信利光电:IPO被否,新业务拓展步伐受阻

一直以来，手机供应链企业实现港股上市的不算多，这也使得成功登陆港交所的舜宇光学、瑞声科技等厂商备受行业的关注。

相比眼下风头正盛的舜宇光学、瑞声科技来说，以触控显示为主业的信利国际近两年颇为低调，直至今年年初，因其子公司汕尾信利光电IPO被否一事才再度引发了大家的热议。如今，信利光电正在计划重启IPO。

IPO被否，新业务拓展步伐受阻

根据信利光电此前招股书显示，公开发行股份拟募集资金除了发行费用外，募集资金主要用于公司拓展新领域的业务发展。如生物识别系统、车载集成触控模组、光电研发中心建设、用于移动终端的MEMS微机电器件、汽车驾驶智能辅助系统、2.5D强化保护玻璃、曲面触控屏、3D强化保护玻璃等项目，总投资为304，918.00万元。

然而，信利光电在排队超过1000天后，终是迎来被否的结局。

回顾信利光电IPO被否一事，除了乐视造成的呆账导致其净利润出现巨额亏损外，有消息指出，在信利国际几项重要指标下滑的背后或许还存有因陷入专利诉讼所形成的阻碍。

2018年11月，汇顶科技公告披露，公司因侵害名为“屏下生物特征识别装置和电子设备”的实用新型专利权纠纷，将信利光电等三家公司诉至法院。针对与汇顶科技之间的专利诉讼，发审委也在发审会中要求其解释这一诉讼是否会对公司业务经营、未来发展产生重大不利影响，从而对持续盈利能力造成重大不利影响。

长期以来，企业专利问题导致IPO失败的例子不在少数。眼下信利国际为确保公司布局的这些新业务能够募资成功，似乎不得不先将与汇顶科技之间的问题解决。

在信利国际今年年初召开的业绩会上，公司副总经理兼董事会秘书胡俊表示：“子公司信利汕尾A股IPO申请被否，主要原因是不符合信息披露相关法规。通过检讨，公司发现与要求差距不大，公司会根据要求做整改，收到被否通知书的6个月后重新申请IPO，相信再次申请获得通过的可能性非常高。”

这样意味着汕尾信利光电将于2019年中期再度进行IPO排队，而在其排队的过程当中很可能会先与这场专利纠纷的诉讼方汇顶科技进行和解。

而信利国际对于发展新业务的迫切需求，一部分原因是由于几项原有业务也开始出现了增长力不足的现象。

产品优势不足 净利润增长受压

在这一背景下，信利国际的业务发展承压，这在其近期发布2018年年报中已经有所体现。

2018年信利光电实现收益约197.62亿港元，同比减少4.7%，毛利约18.86亿港元，同比减少7.6%；公司拥有人应占年度溢利7419万港元，同比增长17.8%。

整个2018年中，消费电子行业绝大多数的模组供应商都出现了毛利率下滑的问题。如数据所示，信利国际同样受此困扰。

细分来看，信利国际在业绩会上指出，2019年中，因为公司的摄像头模组产品结构调整，高端产品占比上升，预计今年该类产品均价会上涨5%-10%。

众所周知，近年来国内的摄像头模组市场竞争力度非常大，相对许多领域来说，价格战的问题更加严重。加上目前所有终端客户的成本压力同步增加，导致整个行业毛利率提升都十分困难。

包括舜宇光学在内的一线模组厂，去年都面临了模组产品毛利下滑的问题。不过，得益于3D人脸识别、三摄、潜望式摄像头等产品的兴起，才让这些厂商的情况有所缓解。然而随着市场需求量的增加，高端产品的利润将会再次被削减。

这意味着，眼下国内大大小小的摄像头模组厂商在确保出货量的同时，是无法兼顾毛利率的。反之，要保障产品利润就难以起量。

除了摄像模组外，信利国际在业绩会上还大篇幅的提到了公司的触控显示业务及相关产品。为加强公司的优势，信利国际此前在惠州搭建工厂及产线进行布局。

据信利国际表示，公司惠州工厂良品率在2017年确实比较低，但2018年已经快速上升；目前4.5代产品良品率至少在行业内排前几位。对于公司惠州工厂，今年有实现全年盈亏平衡的目标。实际上现在的情况看，有可能一季度就能够接近这个目标。

此外，信利国际称，从2019年开始，红草五代线给汽车业务比较大的支持，惠州工厂从4.5代升级到5代线后，也带来了比较明显的优势。从今年Q1数据看，车载7-15寸产品之间的项目及出货量提升。

不过据知情人向笔者透露：“信利国际的面板绝大部分都是自产自销，相关的产品中对外销售的仍是以模组为主。”

行业人士认为：“与所有的模组厂一样，触显模组行业同样面临激烈的竞争，相比竞争中的多数厂商来说，信利国际在这方面就多了资源整合的成本优势。如果要利用这一优势来增加订单量，则意味着产品利润会出现一定的影响。”