炬光科技2026一季度净亏损1320.26万元，亏损收窄背后的转型曙光

2026年4月28日，炬光科技（688167.SH）发布2026年第一季度财报，在营业收入同比增长21.15%至2.05亿元的同时，归母净利润亏损1320.26万元。尽管仍处于亏损状态，但较上年同期亏损收窄58.68%，经营活动现金流净额同比激增381.91%至1874.16万元，折射出这家光子技术企业在行业寒冬中通过战略调整逐步显现的转型韧性。

一、业务结构优化：新兴市场驱动增长引擎

财报显示，炬光科技一季度收入增长源于“成熟业务”与“新兴业务”的双轮驱动战略：

• 新兴业务爆发：光通信市场收入同比大增218%，消费电子市场收入增长360%。这两大领域受益于AI算力需求激增与智能终端升级浪潮，公司通过提升光通信产品自动化水平、优化消费电子微型光学模组良率，实现毛利率显著改善。
• 成熟业务稳增：汽车市场收入同比增长84%，泛半导体制程市场收入增长30%。汽车领域受益于激光雷达前装渗透率提升及微透镜阵列量产，泛半导体领域则通过高毛利制程设备出货占比提升拉动盈利。
• 传统业务承压：工业和医疗健康市场收入同比下降27%，主要受全球制造业投资放缓及医疗设备采购周期延长影响。

二、盈利质量改善：毛利率跃升与费用管控双突破

尽管净利润仍为负值，但公司盈利能力已现拐点：

1. 毛利率同比提升10个百分点至43.24%，创历史新高。其中，泛半导体制程高毛利产品出货占比提升至35%，光通信产品良率改善带动单位成本下降18%，汽车应用产品生产基地转移后毛利率由负转正并持续优化。
2. 费用管控成效显著：三费合计占营收比重同比下降3.88个百分点至24.83%。销售费用因渠道效率提升减少7.91%，管理费用通过数字化流程优化下降3.12%，研发费用虽同比下降8.07%但聚焦高价值项目，专利布局数量同比增长25%。
3. 现金流质量跃升：经营活动现金流净额同比激增381.91%，主要得益于销售回款周期缩短（应收账款周转天数减少12天）及票据贴现规模增加（应收票据余额下降87.23%）。

三、战略转型阵痛：研发投入与资产整合的短期压力

财报亦暴露出转型期的挑战：

• 研发投入收缩风险：研发费用占比从28.61%降至21.71%，需警惕在激光雷达、光子芯片等前沿领域的技术领先优势弱化。公司已披露的激光雷达定点项目全部取消，尽管当前业务占比仅0.83%，但前期布局未能转化为收入，反映技术商业化路径仍需探索。
• 资产整合成本高企：2024年收购的Heptagon资产仍处于整合阶段，其收入增长尚未覆盖运营成本，导致商誉减值压力持续存在。此外，存货周转率仅0.40次，存货规模同比增长4.74%，需防范库存积压风险。
• 汇率波动冲击：其他综合收益因外币折算差额减少3490.20万元，凸显海外业务占比提升后的汇率风险管理需求。