中国本土IC企业的资本化道路为何频频失败？

8月7日晚间，证监会发布公告，暂缓表决对博通集成的IPO首发申请。而一周前的7月31日晚间，证监会否掉了晶丰明源的IPO申请。加上之前明微电子的IPO被否，今年以来，A股暂无任何一家半导体企业实现了IPO上市。

博通集成是无线射频芯片设计领域佼佼者，全球首颗ETC芯片缔造者，在我国无线射频芯片设计行业中技术处于领先水平，在中国大陆和美国已获授权的专利26项和39项，涵盖无线射频领域能耗、降噪、滤波、唤醒等关键领域，集成电路布局设计70项，是国内外专用对讲机、蓝牙鼠标等芯片的主要供应商之一。

这只是国产半导体企业梦碎证监会的一个小小的缩影。

这两年本土IC企业的资本化道路，几乎全部因为证监会而失败：

-北京君正并购豪威科技，证监会否决，失败！

（豪威科技掌握图像传感器芯片的核心技术，在全球ＣＭＯＳ图像传感器芯片产业领域排在前三，具有强劲核心竞争力，主要竞争对手为日本索尼、韩国三星等公司。）

-兆易创新并购ISSI，证监会否决，歇菜！

（ISSI为美国纳斯达克私有化退市企业，主营产品为DRAM和SRAM等易失性存储芯片。ISSI的SRAM产品收入在全球SRAM市场位居第二；DRAM产品收入在全球DRAM市场中位居第八位。）

-奥瑞德并购Ampleon，证监会否决，流产！

（Ampleon集团为全球第二大射频功率芯片供应商，拥有超过50年的运营经验。产品主要应用于移动通讯基站，包括4G网络和5G系统，并在航天、军工、医疗、照明、能量传输等领域广泛应用。Ampleon集团可填补国内高端集成电路技术的空白，同时也有望推动我国集成电路产业，特别是射频功率芯片产业链的整体提升。）

现在想买也买不到了，原因是当初恩智浦为了收购案将射频功率芯片业务整体剥离至Ampleon并对外出售，现在高通收购恩智浦被中国否决后，恩智浦就不需要出售该业务了！

-万盛股份并购硅谷数模，证监会否决，不准！

（硅谷数模是一家专门从事高性能数模混合芯片设计、销售的集成电路设计企业，已成为国际主要高性能数模混合芯片专业供应商之一。）

-瑞芯微IPO，证监会否决，梦碎！

（瑞芯微RK是业界公认的国内最好的平板、音频DSP及处理器芯片厂商，惠普、华硕、戴尔、三星、微软win10平板都采用RK的芯片）

-展锐（展讯+RDA）上市IPO，困难重重，看不见终点！

（展讯和RDA曾是全球第3、4大通信芯片供应商，分别从纳斯达克退市，并入紫光集团，本有机会挑战高通和联发科，三年来一直在努力IPO，却无法前行，由于受到资本化的约束，业务也受到了严重影响！）

这些项目，已经是中国本土半导体芯片产业公认最优秀的公司，至于被否的原因，证监会的解释是：

“想要上市，还需自身努力，容不得半点马虎，证监会也不会对审核有半点松懈。”

多么冠冕堂皇的理由！

说的好像金亚科技、万福生科、暴风影音、绿大地、獐子岛、乐视网这些通过证监会“严格审核”上市的企业相比上面这些正在努力赶超国家技术鸿沟的本土半导体企业有多么优秀一样。

做白酒的公司都上市了好几十家了，说出来都是泪。。。

在爆发了“中兴事件”的大背景下，中国上下都有决心要重点发展半导体芯片的今天，证监会却阻断了所有本土半导体创业者、投资机构的退路，要是有人说证监会里会不会有美帝的倒钩，我是不信的，他们只是看不到整个国家的战略步伐，而只顾自己小集团的官位和利益而已。没有担当，不作为，怕担责任，却还自诩很公正立牌坊，是这个部门最令人生气的地方。

要知道，公司在IPO和收购重组的最后阶段被否，对一家公司的伤害，要远比普通公司要大得多。每家公司为了达到证监会的各种要求，已经付出了巨大的财力和人力成本，很多公司在合规上就花了几千万人民币，花了几年的时间去跑北京，跑投行，一堂一堂的会审，打通一层层的关节，如果最后失败，不仅仅是损失这么多钱和时间的问题，对公司商誉、公司士气都是沉重的双重打击。

令人唏嘘的是，最后这些优秀的半导体创业公司没有倒在美帝的贸易战和竞争下，却倒在了自己人的枪口之下。

让本土半导体创业公司更不服气的是，证监会在面对来自***的IC企业上市时，却是另一幅面貌。

工业富联先是创造A股IPO最快过会纪录（36天），其后又在3个月内实现上市，在上市过程中几乎触犯了证监会的所有红线，不过依旧顺利完成上市，说明证监会对加速台资企业登陆A股政策上的倾斜。

自鸿海集团旗下工业富联在上交所上市后，联电旗下的和舰科技也在积极寻求A股挂牌，近日又传出日月光大陆业务拟登陆A股的消息，可以说A股对台企的“宽容”正加速台资企业登陆的上市潮。

此外，鸿海旗下的另一家公司鹏鼎控股申请在深交所上市并已“过会”，预计年内将可挂牌，成为今年内第二家在深交所上市的台资企业。随后，***联电旗下的和舰科技宣布赴A股上市。近日，有消息称***封测大厂日月光也准备整合大陆业务登陆A股。

数据显示，截至2018年6月底，台资企业在大陆上市公司合计30家。日月光旗下的环旭电子、亚翔旗下亚翔集成等台上市公司子公司赴大陆挂牌者已经有6家。据统计，包括和舰科技在内，台商约有18家上市上柜公司的大陆子公司，都有谋求赴大陆挂牌上市的计划。

是啊，***也是中国的，***的半导体也是中国的。证监会的潜台词是不是这样：

你们本土这些搞半导体的小公司，不配来我大A股，还是回家洗洗睡吧，全都让***半导体做就好了，人家已经做了好几十年了，在全球市场更有竞争力。

那么还是说，中国优秀的科技企业，只能去海外上市，中国本土的资本市场不对你们开放。

还有更多的IC企业正在并购和上市的过程中，今后也会有更多的IC企业需要通过这种途径来谋求企业的发展壮大。这条路如果走不通，又谈何实现我国集成电路产业的发展壮大？！

半导体产业竞争本质是企业+国家、资本+政策的综合竞争，需要国家意志+产业资本结合，只有各方共同努力才能有所作为。

证监会为什么不看看***的半导体产业是怎么通过资本市场发展起来的？

曾在八九十年代任***证管会主委（相当于证监会主席）的戴立宁在他的《一以贯之:戴立宁的经历和坚持》一书中曾经提到：

“集中交易市场的上市门槛相对较高，以至于许多企业很难上市，特别是许多高科技公司，例如，一家企业如果要建设一条晶圆生产线，它的投入可能高达上千亿新台币，而晶圆厂从投产到赚钱需要几年的时光，在不赚钱的时候，企业想上市非常困难。”

戴立宁上任后，开放了企业可以申请第三类上市，即针对科技企业不要求企业赢利，并且他还开辟了柜台交易市场（二板市场），鼓励高科技企业在本土二板上市。

正是这一点，造就了***本土的“纳斯达克”。1995-2000年，是***高科技产业发展最迅速的时期，这不得不部分归功于戴立宁对股市的改造。

“柜台市场的成熟又推动了创业投资的发展。***的创投事业最初以政府为主导，经历10年摸索后，随着高科技公司的大量上市，创投事业也达到了高峰。”

***的半导体产业，我们现在耳熟能详的台积电、日月光、联发科，还有成千上万的技术公司，正是在当时***本土资本市场的支持下蓬勃发展起来的。

再看看香港证交所，去年由于错失了阿里巴巴IPO，今年进行了彻底的改革，修改了各项上市规定，以欢迎内地科技企业前往上市。

而我们僵化的证监会，如果再不能顺应时代，不能理解和执行国家的核心战略，长此以往，将成为中国半导体产业乃至整个科技产业崛起的最大障碍，迟早会被钉在历史的耻辱柱上。