美国会批准中国半导体最大并购吗

闻泰科技（600745，SH）半导体跨境并购预案终于出炉。10月24日晚间，闻泰科技公告称，目标公司安世集团估值高达347亿元，而根据收购案设计，将收购荷兰芯片制造商安世半导体（Nexperia）75.86%的股份，方面合计需支付252亿人民币（约合36亿美元）。

据悉，安世集团持有安世半导体100%股权，而安世半导体原本是荷兰半导体巨头恩智浦的标准产品业务部门。若此次交易顺利完成，将是我国半导体行业近年来最大的一起跨境并购案。

恩智浦（NXP）于2016年将所持有的安世半导体股份出售给了由中国投资者组成的财团。闻泰科技以一家公司的名义整合了对于这家荷兰芯片制造商的控制权，该公司会为华为、联想以及小米的智能手机品牌组装设备。

收购Nexperia的交易却需要得到美国外国投资委员会（CFIUS）的批准，该机构近来已阻止了几笔备受瞩目的交易。能否获得CFIUS批准成为此次并购的关键所在。

闻泰科技自称是全球最大智能手机制造商之一，但在科技行业圈内的名声并不大。该公司由中兴前工程师、之后担任高管的张学政在2006年创立。和手机组装商鸿海精密工业有限公司一样，这家公司也是为其它品牌代工制造设备，例如小米的低端手机品牌红米。

但目前，公司正在试图增强自己在半导体方面的技术实力，包括芯片设计、制造和封装。公司还表示自己将在深圳、西安以及上海建立研发中心。

闻泰科技尚未全面描述自己收购安世半导体的资金来源，该公司会为汽车以及工业客户提供二极管、逻辑包等零件。该公司在周二表示它最多将发行1.2745亿股股票来筹集46.3亿人民币——但这是初始费用的一小部分而已。

4月份，公司简单披露了这笔交易，之后股票就暂停交易，公司市值为194亿元人民币。闻泰科技曾表示，公司在2017年的营收达到168亿元。

并购标的——安世集团

安世集团总部位于荷兰奈梅亨，是全球领先的半导体标准器件供应商，专注于分立器件、逻辑器件及MOSFET器件的设计、生产、销售。主要产品线包括双极性晶体管、二极管、ESD保护器件和TVS、逻辑器件、MOSFET器件五大类。

从细分市场的全球排名看，安世半导体二极管和晶体管排名第一，逻辑器件排名第二(仅次于TI)，ESD保护器件排名第二，小信号MOSFET排名第二，汽车功率MOSFET排名第二(仅次于Infineon)。

公司的核心下游客户为汽车产业，同时覆盖移动和可穿戴设备、工业、通信基础设施、消费电子和计算机等多个领域，均为全球领先的制造商和服务商。

其中，汽车领域的客户包括博世(Bosch)、比亚迪、大陆(ConTInental)、德尔福(Delphi)等;工业与动力领域客户包括艾默生(Emerson)、思科(Cisco)、施耐德(Schneider)等;移动及可穿戴设备领域客户包括苹果(Apple)、谷歌(Google)、乐活(Fitbit)、华为、三星(Samsung)、小米等;消费领域客户包括亚马逊(Amazon)、大疆、戴森(Dyson)、LG等;计算机领域客户包括华硕、戴尔(Dell)、惠普(HP)等。

相比众多专注于集成电路设计或晶圆代工等单一环节的半导体公司，安世集团是为数不多采用垂直整合制造模式的企业，其业务线覆盖了半导体产品的设计、制造、封装测试的全部环节，具备更强的研发、资金实力、市场影响力、以及资源整合和垂直生产线的技术优势。

目前在英国和德国分别拥有一座前端晶圆加工工厂，在中国广东、马来西亚、菲律宾分别拥有一座后端封测工厂，并在荷兰拥有一座工业设备研发中心ITEC。

根据安世集团最近两年的模拟财务报表，2016年、2017年分别实现营业毛利润270,040.46万元、290,696.01万元，毛利润随着收入的增长而增加;同期毛利率分别为 34.89%及 30.78%。

安世集团前生——恩智浦标准产品分部

前段时间，高通收购恩智浦的并购案搅动了全球半导体市场。恩智浦作为这一并购案的主角，想必大家对其并不陌生。这家总部位于荷兰Eindhoven的跨国公司是全球十大半导体企业之一，也是全球汽车半导体领军企业。

恩智浦集团原有两大业务分部，分别为高端混合信号业务分部和标准产品业务分部。此次交易的目标公司安世集团，前身正是于2016年从恩智浦剥离的标准产品事业部。

2016年6月14日，建广资产、智路资本与恩智浦签署了收购协议及一系列附属协议，双方同意将恩智浦及其子公司的分立器件、逻辑器件和MOSFET器件业务，即标准产品业务，转让给建广资产以及智路资本。

为了完成收购，恩智浦集团内部进行了业务重组。

恩智浦旗下共有7个从事标准产品业务的子公司，包括安世香港、安世英国、安世中国、安世马来西亚、恩智浦半导体菲律宾、安世菲律宾、以及Laguna Ventures, Inc.。作为置出资产和业务的承接主体，恩智浦新设了一个全资子公司——安世半导体。

2017年2月6日，恩智浦以持有的上述标准产品业务子公司的股权对安世半导体进行增资。由此，安世半导体取得了安世香港、安世英国、安世中国、安世马来西亚、恩智浦半导体菲律宾、安世菲律宾以及Laguna Ventures, Inc.的控制权。

同时，在内部重组过程中，将恩智浦旗下所有标准产品业务的相关资产通过签订Local Business Transfer Agreement (“LBTA”)，以资产转让的方式注入安世半导体，由后者承接全部负债及业务。

至此，恩智浦集团内的全部标准产品业务全部转入安世半导体及其子公司中。转让于2017年2月6日全部完成。此后，安世半导体于2017年初开始独立运营。