合康新能2026年一季度营收16.79亿元

2026年4月22日，北京合康新能科技股份有限公司（300048.SZ）发布2026年一季度财报，数据显示公司实现营业收入16.79亿元，同比下降25.05%；归母净利润亏损1157.42万元，同比由盈转亏。尽管业绩出现阶段性回落，但公司核心业务布局与战略转型方向依然清晰，短期冲击不改长期成长逻辑。

短期承压：光伏行业波动与成本压力叠加

合康新能一季度营收下滑主要受光伏行业政策调整与供应链波动影响。2026年初，“331光伏组件出口退税政策”调整导致组件价格上涨、供应阶段性紧张，直接压缩了光伏EPC业务的盈利空间。作为公司营收主力（占比88.38%），光伏业务收入下降成为整体营收下滑的核心原因。此外，项目完工并网进度不及预期进一步延缓了收入确认，叠加信用减值损失及资产减值损失同比增加，共同导致净利润由盈转亏。

成本端压力同样显著。一季度营业成本同比下降25.71%，但期间费用同比增长12.75%至1.71亿元，其中销售费用、管理费用分别增长19.48%和18.82%，财务费用因融资成本上升激增124.30%。费用刚性叠加营收下滑，导致净利率同比下降2.17个百分点至-0.54%，经营性现金流净额为-3.10亿元，资金压力有所显现。

长期逻辑：三大业务齐头并进，战略转型成效初显

尽管短期业绩承压，合康新能的业务布局与战略转型方向仍被市场看好。公司依托“绿色能源+高端装备”双轮驱动，在光伏、户用储能、高压变频器三大领域形成协同效应，核心经营逻辑未发生根本性变化。

1. 光伏业务：从EPC向“发售一体”升级

在光伏领域，合康新能正从传统EPC模式向“发售一体”转型。公司基于分布式光伏资源优势，上线虚拟电厂聚合平台并接入安徽省电力交易中心，实现对部分分布式光储电站的聚合管控与市场化交易。这一突破标志着公司正式迈入电力交易市场，未来可通过峰谷套利、需求响应等模式提升收益，构建第二增长曲线。

2. 户用储能：全球化布局打开增长空间

依托美的集团生态赋能，合康新能在户用储能领域已形成“欧洲+澳洲”主力市场与“中东+非洲”新兴市场的全球化布局。随着欧洲电价高企及多国补贴政策落地，户储需求持续放量，公司订单有望保持高增。国内市场方面，公司推出“美墅家庭绿电解决方案”，通过光储充一体化系统满足高端住宅需求，形成海内外市场协同效应。

3. 高压变频器：核电国产化催生新机遇

在高端装备领域，合康新能依托核电技术积累与国产化先发优势，精准切入特种高压变频器市场。随着核电产业快速发展及装备国产化趋势加强，公司订单实现快速突破。同时，传统行业高压变频器业务运行平稳，为整体业绩提供稳定支撑。

合康新能2026年一季度财报虽显短期承压，但公司通过“绿色能源+高端装备”双轮驱动，在光伏、户用储能、高压变频器等领域构建了清晰的成长路径。随着行业波动缓解与战略布局落地，公司有望在二季度迎来业绩修复，并在长期维度释放转型红利。