埃斯顿上半年营收7.25亿，增长72.87%，机器人与制造业务持续高增长

埃斯顿今年上半年实现营收7.25 亿元，同比增长72.87%。其中，工业机器人及智能制造系统业务维持高速增长，实现营收3.55 亿元；智能装备核心部件产品实现营收3.70 亿元；运动控制系统产品业务同比增长85.25%。研发投入7918 万元，占收入比重达10.92%。

埃斯顿披露了2018年半年报。上半年，公司实现营业收入7.25亿元，净利润5631.11万元，分别同比增长72.87%、40.37%。

公司表示， 报告期内，埃斯顿以“成为受国际同行认可和尊重的运动控制解决方案提供商”和“成为中国机器人的世界品牌” 为战略愿景，坚持“双核双轮驱动”发展战略，两个核心业务得到快速发展。自动化核心部件及运动控制系统产品业务同比增长47.76%。其中，运动控制系统产品业务同比增长85.25%；工业机器人及智能制造系统业务继续保持高速发展同比增长110.17%。

值得一提的是，近年来埃斯顿紧抓智能制造发展机遇，利用自身核心部件的技术优势，通过外延并购分别从技术与渠道领域扩充业务版图。产品技术方面，埃斯顿参股了意大利Euclid（机器人3D视觉系统，离线编程技术），收购了英国TRIO（运动控制技术）；渠道方面，埃斯顿收购了普莱克斯（压铸机周边自动化），南京锋远（汽车整车领域），扬州曙光（国防军工领域）等拥有丰富系统集成项目经验的公司。

公司表示，上半年，埃斯顿充分发挥自主拥有工业机器人，运动控制系统、交流伺服系统、机器视觉技术和产品的优势，已成功研发并积极推广基于TRIO Motion Perfect软件平台的智能控制单元解决方案。交流伺服及运动控制系统产品在继续与国际品牌直面竞争的基础上，开始进入以欧、美高端运动控制系统为主导的市场。报告期内，智能控制单元解决方案已取得多个行业大客户订单。

工业机器人和工控核心部件持续发力，营收保持高增长

埃斯顿今年上半年实现营收7.25 亿元，同比增长72.87%；归母净利润0.56 亿元，同比增长40.37%。其中，工业机器人及智能制造系统业务维持高速增长，上半年实现营收3.55 亿元，同比增长110%，占总营收比重提升至48.91%，预计全年工业机器人销量有望达到4500台，继续保持国产工业机器人中高端领域龙头地位；

智能装备核心部件产品继续保持快速增长，上半年实现营收3.70 亿元，同比增长47.76%，这一方面得益于扬州曙光并表（上半年营收3781 万元，净利润1961 万元），另一方面今年国内伺服依然保持较旺盛需求，国产头部品牌继续保持远高于行业平均增速水平；

此外，公司国际化业务有显著提升，海外销售收入实现1.25 亿元，同比增长291%。随着工业机器人品牌的建立及销量的提升，工业机器人板块毛利率显著提升，由去年全年29.63%提升至33.07%。预计随着国产减速机技术进步及渗透率提升，未来毛利率还有很大提升空间。

掌握工业机器人核心技术，高筑竞争壁垒

公司业务覆盖了从智能装备核心部件及运动控制系统、工业机器人到机器人集成应用的全产业链，从技术、成本、质量到服务，公司拥有全方位的竞争优势。目前，我国制造业面临着一系列的困难，劳动力供给短缺而成本上升，产量领先而产品品质仍具较大提升空间。

据 IFR， 2017年全球工业机器人销量 38.1 万台，同比增长29.59%，远超预期的34.6 万台；而我国工业机器人销量达14.1 万台（含AGV），同比增长超过 58%。2016 年我国工业机器人密度仅有68 台每万人，与榜首韩国密度631 台每万人有具大差距。我们预测，我国工业机器人应用密度到2020 年将超过200 台每万人，未来三年需求量增速将维持在30%以上，2018-2020 年工业机器人新增需求量将分别达到19.2 万台、25.3 万台、32.9 万台，本体市场规模将达253 亿元、321 亿元、400 亿元。

随着国产核心零部件（控制器，伺服，减速机）的崛起和认可度的提高，我们预计，今年我国工业机器人将一举扭转去年销量增速不及外资品牌的状态。公司掌握工业机器人核心技术，打造高竞争壁垒，牢牢抓住我国中高端市场，将有望打破我国四大家族在中高端工业机器人领域一统天下的局面。

高比例研发投入，聚焦技术创新，放大外延整合优势

埃斯顿在行业内一直以技术立足，多年来着力于构建具有全球竞争力的全球研发布局和多层级研发体系。今年上半年公司研发投入7918 万元，占收入比重达10.92%，为公司保持技术创新领先优势奠定坚实的基础。同时，公司完成收购与公司两大核心业务具有显著协同效应的TRIO 品牌，目前正积极推广基于TRIO Motion Perfect 软件平台的智能控制单元解决方案，并已取得多个行业大客户订单，开始涉足以欧美高端运动控制系统为主导的市场，外延整合优势正不断显现。

机器换人大趋势下，未来大有可为

国产核心零部件技术不断突破，国产机器人本体价格持续下降，在劳动力成本不断上涨的形势下，机器换人的经济性越来越明显。我国工业机器人密度仅为80 台/万人，远远落后与日韩等国家。2017 年我国工业机器人销量同比增速高达58%。在下游资本开支增速放缓和上年高基数的共同作用下，2018 上半年工业机器人行业产量增速有所回落，但机器换人的大趋势不会变化，埃斯顿作为国产工业机器人龙头，未来大有可为。