从新三板转战创业板 只为扩产ITO导电膜

近日消息，在液晶显示器和触摸屏领域，基于对显示效果和传感响应的需求，ITO主导了现有液晶显示器和触摸屏的透明电极。

2010年起，柔性光学导电材料市场持续高增长，直至2015年，由于智能手机和平板电脑等增速放缓，触摸屏市场迎来成熟期，国产厂商依托触摸屏模组厂商的客户导入，带动国内ITO导电膜需求的快速增长。

在此背景下，江苏日久光电股份有限公司（以下简称“日久光电”）作为目前国内为数不多的掌握柔性光学导电材料核心技术的厂商，受到显示屏和触摸屏厂商的青睐，迎来兴盛时期。为此，日久光电于2016年选择在新三板上市，时隔一年后终止挂牌。如今，日久光电转而继续冲刺A股市场，寻求更长远发展。

募资4.98亿元扩产ITO导电膜

资料显示，日久光电是国内柔性光学导电材料行业的领先公司之一，主要从事柔性光学导电材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务。目前主要产品为ITO导电膜，该产品为具有优异导电性能及光学性能的薄膜材料，是目前制备触摸屏等器件最常应用的高透光学导电膜材料。

目前，日久光电的下游客户包括合力泰、台冠科技、蓝思科技、南京华睿川、业际电子、信利光电、帝晶光电、联创电子等触控模组厂商，终端客户包括华为、小米、传音、OPPO、联想、魅族、中兴、TCL等知名消费电子品牌及若干国外知名客户。

随着日久光电逐步打入一线触控模组和终端厂商供应链，其近三年的业绩也顺势水涨船高。

报告期内，日久光电实现营业收入分别为2.79亿元、3.25亿元、4.66亿元；净利润分别为2608万元、4061万元、7723万元。

此次，日久光电拟募资4.98亿元用于投建“年产500万平米ITO导电膜建设项目”、“研发中心项目”等。

值得关注的是，日久光电在此次IPO之前，于2016年1月5日挂牌新三板，后于2017年2月27日终止挂牌。

日久光电表示，为配合公司经营发展战略调整，经慎重考虑，公司拟向全国中小企业股份转让系统申请股票终止挂牌。

此次，日久光电再次IPO，由于其主营ITO导电膜的研发、生产和销售，其产品结构单一，也面临较多风险。

产品结构单一，供应商集中

柔性光学导电材料是功能性膜材料行业的一个细分领域。自成立以来，日久光电的柔性光学导电材料，囊括ITO导电膜的研发、生产和销售，这也导致其业务和产品结构单一。

招股书披露，报告期内，ITO导电膜产品作为日久光电盈利的主要来源，其销售收入占当期主营业务收入比例分别为99.61%、99.48%、97.16%。此前，受益于全球触控模组产业链的转移和ITO导电膜产品实现进口替代，其业务规模快速扩大。

然而，不容忽视的是，随着市场竞争加剧，终端厂商的价格战向上游供应商波及，ITO导电膜产品价格逐渐下降，导致利润空间减少。加之，当前ITO导电膜产品销售受市场竞争加剧、新技术更迭、新技术应用领域市场开拓不力等因素影响有所下滑，如果新产品研发或投入放缓，将会对公司业绩产生不利影响。

此外，基于日久光电主要原材料包括PET基膜、PET高温保护膜、ITO靶材、Si靶材和涂布液等，不仅原材料成本占主营业务成本的比例超80%，而且原材料生产厂商基本被日韩等厂商垄断。加之上游原材料厂商集中度较高，为选择采购与自身产品技术、生产工艺最为匹配的供应商产品，相应地日久光电的供应商集中度较高。据招股书显示，报告期内，日久光电前五大供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为80.70%、85.64%、85.81%。

值得一提的是，产品结构的单一和供应商集中等问题，产生的连带影响在应收帐款和存货层面已经显现。

据招股书披露，日久光电报告期内的应收帐款账面价值分别为7469万元、1.20亿元、1.48亿元，占流动资产比例分别为34.64%、36.09%、41.06%，应收帐款随着公司生产经营规模和业务发展扩大而增加，而客户的经营状况也关乎着是否发生坏账损失的风险。

此外，日久光电的存货规模快速增长也存在较大风险。报告期各期末，存货余额账面价值分别为6708万元、9392万元、1.07亿元。未来如不能合理管控与及时消化存货，可能产生存货跌价和存货滞压情况，从而给公司生产经营带来不利影响。