上游的矿产，到中游的电池，再到末端的汽车厂商，其规模达到上万亿，为龙头企业或者有潜力的企业提供了广阔的发展空间。我们预计，未来3年新能源板块会走出持续的慢牛行情。

　　《红周刊》：新能源车的利好已经延伸到上游的矿产领域，去年以来矿业板块就受到新能源汽车利好的催化，碳酸锂价格出现上涨，龙头股也随之受益。目前来看，源于对锂电池需求的增加所带来的碳酸锂的缺口究竟有多大？

　　蔡守平：日前公布的政策规定，到2020年，我国将实现一年销售200万辆新能源车的生产目标，而目前市场上典型的电动车包括：特斯拉的Model S最大可以配置85kWh的锂电池、丰田汽车Prius款混合动力汽车的锂电池为4.4kWh、北汽裕路EV2锂电池为21kWh。如果按照平均每辆新能源车的锂电池是30~40kWh这个范围做统计，到2020年，中国新能源汽车动力锂电池市场的年需求量有望达到6000万~8000万kWh。

　　同时，我们预测，到2019年末，碳酸锂总需求为25.21万吨，但目前供给仅为16.4万吨。更重要的是，我们预计今年对碳酸锂的需求为16.62万吨，与供给量存在2298吨缺口，目前这些缺口靠进口补足；据中国金属工业协会锂业分会的数据显示，今年1~8月份累计进口碳酸锂为19444吨。

　　此外，很多锂资源企业在积极扩产，但扩产到投放市场需要1~2年的时间。因此，电池级碳酸锂价格从年初的14万/吨上涨到10月第二周的17万/吨左右，甚至有些企业的报价高达18万/吨，在缺口仍然较大的情况下，预计碳酸锂的价格仍将上涨。

　　《红周刊》：今年以来，该板块中的天齐锂业、赣锋锂业股价大幅上涨，您如何评价它们的投资价值？

　　蔡守平：这两家算是锂矿加工的龙头股，而且在行业中具有“卡位”优势。今年以来，随着碳酸锂价格的上涨，龙头企业的毛利率也有所提升，有的甚至高达70%以上。这两家龙头企业最近两年不仅收购了大量矿产，而且经营性现金流更加充沛，有实力收购更多矿产。例如天齐锂业今年三个季度的经营现金流为11.72亿，扣除2.56亿经营性现金流支出，公司现金流为9.16亿。去年该公司在澳洲建立的氢氧化锂项目斥资16.5亿，前三个季度获得了9亿多的现金流，便于未来继续发展项目。

　　《红周刊》：风险是和机会并存的，尤其A股喜欢炒作板块，上涨时容易过度上涨，天齐锂业、赣锋锂业今年以来截至10月19日分别上涨了108%和230%，尤其赣锋锂业静态市盈率已经高到140倍，这在周期行业内明显是高估的。

　　蔡守平：没错，锂资源板块股价从今年年初就不断上涨，最近又受到“积分政策”的刺激而大幅攀升，在资源板块中，企业的合理估值为20倍左右；我们一般认为超过30倍的资源企业股票价格偏高，目前锂加工板块龙头的估值均高于这一数值，短期内存在一定风险。但从长期来看，如果无限充电正式技术成熟，能促进电动车的发展，二者相辅相成。因此，我们认为长期股价仍有大幅上涨空间。

　　憧憬无线充电板块

　　《红周刊》：既然您看好新能源汽车产业链，而且投资策略是上中下游的龙头都会关注，为什么没投资充电桩板块？

　　蔡守平：因为无线充电技术已经从实验室走向市场，我们判断未来5年无线充电将取代现有的固定充电模式，充电桩的发展前景堪忧。我们了解到，以色列的一家企业研究了一项技术，将电磁设施铺设在公路下方，汽车行驶时即可充电，现在已经在部分公交车上做测试。另外，宝马公司也提出将在明年推出无线充电设备，原理是将充电配件连接到220V的插座上，开车时就能对汽车进行充电，预计3.5小时充满一辆混合动力汽车。特斯拉也宣布将在明年推出无线充电装置。可以看到，这项技术已经从最开始的实验阶段过渡到装机、量产的阶段。

　　未来给汽车充电或许很方便，例如驶入车库，周围墙体内铺设的装置自动为汽车充电，或者手机远程连接家中的充电设备，比如WiFi式为汽车充电。基于这样的考虑，我们不看好充电桩的发展前景，就未在此布局。

　　《红周刊》：确实，随着iPhone X的推出，引发了市场炒作无线充电的热情，也引发了对汽车无线充电的想象，但国内的公司还在生产零配件的阶段，这其中的投资机会如何挖掘？

　　蔡守平：无线充电装置包括两个部分：一是磁性材料和永磁体，二是线圈、芯片等发电部分。A股上市公司生产磁性材料的企业为横店东磁和安泰科技；A股生产线圈的企业有田中精机，生产模组封装的有硕贝德。这些企业都可能在技术爆发时进入业绩兑现期。

　　另外，中兴通讯、信维通信等很早就在无线充电上开始布局，中兴通讯已经生产出了无线充电设备；特锐德也在为特斯拉的无线充电提供零配件。我们目前关注的还是无线充电中的龙头，虽然A股的企业都还在布局、研发期，但是我们已经在其中进行针对性布局，短时间内投资的龙头长期持有，等待它们爆发。尤其我们注意到，今年9月份，上海出台了针对无线充电的财政补贴政策，或许投资者无需等待太久。