未来大批量PCB胜在规模 小批量PCB以毛利率取胜

按照下游客户不同需求，PCB 分为样板和批量板

按照下游客户的不同需求，PCB 分为样板和批量板，按照单个订单面积的大小，批量板又 可细分为小批量板和大批量板。根据 Prismark 统计，2016 年全球 PCB 市场中大批量板、小 批量板、样板的产值规模占比分别为 80-85%、10-15%、5%。

图 1.客户不同需求阶段 PCB 分类

大批量板面向个人消费者，订单规模大；小批量板面向企业客户，定制化程度高。大批 量板一般面向个人消费者，主要应用于计算机、移动终端等消费电子领域。PCB 产品品种较少， 订单规模大。小批量板一般面向企业级用户，主要应用于通信设备、工控医疗、航空航天、国 防等领域，产品类型多，单种类型产品的需求量相对较小，但产品的定制化程度较高。

表 1.小批量板和大批量板主要区别

大批量板厂商胜在客户结构和成本控制，小批量板厂商胜在 客户响应能力

大批量板和小批量板都呈现出定制化特点。因为需要满足客户对最后产品的应用场景、 材料、面积、性能参数要求，PCB 厂商一般在客户产品设计初期就参与研发，并安排生产环节 中所需要用到的基材和元件种类、布线方案等。由于 PCB 具有定制化特点，为了保证上游的稳 定性，客户不会轻易更换 PCB 供应商，但是会根据报价在不同供应商之间分配订单份额。

对于大批量板企业来说，在保证自身产品质量过硬的前提下，如果主要客户的订单数量不 断增加，公司和主要客户之间关系紧密，能够获得更多的订单份额，那么大批量板企业就能通 过不断扩大产能规模降低成本和提升效率，随下游客户而起，进入良性循环之中。在定价策略 上，为了巩固和下游客户的关系以获得更多的市场份额，大批量板企业一般只保证一个较为合 理的毛利率，报价不会过高。大批量板企业的盈利模式在于满足产品要求下，获得更多的订单 份额以扩大规模降低成本和提升效率，核心客户结构与成本控制。

小批量 PCB 定制化程度更高，对下游议价能力强，胜在快速响应能力。小批量 PCB 订单 数量多，定制程度更高。向客户交货期限短，因此要求小批量 PCB 厂商能在客户下达订单之后 快速反应，组织生产；且小批量板应用领域多为新兴中高端领域，对 PCB 产品品质要求更为严 格，对厂家技术和良率要求较高。

由于小批量板众多特点带来的生产工艺和流程管理复杂性和较高技术难度，国内中高端小 批量 PCB 厂商较少。从需求端而言，小批量 PCB 定制程度高，下游应用广泛，订单分散，下游 集中度较低，导致下游议价能力不强，小批量 PCB 厂商在同等技术生产条件下毛利率相对更高。

小批量板的厂商兴森科技、崇达技术等相比大批量板厂商深南电路（002916.SZ）、沪电股 份（002463.SZ)和景旺电子（603228.SH）等毛利率平均高出近 10 个百分点。

图 2.PCB 相关上市公司近年毛利率对比