内存条价格闪崩，存储市场步入下行周期？

电子发烧友网报道（文/黄山明）2025年，全球爆发了内存芯片短缺危机，导致消费电子市场大受影响。PC 与手机出货承压，不少整机厂被迫减单或暂缓拉货。而原因则是由于AI热潮正在重塑整个半导体产业链，导致内存产能的战略性重新分配。

但在近期，这一现象却发生了一些改变，不少报道表示，市场中消费级内存条正在从最高点降下来，而最多的甚至一天降了超过100美元。那这轮降价潮，意味着存储市场真的已经涨到头了？抑或短期的调整呢？

从暴涨到暴降

过去存储市场供需产生了结构性的改变，这主要源于AI数据中心对HBM和大容量服务器DDR5需求的井喷，三星、SK海力士、美光将大量产能往那边倾斜。有机构预计2026年HBM将占据DRAM晶圆产出的23%左右，且需求年增约70%。

而IDC也认为，上游将产能转向HBM，将显著挤压给手机、PC的通用DRAM/SSD，导致整体内存，尤其是消费级内存持续偏紧、价格上行。

公开数据显示，即便在2026年Q1，PC DRAM的合约价格仍然在显著上扬，OEM会优先保持供应，而模组厂、渠道拿货则偏紧，这变相推高了终端市场的价格。

例如一条16GB DDR5 内存条，价格从2025年中的约200元，一路飙升至2026年1月的900元左右，涨幅超过350%。市场价格一天一个样，不少商家甚至囤货惜售，等待价格继续冲高。

但从最新情况来看，这一趋势似乎发生了改变。根据市场跟踪数据，近一周美国多家零售商的DDR5内存出现了大范围的降价，在亚马逊美国、新蛋等主流电商平台上都有体现，例如海盗船的复仇者（VENGEANCE）系列DDR5降幅尤为巨大。

以32GB容量、最高6400MHz频率的型号为例，其售价目前约为379.99美元，较近期峰值的490美元降了超过110美元。而16GB、5200MHz的产品，售价也从峰值的260美元，降至219.99美元。

不仅是美国，据德国3DCenter的检测情况，2026年3月，主流DDR5内存均价环比下降约7.2%，个别大容量、高频的套装降价更是接近19%，例如2×32GB DDR5-6000 CL28从999欧元降到805欧元。

从国内市场来看，例如在华强北、百脑汇等市场中，16GB DDR5单条从高峰的约900–980元跌到700元附近，一周内多次调整，某16GB型号更是单日跌幅上百元。

部分媒体报道，32GB DDR5 套装从3800元附近下探到3000元以内，单周跌幅约800元；8GB DDR4单条跌破百元门槛。

可以看到，这轮内存条的降价并不是单一市场的行为，而是全球范围内的一场价格向下的共振，幅度在百分之十几到二十不等。但需要注意的是，当前DDR5均价仍比2025年7月高出约300%，是常规价格的大约4倍左右，目前不过是从最高点有所回落。

降价的背后，存储市场将进入下行周期？

此次存储市场价格的突然爆降，有多方面的原因。一个是因为受到存储价格上涨，导致终端产品也被迫提价，例如PC、智能手机出货都开始承压，不少整机厂开始减单或暂缓拉货。市场面临量缩价升的局面，涨价反过来压制了换机需求。

另一方面，2025 年下半年零售商在涨价预期下大量囤货，结果销量下滑，库存积压严重，回笼资金压力下开始集中出货、降价促销。

由于这一轮降价潮来得太快，导致部分渠道开始疯狂“清仓抛货”，但问题在于，抛售之后发现市场的承接能力并不好。因此，内存市场罕见地出现了“倒挂”现象，也就是品牌出厂价甚至要高于市场的抛售价格。

但值得注意的是，调研机构显示，2026 年Q1 PC DRAM合约价仍在显著上扬。原厂对大客户是保供不保价，这个盘面依然是卖方市场。

并且从上游市场来看，目前HBM和服务器级高容量DDR5的利润率，仍然远超消费级PC/手机用的通用DDR4/DDR5。包括三星、SK 海力士、美光三大原厂，正把1a、1b、1c甚至更先进节点的产能极限向HBM倾斜。

这意味着通用内存的供给不仅没有增加，反而被结构性抽血了。这也是为什么IDC等机构称之为结构性再分配，它直接锁死了通用内存价格大幅暴跌的底部空间。

而从半导体产品的生命周期来看，这轮降价还受到技术代际转换的影响。例如原厂基本停止了对DDR4的先进产能投入，转交给二三线代工厂。DDR4的供给在收缩，因此这波降价中，DDR4其实相对抗跌，甚至部分小容量规格还有微涨。

而DDR5正在成为绝对主力，但是普通频率的 DDR5（如4800-5600）和高端发烧级DDR5（如6400+）面临不同命运。原厂把产能给了服务器高规格DDR5，消费级中端DDR5在渠道抛压下成了降价重灾区。

原厂的库存仍处于历史极低水平，HBM和服务器内存一出厂就被英伟达、云厂商等大客户包圆。当前的库存积压主要积压在渠道商和模组厂环节。这是典型的牛鞭效应导致的中间环节错配，而不是源头产能过剩。

因此，我们判断，现货市场的抛售一旦将渠道库存降至健康水位，价格就会迅速企稳。不过现货的供给弹性非常小，毕竟原厂不增产，货就那么多，一旦抛压消失，价格极易反弹。

并且HBM的挤压效应也将长期存在，只要英伟达、谷歌的AI芯片出货量继续狂飙，HBM就会持续抽血通用产能。也导致三大原厂的资本支出大头几乎全在HBM和先进逻辑上，根本就没有意愿去扩建传统的DRAM产能。如果没有大规模资本开支的注入，通用内存就不具备长期大跌的基础。

那么如今的存储市场处于周期的什么位置呢？准确来说，如今的存储市场走入了K型分化格局，一方面AI/服务器存储依然处于超级上行周期中，HBM供不应求，高容量服务器DDR5价格坚挺，原厂在此领域的利润率极高。

另一方面，消费级通用存储在经历前期的非理性暴涨之后，正在经历价值回归。因为消费端承受不了高价，销量下滑，迫使渠道降价去库存。

那什么时候存储市场会真正走入下行周期，主要看两种情况是否会发生。一个是AI泡沫破裂，将导致HBM的巨量产能重新回到DRAM市场，引发全行业的供过于求。

另一个则是消费端长期萎缩导致反噬原厂，也就是即便消费级内存价格降低，但PC和手机的出货量依然起不来，那么到了某个节点，OEM厂商就会与原厂重新调整合约价。只有当现货市场的疲软最终传导并击穿合约价防线时，下行周期才算正式开启。

总结

此次内存价格的暴跌，主要由于终端需求承压、渠道去库存以及市场情绪波动所致，是一次典型的渠道库存周期出清，并不能看作产业周期下行的标志。对半导体行业而言，原厂的核心矛盾依然是如何把更多的晶圆变成HBM，而不是消费级内存卖不出去怎么办。因此，这波降价结束后，消费级内存大概率会在一个比过去几年高出不少的新阶段上重新稳定下来。